別怕，a股不會大跌了！
熊市中的大A股，從來都不缺少給大家上車的機會。
從上上週開始，碧桂園暴雷+中植系信託暴雷+拜登政府加強科技封鎖+社融數據利空+經濟陷入通縮，當這些利空都一起襲來的時候，我們的股市當然“不負衆望”，這兩週一路下跌，絲毫沒有反彈的跡象。
上週五大a股收盤之後，各個炒股羣裡的段子手紛紛感嘆：
今日A股，有高達500家公司的股票上漲，僅0.47萬家股票下跌。
更不必說，每個週五收盤後，都有大A股的段子手說：
大家別怕，明天和後天，我們的大A股不會再跌了！
無論是上證指數或是滬深300指數（見下圖）、是中證500指數、中證1000指數，都徹底抹去了2023年以來的全部漲幅。
至於我相對看好的創業板，同樣沒有逃脫大跌的命運，週五盤中最低2113點的點位，創下2020年6月1日以來的最低點位。
是的，你沒看錯，三年最低！
不僅僅是指數點位創下三年最低，30倍的市盈率估值，更是接近創業板自成立以來的最低估值。
幾乎所有炒股人都在感嘆，這A股，就是癌股啊！
不過，越是在這個時候，我越是要給大家做一下心理按摩——
別擔心，至少在短期內，A股不會再大跌了！
爲啥呢？
不是因爲愛情，是因爲“錢”！
在“絕對低位”一文中，我曾經提到過，就滬深300指數而言：
按照2005年最低點808點到2022年最低點3496點的連線，17年時間，滬深300指數最低點位的複合年化增長率（CAGR）大約是9.0%；
按照2013年最低點2023點到2022年最低點3496點的連線，8年時間，滬深300指數最低點的CAGR是6.3%；
按照2019年最低點2936點到2022年最低點3496點的連線，3年半時間，滬深300指數最低點的CAGR是5.1%。
在滬深300指數的價格圖形上，正是這些最低點位的連線，構成了所謂的“支撐位”，而假定這些支撐線是有效的，哪怕2023年中國的經濟預期，與2022年一樣糟糕，滬深300指數的最低點，也應該從3500點左右，提高至3700-3800點……
也就是說，我們大A股如果以滬深300指數目前的點位3784來看，下面的最大下跌深度，也就在100個點左右，不可能更深了。
至於很多人擔心的這爆雷、那爆雷的問題，我這裡專門解釋一下。
請注意，不管大家說恆大爆雷、碧桂園爆雷、富力爆雷、融創爆雷、中植系爆雷……所有的這些“爆雷”，無數投資者賠錢，但是，並不是說那些真金白銀付出的“錢”消失了，而是被“轉移”給其他我們不知道的人或者企業了——當代的金融體系，只要整個信用流轉體系不出問題，不管再怎麼爆雷，錢也絕對不會憑空消失，而是“流動”到其他人哪裡去了。
舉例來說，恆大爆雷2萬億，這個錢對於遭遇爆雷的人當然是不幸的，但恆大並沒有說把這2萬億元都給藏到牀底下去了，而是各種途徑支付給地方政府（買地）、供應商，當然還有恆大所有員工的工資福利支出、投資者以往的分紅，還包括許老闆自己的腰包……
就整個社會而言，並不是2萬億元消失了，而是2萬億元被轉移了，然後留下了2萬億元的債務，分攤到了銀行、買房人、供應商的頭上去了。
實際上，如果你要是討論整個社會的錢，不僅沒有減少，反而是增多了呢，下面，就是我們全社會的人民幣廣義貨幣M2的總量變動情況。
既然這些錢只是被轉移了，並沒有消失，那麼，這部分錢在滿足最基本的消費之後，大部分最終還是要來到投資的市場上。
不管是買房、買股或者是買債券，總之，所有投資給恆大、借款給恆大的那2萬億元，最終幾乎都還是會回到資本市場上來……
所以，金融領域爆雷這類事情，雖然說很影響整個經濟體的信用傳導，但從長遠看，既不會影響整個社會上錢的數量，也不會影響資產長遠的價格。
有人可能會拿日本來作比較，說1990年的日本資產泡沫崩潰後，日本股市不就一跌20年麼？
首先，我要說，日本股市1990年崩盤的時候，當時日本股市的週期市盈率估值高達90倍以上，處於全世界股市估值的最高水平，而且遠遠遠遠超出其他任何國家的估值，日本股市總市值，當時佔了全球股市的一半。
這麼高的估值，後來當然只能連跌20年——直到2010年，日本股市的估值，才真正降到與世界平均水平接近。
相比之下，以滬深300指數的估值來做比較，我們的大A股橫向比較上看，除了香港和俄羅斯股市，大A股的估值幾乎是全球最低。
從過去18年的縱向估值上看，滬深300指數的估值，也幾乎位於歷史最低位附近，哪裡還有多少下跌空間？
更重要的是，1990年之後日本經濟泡沫的破裂，伴隨着的是日元廣義貨幣增速的急劇衰減，從12%以上的速度驟減到2%附近，此後連續近30年時間，日元廣義貨幣年度增長率最高也就5%，印鈔增量趕不上利息支出，如此一來，日元資產不崩盤，那纔是咄咄怪事！
說明：嚴格來說，日本廣義貨幣定義是M3，但日元M2與M3相差不大，M2的時間序列比M3更久，所以就採用M2數據來表徵日本廣義貨幣增長情況.
我們中國存在這樣的情況麼？
當然不存在！
看看上面中國貨幣供應的圖，哪怕再糟糕的經濟數據，我們的M2增速也在10%左右，過去一年的增速更是在12%左右。
最後，更重要的是——
根據過去15年的統計規律，從滬深300等權股息率（TTM）和國債收益率的股債利差角度來觀察我們大A股，目前滬深300的股債利差，又一次觸及-2X標準差，與2022年11月初和今年6月底接近（下圖中藍線觸及紫線）。
有人可能會問了，這個股債利差的統計規律，真的有那麼大效力麼？
一般而言，當股息率股債利差觸及統計規律上的-2X標準差的時候，通常都是，市場已經把所有的悲觀預期都全部計入進來——例如，2008年10月、2012年8月、2013年7月，2016年1月和7月、2019年1月和8月、2020年4月，以及2022年11月、2023年7月。
當然，還有現在。
其實，網上提到的中國經濟的諸多問題，例如無比龐大的地方政府隱性債務、居民部門消費不振、民營企業爆雷不斷、國有企業效率低下，銀行業壞賬被數據掩蓋，經濟陷入通縮風險，上市企業盈利預期下滑，中國老齡化加劇，等等，其實都是股市悲觀預期的一部分——如果沒有這些悲觀預期，股市實際上也根本跌不到現在的價位。
所以，再次重申我在“絕對低位！”一文中所提到的觀點：
上漲也許有待時日，但現在就是絕對低位！
如果，在絕對低位上還有大跌的話，那一定得發生類似於2008年全球金融危機、2020年的疫情危機這麼大的危機才行。
只要以上兩種級別的大危機不爆發，大家就不必擔心A股還會有什麼大跌。
回頭再說回來，因爲中國經濟目前最大的問題是消費不振，失業率很高（以至於青年失業率都不發佈了），股市漲不起來，也是因爲老百姓沒錢消費。
關鍵是，2020-2021年的美國、歐洲和日本都已經做了吃螃蟹的人，只要能讓全社會低收入人羣的消費起來一波，經濟啊、就業啊什麼的，其實都能夠做到重新啓動，雖然有可能會造成一些通脹（按照官方的CPI增幅，我們現在處於通縮中），但大家可以想想，連日本這種超級重債國都沒問題（全世界主要經濟體中債務負擔最重的國家）……