AI推理需求旺 聯茂業績迎曙光

AI推理市場的快速發展，輝達GB200即將放量，聯茂2025年營運動能可望逐步向上。圖／本報資料照片

聯茂（6213）2024年整體表現不若同業臺光電（2383）及臺燿（6274），法人預期，隨高價銅庫存去化進入尾聲，AI推理市場的快速發展，輝達GB200即將放量，聯茂2025年營運動能可望逐步向上。法人分析，2024年農曆年間，中國大陸的AI推理模型DeepSeek問世，推理成本大幅下降，帶動AI應用加速發展。不同於ChatGPT促使雲端服務業者大舉投資AI訓練，DeepSeek則推動AI推理模型的商業化發展，進一步提升市場需求。

聯茂在中國大陸網通供應鏈排名，僅次於大陸印刷電路板廠生益電子，近期已感受基礎建設材料需求轉強。

此外，聯茂惟輝達GB200、GB300副板主要供應商，材料等級爲M6，預期2025年產品結構將進一步升級，加速向M6材料轉進，帶動獲利提升。聯茂2月營收23.94億元，月增7.6％，優於市場預期，除受惠於中國大陸AI推理市場興起，加上近期銅價上漲，下游客戶爲避免成本上揚而提前備貨，也帶動拉貨動能。

回顧聯茂2024年表現，因受以下因素影響，營運表現不如同業臺光電與臺燿，包括GB200出貨遞延：原預期2024年下半年放量，但時程延後，導致高價銅庫存備貨過多；消費性電子及汽車市場低迷，需求不振影響產品結構；中國市場疲弱，也導致部分營運壓力。

不過，2024年聯茂獲利仍較2023年成長，全年營收293.78億元，年增17.1％，毛利率12.6％，年增0.2個百分點，稅後純益8.22億元，年增21.5％，每股稅後純益（EPS）2.26元。法人認爲，預期聯茂2025年仍以網通基建爲重心，包括GB系列配板及看好Deepseek加速邊緣AI發展，而相關應用產品對應CCL爲M4～M7等級，爲公司具利基之中高階品項。

隨中國大陸AI市場加速發展，加上陸系客戶多有着墨，有利聯茂切入及取得部分市場份額。