AI應用暴風眼：變革與洗牌共存

圖蟲創意/供圖 彭春霞/製圖

證券時報記者 王小偉

寒武紀調入上證50指數，引發市場高度關注。近期，二級市場被資金追捧的AI概念股多數卻面臨着營收少等不確定性的挑戰，這究竟是泡沫還是產業變革前夜的胎動？

證券時報記者採訪了多位業內人士，受訪者普遍認可“AI非泡沫”的判斷，同時認爲，以大模型技術等爲代表，市場正在步入理性期，從“百模大戰”轉而反思如何實現技術邊界的拓展，推進AIGC的商業化落地。在這個過程中，以智能體爲代表，大模型引弦，多場景和鳴，將支撐AI應用空前迸發。

但不可否認的是，各類參與者涌入之下，競爭日漸激烈，也反映了部分從業者AI應用商業化壓力陡增。

站在新的起跑線上前瞻，大模型賽道正在經歷從“原子彈”到“茶葉蛋”的變身，洗牌年或將開啓，部分平臺或淡出舞臺。同時，AI芯片等上游產業鏈還將長期面臨週期長、強度大、成本高的大山，無論是技術更新，還是現金流運營，都須謹慎以待。

泡沫之巔

還是變革前夜

寒武紀日前被調入上證50指數。一方面，公司股票行情走勢一騎絕塵，每股價格僅次於貴州茅臺，市值大漲之下完全滿足調入條件；另一方面，公司連年虧損也引發市場對於是否存在AI泡沫的隱憂。

早在今年上半年，華爾街資管阿波羅就曾公開表態，AI不僅是泡沫，還在向全市場蔓延，比互聯網泡沫頂峰時期更嚴重。此後不久，英偉達股價陷入階段性震盪，不過今年11月下旬再度創出歷史新高。

泡沫隱憂並非侷限在芯片層面。

近期，AI應用概念獲得資金青睞。從國光電器到豆神教育，股價表現持續活躍。凱淳股份、天融信等公司，則陸續於互動平臺迴應在AI Agent（智能體）方面相關佈局。國產AI應用端的持續繁榮，也成爲各券商研報密集關注的對象。

企業經營層面卻呈現另外一番光景。11月下旬，三六零股票3天2板，公司在澄清AI應用關注度時明確，基於“360智腦”能力開發的互聯網To C端產品所產生的直接收入在整體營業收入佔比不超過2%，後續存在不確定性。

三六零有自研大模型，也有搜索等落地場景，雙重優勢下變現依然困難，這折射出AI在更多公司、更多場景應用落地的尷尬。

更明顯的例子是日前向港交所遞交招股書的諾比侃科技。這家將人工智能技術應用到交通、城市治理及能源行業的公司，高毛利與高應收並存，是否爲“墊錢做生意”的紙面富貴，引發高度關注。

商業模式的另一維，則是產業參與者的加速內卷。今年上半年，字節豆包、阿里通義等大模型廠商掀起價格戰火，通過補貼搶佔大模型使用市場。

AI業內人士對此多以積極視角迴應。比如，三六零周鴻禕就認爲，大模型也不能僅僅是科技巨頭的玩具，本來就應該把大模型拉下神壇，讓它從原子彈變成茶葉蛋 。“當年IBM發明超算之後，曾揚言世界上只要兩三臺電腦就夠了。但是超算並沒有帶來工業革命的發展，直到個人電腦走入千家萬戶、進入百行千業。”

而天雲資本投資總監楊勇對此分析，這本質反映出產業參與者技術路徑差別不大。“加速內卷之下，未來大模型競逐格局或將重構。不會是‘百模大戰’般喧囂，可能是走出類似芯片一樣‘設計-代工’的新模式。”

資本投票也是市場擔憂泡沫的另外一維。這兩年美團、騰訊、阿里等互聯網公司投資多家大模型創業公司，不過某大廠公司雲業務負責人日前對記者透露，未來對外投資大模型的意願必然驟降；接下來更多的注意力會放在自身業務上，更關注技術的實際應用。“泡沫終會退去，要想不做裸泳者，應用纔是那件更有用的衣服。”

醞釀“阿拉丁神燈”

接受記者採訪的AI產業參與者幾乎都表態“AI絕非泡沫”，企業會堅定選擇與AI共舞。

例如，聯想集團董事長楊元慶認爲，“人工智能不是一個轉瞬即逝的趨勢，也不是一個膨脹的泡沫。AI的發展肯定要經歷曲折的過程，例如某個AI產品可能在一定階段需求突然膨脹，然後又跌落，但AI的大方向確定，它已經改善了個人的生活質量，爲企業提供了更高的生產力。”

與近期資本市場追捧AI應用概念股相呼應，市場的新預期確實空前高漲。

中國信通院政策與經濟研究所王梓（化名）就曾對記者暢想這樣一番場景：未來數年，用戶不會再關心用哪個APP，只要有一個終端就可以實現通過一個超級APP喚醒各類功能，甚至不用終端，只要通過智能眼鏡交互，就可以調用各類應用——從雲端調用，這就是AI界的“阿拉丁神燈”。

這種設想已在企業實踐中醞釀。百度向記者演示了一款旅遊助手AI Agent，已經具備自主思考智能規劃能力，預置了90多個官方組件，可實現多模態交互和零代碼開發。“以前旅行要查攻略、查路線、查知識、查內容，在各個APP裡穿梭來穿梭去，打開某書、某程以及百度知道。現在則可以讓大模型自己思考：完成（旅遊）任務需要分幾步，每一步用什麼工具和APP，這和AI Agent擅長點完美契合。”百度智能雲事業羣總裁沈抖介紹。

AI Agent正在成爲大模型應用落地提速的重要支點。楊勇所在機構就在盡調一家公司，可以實現用智能體撥打接聽電話，不佔用醫生時間，與另一端的客戶撮合預約。“這有望改變不少場景的基礎業務模式，實現新的運營範式和價值兌現。”

今年，我國日常工作決策由智能體自主做出的比例依然爲0。不過有機構預測，到2028年將至少是15%，覆蓋重複性、數據密集型任務、決策路徑較短、有人類參與協同的任務等。而智能體的市場規模，也有望從今年的51億美元增長到2030年的471億美元，複合年增長率接近45%。

按照OpenAI對AI發展五個階段的劃分，第一階段具備語言能力，產品多指向聊天機器人；第二階段具備推理能力，可以幫助人類解決一定問題；第三階段就是代理能力，開始幫助人類行動；第四階段AI可以融入發明創造過程；第五階段具備體系化工作能力。行業人士判斷，當前正處在第二階段向第三階段演進，也是爲智能體能力鋪路的階段。

王梓分析，當基礎模型能力達到一定水平後，纔會產生應用層面的創新，並形成產業級場景應用。當前，人工智能技術整體處於基礎技術突破階段，並快速向下一階段進階。模型也從最初的感知和認知智能，逐步過渡到更強的規劃和決策能力。

楊勇也對AI演進階段有自己的座標：“2023年爲國產大模型基座期，2024年是大模型應用起跑的一年。隨着AI從各個維度對工作和生活的滲透，AI應用將在2025年後迎來爆發期。爆發期間，初期大概率還會有泡沫，但最終也肯定能誕生真正的AI界‘阿拉丁神燈’。”

找尋新錨點

預期熱情高漲，但AI從來不是一條賺快錢的賽道，整個鏈條上，燒錢、續血、融資都是不可或缺的日常。

“AI投入太大了，而且要持續高投入。英偉達1年的研發投入換算成人民幣，都快接近千億元了。無論是泡沫跳舞，還是變革前夜，無論規模大小，幾乎所有AI產業鏈廠商都要經歷類似煉獄。”楊勇認爲。

AI應用新階段，給“煉獄”開啓新曙光。不少公司正在轉變策略。例如，港股明源雲負責人對記者表示，將盡快把恢復盈利作爲首要經營策略，已主動放棄部分前景不佳的產品線和預計虧損的項目，以期實現造血不失血。同時，也有接近互聯網廠的人士表示，“與以往冷眼看創業公司圍斗的姿態不同，大廠也在考慮跟所有創業公司一道，共同尋找AI技術發展和未來應用的路徑。”

從目前來看，金融、教育、醫療等B端應用正在成爲首個攻破口。百度智能雲金融業務部總經理徐旭對證券時報記者表示，“百度智能雲從最初想推模型，到後來發現需要建平臺；從早期的單兵作戰，到發展繁榮的合作生態，豐富解決方案矩陣；一直到現在，百度自己的產品矩陣和解決方案，已經比較完善，並且每層都開放化地兼容幷包。因此，明年有望迎來真正開始構建行業價值和場景價值的週期。”

然而，AI應用從業者都向特定行業客戶集中，也在引發市場競爭白熱化擔憂。“各從業者都需要有標杆客戶來爲之後的市場拓展鋪路，價格戰會讓一些公司主動或被動退出。科技巨頭有自身業務可以和大模型結合的優勢，創業公司會更難。”王梓對記者表示。

同時，C端落地難題依然待解。用戶量很難增長，獲客成本很高是不少被訪公司向記者表達的共同痛點。

“如果僅發佈一個免費應用，已經不能帶來直接收益了。”楊勇表示，如何將已有的技術優勢轉化爲市場份額與商業價值，將是能否突破應用前夜的重要明燈。

“站在AI應用新起點，舊的技術秩序、商業邏輯都可能被重置。”王梓認爲，“在AI落地應用過程中，爲了實現正循環，所有AI廠商都需要奔向諸多不確定中的相對穩定性。”

但面對技術高速迭代，市場撲朔迷離，這個“穩定性”錨點的尋得並不輕鬆。中興通訊首席發展官崔麗判斷，“AI往後發展速度會有多快，難以預測，因爲既涉及技術側，也涉及應用側，還會涉及到監管。”