飆恐怖4.5萬口！外資空單打死不退 臺股命運在老外手裡？

美股與臺股進入財報密集公佈期。(圖/先探投資週刊提供)

國際股市面臨漲多後的技術性修正，同時美股與臺股進入財報密集公佈期，漲勢在前的個股，必須拿出更優於市場預期的財報與展望，纔有利股價維持上漲表現。

美國總統大選剩下不到百日，川普遭槍擊大難不死，拜登宣佈退選、副總統賀錦麗接棒，原本氣勢上可能出現一面倒的格局，然而在近日的多份民調中卻顯示，賀錦麗支持度緊咬甚至已經超越川普，至少回到五五波的對決，也讓最終結果再度變得難以預期，但是不論最後誰當選，持續對抗中國的路線基本上不會改變。

聯準會於美東時間七月三十日、三十一日召開決策會議，多項經濟數據顯示美國通膨降溫、勞工市場成長減速等，加上之前主席鮑威爾的談話，都顯示已經相當接近開啓降息循環的時間點，市場普遍認爲此次會議可能是最後一次按兵不動，但是將爲未來降息行動鋪路，據芝加哥商業交易所FedWatch工具顯示，九月降息機率約當九成。

部分資金轉戰中小型股

國際股市約自七月中旬起，面臨漲勢中的技術性回檔，美國道瓊指數創下四一三七六點的歷史新高後，修正至二○日均線反彈，目前仍在四萬點之上，屬相對強勁，S&P 500指數回測六○日均線支撐，Nasdaq指數則修正至六○日均線之下，原先最爲強勢的費城半導體指數，漲勢最高而修正幅度也最深，最大跌幅約十七．八％，已跌破一二○日均線。

不過相對於主要指數與大型股，被視爲反映中小型企業狀況的羅素二○○○指數，近期則約上漲十％，顯示部分資金可能轉向中小型企業尋求機會。歐洲方面，德國股市表現穩健，維持高檔橫盤整理格局，短中期均線已呈現糾結，正在舉辦巴黎奧運的法國，則修正回檔至二四○日均線之下，三黨不過半也意味着政局短期內應不至於有太大變動。

而在亞洲股市方面，日經指數創高四二四二六點後拉回，一口氣跌破四萬點大關並修正至一二○日均線之下，日本央行決議升息至○．二五％，並宣佈每季減緩購買日本公債，韓國股市自波段高點修正回到一二○日均線後反彈，弱勢的中國上證、深證與香港恆生指數，都仍在試圖打底階段。

臺灣加權指數隨美股拉回，並兩度跌破二二○○○點，波段最大修正幅度近十．六％，目前在六○日均線附近，短期內或有急跌過後的技術性反彈。投信本月買超逾一千億元，不過外資卻是賣超逾三○○○億元，且在期貨市場空單仍高達三．七萬口，是否能就此順利止跌恐還有變數。（編按：截至8月2日，外資臺指期淨空單部位45100口）

另一個觀察重點則是成交量能，除了法人籌碼變化，颱風休市前的三個交易日前，融資餘額減少約一百億元，三○日則減少達六三．七億元，自高檔整體已減少近一五○億元，而整體成交量能呈現明顯萎縮，已連續五個交易日低於五○○○億元，其中有四個交易日，更低於四○○○億元，顯示市場資金相當謹慎。

龍頭臺積電自歷史高點一○八○元回檔至九一五元、約十五．三％，鴻海修正近兩成後反彈，六○日均線帶來一定程度的支撐力道，聯發科修正二一％至一二○日均線，廣達則來到二四．二％，至一二○日均線之下。四大電子權值股表現弱勢，顯示本波修正主要針對科技類股，獲利應該不是太大疑慮，當屬評價上的調整。

財報不一定是股價萬靈丹

金融指數仍屬相對抗跌，目前持穩在六○日均線之上，尤其金控雙雄富邦金與國泰金，都在二○日均線上下，具有穩定軍心的效果，而營建指數則是逆勢創高，表現相對強勁。代表中小型股的櫃檯指數雖然一度逼近一二○日均線，不過其實跌幅仍低於十％，與美股同樣都是中小型股優於大型股的表現。

美股進入超級財報周，不過在累積了一大段的漲幅後，近期國際股市進入技術性的回檔修正，因此，即使財報表現良好、財測優於預期，也仍有可能無法維持漲勢，如臺積電於法說會上修財測，第二季財報也相當優異，然而ＡＤＲ在一週內仍下跌十一．五％，目前已從一九○美元以上的高檔，拉回至一五五美元附近。

同樣狀況也發生在全球串流媒體龍頭Netflix身上，縱然獲利表現與付費訂戶數，都是成長且優於預估值，不過股價卻是下跌至近兩個月低點，韓國SK海力士也是財報佳而股價走低。此外，Alphabet、Tesla財報公佈過後股價下跌，ON Semiconductor、IBM則是上漲，八月初則將輪到APPLE、Amazon等，最受市場矚目的ＡＩ之王Nvidia，預計八月二十八日盤後公告。

剛出爐重量級財報是Microsoft與AMD。Microsoft營收與調整後每股盈餘皆繳出優於預期的成績單，但是包含Azure雲端運算平臺在內的智慧雲端服務業務成長十九％，單看Azure則成長二九％，然卻是雙雙略低於市場預期，法人認爲這代表對於ＡＩ的大額投資，回收速度將可能較原先預期爲慢，導致盤後一度下跌六個百分點，而後則出現收斂。

相對之下，AMD財報與財測則受到市場肯定，尤其資料中心業務營收二八．三四億美元創下新高，季增二一％、年成長一．一五倍，執行長蘇姿豐表示，ＡＩ晶片銷售高於預期，MI300晶片上季營收突破十億美元，且預估今年ＧＰＵ營收將超過四五億美元，高於四月財測的四○億美元，更樂觀看待晶片供應吃緊將維持到二五年。

此外，AMD來自ＰＣ晶片營收也高於市場預估，顯示市場維持復甦腳步。整體來看，AMD調高本季財測且是高於市場預期平均值，帶動盤後股價上漲。AMD晶片被市場認爲是Nvidia的替代選擇，Microsoft與Meta都是客戶，雖然短期內仍難動搖Nvidia的地位，但是以數據來看還是有能力可搶下部分市佔率，接下來觀察Nvidia在價格上是否會有動作迴應。

臺股第二季暨上半年財報將於八月中全數公告，預期也是股價的調整期。被動元件龍頭國巨，上半年營收五九九．二三億元、年增十三．三％，毛利率、營益率都較去年成長，稅後淨利一○○．六二億元，年增二八．一％、ＥＰＳ二四．○四元，公司預期第三季隨着庫存去化落底，搭配產能利用率將提升，營收、毛利率、營益率皆將較上季呈現低個位數成長。

國巨、長科第三季持續看俏

在產能利用率規劃方面，國巨預估第三季標準品將由第二季的五○％提升至六五％，特殊品由七○％提升至七五％，兩者的訂單出貨比都持續在一上下。此外，國巨也提到，大環境不確定性因素仍在，但客戶端庫存已趨向健康水位，消費性電子及伺服器等應用需求持續回升，車用雖有專案遞延，但也維持成長，工業部分明年有機會明顯回溫，並樂觀看待ＡＩ應用帶動的營運動能。

網通晶片廠瑞昱第二季毛利率與營益率皆優於第一季，ＥＰＳ八．五五元，不過展望第三季，公司坦言整體訂單能見度當屬有限，傳統旺季效益可能不明顯，法人預期毛利率與第二季持平。公司對中長期展望仍是樂觀，包含車用電子、消費性電子等領域，聯網需求與通訊規格提升，都是帶動營運成長的動能。

導線架廠長科*第二季受惠客戶回補庫存需求轉強，訂單逐步回籠，且產品組合優化有成，單季營業毛利與營業利益季成長皆超過兩成，單季ＥＰＳ○．五四元（換算約一．三五個資本額）、上半年ＥＰＳ一．○一元，公司展望下半年營運，網通與消費性電子需求增強，加上客戶新產品陸續導入量產，下單力道開始復甦，第三季營運將持續走揚，且佈局Mini LED效益將逐漸顯現，除了車用之外，電視相關應用也會在下半年進入量產。

連接線束廠信邦第二季與上半年營收雖然都較去年同期下滑，毛利率也因產品組合而略降，不過費用管控得宜，加上受惠租稅投資抵減的適用，獲利反而繳出亮眼成績，第二季ＥＰＳ三．九元、上半年七．六九元，雙雙創下歷史新高，存貨與合約負債也都大幅度減少。信邦也積極耕耘ＡＩ應用領域，半導體設備已由連接線組組裝延伸至機櫃模組組裝，上半年度出貨金額較去年同期成長二四．四二％，ＡＩ人形機器人已與美國主要設備商建立業務合作關係，預計二六年開始生產，無人商店也取得美系及歐系系統開發商的供應商資格，負責硬體設計與組裝，預計二五年進行小批量試產及測試。

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