標的股票新聞資訊對認購權證價差的影響

侯冠宇

本研究探討新聞資訊對認購權證價格差異與報酬的影響，強調媒體曝光度與新聞情緒的作用。運用Demers和Vega (2014)、Lu和Wei(2014)的文本情緒字典方法，結合Isakov和Perignon (2001)的事件研究法，分析認購權證上市後和到期前各20天之資訊內涵。參考Smales (2014)的研究，探討當權證理論價格爲零時，新聞情緒對權證報酬率的影響。

實證結果顯示，對理論價格大於零的權證，新聞資訊的揭露能有效縮小理論價格與市場價格之間的差距，反映市場的風險規避行爲。對於理論價格爲零且剛上市的權證，豐富的新聞資訊增加了市場波動性；對於即將到期的權證，新聞資訊刺激投機行爲，推高了權證的收益，反映出市場對未來事件的預期和對突發新聞的敏感。本研究證實新聞資訊對金融市場的重要性，驗證投資者行爲與衍生商品定價會受媒體資訊顯著影響，研究結論也爲市場參與者提供交易指引，並凸顯監管透明和公平的重要性。

作者：國立高雄科技大學金融系副教授 魏裕珍、*國立高雄科技大學管理學院博士生 侯冠宇

*通訊作者E-mail: jeff75252553@ gmail.com

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