百潤股份：24-26 年營收利潤預測，關注風險

【8 月 4 日，百潤股份(002568)獲德邦證券買入評級，近一月獲 15 份研報關注。】研報預計其 2024 - 2026 年營收分別爲 33.2 、37.6 、42.7 億元，同比增長 1.7% 、13.3% 、13.6% 。歸母淨利潤分別爲 8.0 、9.1 、10.7 億元，同比變化 -1.7% 、+14.6% 、+17.8% 。24Q2 毛利率同比提升 5.5pct 至 71.8% ，數字零售渠道毛利率提升較多，線下渠道毛利率也有提升。同時，24Q2 銷售費率、管理費用率、財務費用率分別同比變化 -0.1 、+1.5 、+1.3pct 。上半年銷售費用增長主因廣告費，人員費用變化不大。管理費用增長主因職工薪酬和折舊費增加。綜合影響下，歸母淨利率同比下降 0.01pct 至 28.2% 。風險提示：新品進展不及預期，核心產品復購不及預期，行業競爭加劇風險。