AMD、微軟、ARISTA財報亮眼 AI算力產業鏈推薦標的

開源證券近日發佈通信行業點評報告：AMD、微軟、ARISTA財報亮眼，微軟預計資本開支環比持續增長。

以下爲研究報告摘要：

MI300加速放量，AMD上調數據中心GPU營收指引

2024年7月30日，AMD發佈2024年第二季度報告，公司Q2實現營收58億美元，同比增長9%，高於指引中值，其中，受益於AMD Instinct GPU和第四代AMD EPYC CPU的強勁增長，數據中心業務實現營收28億美元，同比增長115%，環比增長21%，主要得益於AMD Instinct GPU出貨量的強勁增長。實現淨利潤2.7億美元，同比增長881%。MI300季度收入首次超過10億美金，微軟擴大了對MI300X的使用，爲GPT-4Turbo和copilot服務提供支持。公司預計2024年Q3營收約爲64-70億美元，取中值計算同比增長16%；上調2024年數據中心GPU營收指引，預計營收超45億美元（原40億美元）。

微軟AI客戶量持續增長，預計資本開支環比持續增長

2024年7月31日，微軟發佈2024財年第四季度報告，公司FY2024Q4實現營收647億美元，同比增長15%；智能雲業務實現營收285億美元，同比增長19%，其中，Azure及其他雲服務同比增長29%，AI推動Azure雲營收增長到達8%，AI對雲營收增長拉動效果顯著。公司Azure AI客戶量已超6萬個，同比增長60%，單客戶平均使用支出也保持增長，Copilot佔GitHub收入40%以上。公司FY2024Q3資本開支爲139億美元，其中一半用於建設IDC基礎設施，其餘用於採購服務器；預計資本開支將持續環比增長，FY2025資本開支將高於FY2024，以滿足雲和AI的增長需求。預計FY2025Q1智能雲實現營收286-289億美元，同比增長18-20%，其中，預計Azure雲營收同比增長28-29%，預計FY2025營收將保持兩位數增長。微軟對AI持續加大投資，算力產業鏈有望持續受益。

Arista二季度業績亮眼，推出Etherlink AI產品助力10萬卡集羣組網

2024年7月31日，Arista公佈2024年第二季度報告，公司Q2實現營收16.90億美元，同比增長15.9%，環比增長7.6%，來自雲、企業以及供應商三個板塊的營收均實現增長，實現非GAAP毛利率65.4%，同比增長4.1個百分點，環比增長1.2個百分點，主要是由於相關存貨的減少以及製造成本的改善。公司宣佈與NVIDIA合作提供數據中心AI網絡解決方案，目前後端網絡仍然以IB爲主，但公司認爲以太網組網會越來越多。公司預計明年部分客戶AI集羣將達到萬卡級別，並向10萬卡目標拓展，公司推出Arista Etherlink AI產品，在兩層網絡拓撲下，可支持多達10萬卡XPU的AI集羣，助力大規模集羣發展。公司預計2024年Q3實現營收17.2-17.5億美元，2024財年營收指引爲同比增長至少14%。

持續看好AI算力產業鏈的發展，推薦標的：寶信軟件、中際旭創、英維克、新易盛、天孚通信、盛科通信、中興通訊等。

風險提示：AI發展不及預期、智算中心建設不及預期、行業競爭加劇。（開源證券 蔣穎 ）

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