北交所開市三週年：專精特新成色足，更多改革舉措在路上

2024年11月15日，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）迎來開市三週年。

三年來，北交所錨定打造創新型中小企業主陣地定位，以關鍵制度創新爲突破，持續完善市場功能，優化市場生態，成爲多層次資本市場高質量發展中的關鍵一環。

北交所相關負責人表示，北交所將以更大力度支持科技創新，持續推動投融資兩端協調發展，進一步豐富北交所產品和功能體系。建成以成熟投資者爲主體，基礎制度完備、產品體系豐富、市場監管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所。

服務實體經濟發展初見成效

三年來，北交所市場運行總體平穩，優質企業初步聚集，市場生態日趨完善，服務實體經濟發展初見成效。

截至目前，北交所上市公司達到257家，總市值超6700億元，其中，超八成爲中小企業，近九成爲民營企業。合格投資者超760萬戶，公募基金、私募創投基金等參與度持續提高。對比2021年北交所開市之初，合格投資者總數增長超過300萬，上市公司數量是開市時的3倍有餘。

北交所形成了“縱橫交錯”的市場體系。

縱向看，北交所與新三板協同發展，通過綠色通道和公示審覈機制與區域性股權市場制度型對接，通過轉板機制與滬深市場互聯互通，匹配不同發展階段中小企業的需要，完善了資本市場支持中小企業創新發展的全鏈條服務體系。

橫向看，北交所建立的契合中小企業特點的發行上市、持續監管和交易等制度體系，爲創新型中小企業直接融資提供支持。

清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒接受證券時報記者採訪時指出，北交所通過制度創新，提升了市場效率，降低了交易成本。爲上市公司優化治理結構、創新技術產品提供有效支持。

在中國多層次資本市場中，北交所業已成爲服務創新型中小企業和新質生產力的市場典範。

金長川資本董事長劉平安向記者指出，隨着市場環境的優化，制度的不斷改革和深化，以及市場需求的不斷增強，北交所作爲創新型中小企業的主陣地的作用將發揮得更加充分。

普惠金融發展路徑初步探索

黨的二十屆三中全會強調，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，要健全因地制宜發展新質生產力體制機制。三年來，北交所積極支持中小企業走專精特新發展之路，支持符合新質生產力方向的企業上市發展。

目前，北交所上市公司中，高新技術企業超九成，戰略性新興產業、先進製造業佔比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超一半，10家公司獲得國家級“單項冠軍”認證，16家公司獲國家科技進步獎、國家技術發明獎。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱向記者指出，北交所引導更多資金向科技創新、先進製造、綠色發展的中小企業聚焦，是推動新質生產力發展和專精特新企業增長的重要力量。

藉助資本市場融資支持，諸多北交所上市公司在關鍵技術領域打破國外壟斷，實現國產化替代；部分企業專注產品創新，在半導體等領域榮獲單項冠軍，發揮了穩鏈補鏈強鏈的重要作用。

“無線通信測試儀器是移動信息高速公路的‘標尺’，缺少‘標尺’，4G、5G的鋪設工作將舉步維艱。”創遠信科財務總監、董事會秘書王小磊告訴記者，上市時募集的資金爲公司的技術研發、產品升級、市場拓展提供了重要資金支持。

通過持續的研發投入，創遠信科逐步掌握無線通信測試儀器領域多項核心技術，逐漸打破國外企業壟斷。

支持更多專精特新企業上市，形成新質生產力產業集聚羣的背後，也體現出北交所對資本市場普惠金融發展路徑的探索。

三年來，北交所初步探索了資本市場普惠金融發展路徑，爲更多類型的企業對接資本市場搭建起橋樑。北交所上市公司中，縣域企業37家、民族地區企業11家，在服務地方經濟轉型升級、解決就業等方面發揮了重要作用。

業內人士指出，開市三年來，北交所上市公司公開發行市盈率中位數17倍，形成較爲穩定的估值中樞。累計發行融資超540億元，平均每家2億元，規模不大但惠及面廣，總體符合中小企業發展特點和資金需求，也進一步促進了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創投“募投管退”的良性循環，讓有限的社會資源惠及更多中小企業。

更多改革舉措正在路上

站在開市三週年時點，北交所相關負責人表示，下一步將以更大力度支持科技創新。提高對新質生產力的適應性，立足市場定位，有針對性地完善上市標準、優化審覈機制、豐富產品工具，增強北交所制度包容性，建立精準支持突破關鍵核心技術等重點領域企業上市發展的適應性安排。

具體來看，北交所將持續推動投融資兩端協調發展。在投資端，優化投資者結構，培育耐心資本，引導金融資本“投早投小投長期投硬科技”。融資端，深入開展提升上市公司質量專項行動，豐富併購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機制，優化股權激勵制度，健全上市公司退出機制。

同時，北交所將進一步豐富產品和功能體系。穩步推進政府債券交易功能落地，持續優化債券交易機制。優化新股發行定價管理機制，推動公開發行可轉債、ETF業務落地，研究推出北交所專精特新指數。並研究優化分層制度，進一步推進三四板對接，研究更好發揮新三板作爲資本市場規範培育新質生產力企業、支持企業走專精特新發展道路的平臺功能，爲滬深北三所輸送更多的優質企業。

此外，北交所還將進一步完善共建共享的市場生態。加強與工信、科技、司法等各方面的協同，匯聚支持中小企業創新發展的工作合力。引導上市公司加大投資者回報，增強市場內在穩定性。發揮公募基金管理人分類評價、證券公司分類評價等機制作用，引導各方合力支持中小企業創新發展。

申萬宏源研究專精特新首席分析師劉靖建議，未來北交所還可在新股定價改革、轉板銜接、指數化投資等方面，做出更多的實踐和探索。

田軒預計，隨着市場交易機制的進一步優化，投資品種的豐富以及投資者結構的進一步調整，市場流動性將進一步增強，高成長、高科技屬性企業將尤其受到長期資本青睞。

責編：彭勃

校對：陶謙

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