暴跌30%後，拼多多還算得上中國頂級科技股嗎？

FX168財經報社(亞太)訊 拼多多控股有限公司作爲中國表現最好的科技股的地位正面臨威脅，原因是該公司銷售數據不及預期以及競爭威脅加劇，導致投資者出現信心危機。

這家擁有熱門平臺Temu及其中國版本拼多多的公司，自上月發佈令人失望的業績以來，其在美國上市的股票已下跌30%。這是納斯達克100指數中表現最差的股票，且痛苦似乎尚未結束，分析師正在下調這家曾經備受市場青睞的公司的預期。

拼多多疲軟的前景和缺乏股東回報引發了擔憂。同時，阿里巴巴集團等競爭對手在價格戰中取得成功，美國關於中國商業模式的激烈言論也在持續升溫。

Morningstar Inc.的分析師Chelsey Tam表示，在財報會議中，管理層“預計長期增長和利潤率將下降”，同時表示他們需要增加支出以保住市場份額。“他們說競爭非常激烈。”

直到不久前，拼多多還被視爲中國電子商務領域一個罕見的亮點，因爲它的低價策略使拼多多能夠在經濟疲軟之際吸引那些追求價值的消費者。通過海外平臺Temu的成功複製，拼多多也收穫了讚譽。過去五年，拼多多的股價仍上漲171%，超過彭博中國最大科技股指數中的其他公司。

但隨着公司警告收入增長將不可避免地放緩，這一情況發生了變化。拼多多的市值自5月份的高點以來已蒸發超過800億美元，重新落後於阿里巴巴，失去了中國最大電商公司的頭銜。與此同時，拼多多創始人黃崢也失去了短暫擁有的“中國首富”頭銜。

“市場很快開始擔心拼多多的超高速增長階段可能接近尾聲，”瑞士百達資產管理公司高級投資經理James Kenney表示，“國內宏觀經濟的不利因素和日益激烈的競爭環境可能在短期內抑制拼多多的強勁增長。”

與此同時，亞馬遜的折扣區計劃以及字節跳動等公司的近期產品，正在擠壓拼多多的低價市場。此外，隨着美國加強對強迫勞動和通過大量小額貨物避稅的零售商的關注，地緣政治風險正在上升。

“目前，Temu超過50%的產品都來自中國，”彭博行業研究分析師Catherine Lim表示，因此審查力度加大會影響拼多多的利潤率。不過她補充說：“在價格競爭力方面，我不太擔心，因爲像全球速賣通（AliExpress）和亞馬遜等競爭對手也有類似比例的產品來自中國。”

根據彭博彙編的數據，自8月財報發佈以來，拼多多的股票目標價已被下調24%，比任何其他中國公司都多，除了高途教育公司。分析師對這家電商企業不明確的前景感到失望，尤其是沒有回購股票或派發任何股息的計劃，而其競爭對手則計劃創紀錄的股東回報。

“我們與之交談的所有投資者都對拼多多的指導意見和投資領域感到困惑，”摩根大通分析師Andre Chang在一份報告中寫道。他還指出，特別是長期基金“對公司顯然忽視股東價值感到失望，尤其是在拼多多表示在可見的未來內不會考慮股東回報行動的情況下。”