12月車市延續高景氣，鴻蒙智行、小米等25年目標銷量翻倍 | 投研報告

天風證券近日發佈汽車行業週報：12月車市延續高景氣，鴻蒙智行、小米等25年目標銷量翻倍。

以下爲研究報告摘要：

12月車市延續高景氣，鴻蒙智行、小米等25年目標銷量翻倍

電動化進程持續推進，12月全國新能源乘用車批發銷量預計同比增長35%。12月車市延續三季度以來的較高景氣度，報廢更新與置換更新政策效果持續釋放，尤其是以舊換新強力拉動車市，推動12月車市熱度進一步提升。乘聯分會預估12月全國新能源乘用車廠商批發銷量150萬輛，同比增長35%，環比增長5%。

國產廠商強勢崛起，比亞迪、吉利超額完成2024年目標，新勢力月銷量3萬+隊伍持續擴容。各大車企12月及2024全年新能源汽車銷量出爐。總銷量來看，比亞迪、吉利汽車、長安汽車領先。其中，比亞迪2024全年銷量427.2萬輛，同比增長41.26%，全年目標完成率118.67%；吉利汽車2024全年新能源汽車銷量88.8萬輛，同比大幅增長92%，全年目標完成率107.25%。此外，新勢力月銷量3萬+隊伍持續擴容，包括蔚來、小米。

政策端&供給端發力，行業需求有望回暖，板塊行情或將逐步樂觀。中央財經委牽頭推進汽車以舊換新政策，政策催化下需求悲觀預期糾偏。以舊換新政策持續發力，商務部最新數據顯示，截至12月19日，全國汽車報廢更新近270萬輛，汽車置換更新超310萬輛，“兩新”政策實施以來，爲今年的汽車市場帶來了顯著的正向拉動。同時，隨着小米SU7上市、北京車展、廣州車展上衆多新車發佈以及下半年比亞迪DM5.0系列新車（唐、宋等）和鴻蒙智行（智界R7）、極氪7X、小鵬P7+等一系列新車陸續上市，供給端強勢發力。

智能化方面，蔚來樂道/極氪/智界/阿維塔等智能化新車型密集上市，有望促進智能化滲透率進一步提升。同時，國內廠商的純視覺與端到端大模型陸續發佈，不斷加速追趕。

投資建議：

重點看好奇瑞產業鏈；

賽道維度看好輕量化、線控底盤、車燈、座艙，推薦：

1、零部件：瑞鵠模具、拓普集團、伯特利、愛柯迪、華達科技、新泉股份、繼峰股份、滬光股份、星宇股份、飛龍股份、松原股份等；

2、整車：江淮汽車等；

3、智能化：德賽西威（與計算機組聯合覆蓋）等；

風險提示：汽車行業增長具有不達預期的風險；上游原材料成本漲價超預期風險；芯片供應緩解不及預期的風險。（天風證券 邵將,郭雨蒙,謝坤 ）

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