編‧輯‧室‧報‧告－比資金更重要的事

擴大投資是支撐臺灣今明兩年經濟成長的主要來源，討論這個議題前，想先回顧兩段財經圈的往事。

第一件，與財政部和央行的爭執有關。

金管會還沒分出去之前的財政部，對於投資，和中央銀行有着截然不同的立場，財政部主張擴大外資參與，深化臺灣的資本市場，央行則對短期外資相當感冒，不樂見特定資金在股市殺進殺出，助長投機氣氛，更無法忍受大量資金進出，對外匯市場的穩定造成干擾。簡單的說，央行對於「直接投資」(FDI)相當歡迎，對「財務投資」就謹慎許多。

這項政策爭論持續了許多年，大小會議或私下采訪，常見官員立場針鋒相對，從結果看，敗下陣的卻是央行。有非常長的一段時間，臺灣對投資股市的外資門檻愈開愈大，有模有樣的實質投資卻看不到幾個。一直到了今年，央行念茲在茲的「直接投資」，纔出現了有可能明顯成長的機會。

相較於「數字來數字去」的財務投資，直接投資的構成複雜多了。資金之外，一個立案項目落實可能的方式，還包括了技術作價、土地或機器設備的提供，如果業者小有名氣，他的商標和商譽，也有機會成爲投資內涵的組成成分之一。

第二件，是要整理一下開放臺商西進的背景。

臺商前進大陸投資，始於90年代初期，當時的臺灣經濟，面臨工資、土地價格飛漲，環保意識擡頭，許多以加工出口爲主的外銷業者，失去了國際貿易上最重要的「比較利益」，加上大部分的產品，技術層次不高、必須倚賴價格競爭力，才能賣好賣滿。於是乎，就業者的立場而言，爲了降低成本，赴大陸設廠成了大勢所趨。

再從政府的角度來看問題，面對大陸乃至東南亞各國崛起，開始推動外銷導向的發展模式時，資源有限的臺灣，只能設法「騰籠換鳥」，推動產業的進一步升級。說穿了，放出去到大陸投資的外銷型企業，很大一部分，是因爲臺灣本身想要加以淘汰，才同意放行。

政策開放後，許多原本折舊攤提殆盡的機器設備或生產技術，都因此鹹魚翻生，它們在會計帳上的價值本已是「0」，轉個彎西進，都成了數百萬美元起跳的新投資計劃，真正實現了「華麗轉身」。

說這兩件事，是想釐清楚：直接投資非常複雜，並非只靠帳面數字就可以解釋清楚；若以開放到大陸投資的外銷型廠商而言，它們的生產技術與產品檔次，應和臺灣母廠或同類型的業者，存在着層次上的落差。

當我們關心新一波廠商投資，資金以外的問題更值得好好思考。舉例來說，準備返臺投資的業者，真拿得出合乎臺灣產業須要的技術能力嗎？投資審查機制要怎麼把關，避免爲了衝刺好看數據，出現撿到籃子都是菜的情況？當初「給一條生路走」的開放政策下，低技術層次的廠商，怎又成了現階段要極力爭取的對象呢？

政策的爭辯仍會持續，但焦點不應是資金的多寡、來源、方式或期間，還有許多更重要的問題，須要找到答案。