博通攤牌了：AI業務三年增長3倍 | AI脫水

本文作者：張逸凡

編輯：申思琦

來源：硬AI

在美股AI標的中，博通的地位再次被提高。

7月14日，美銀在一場電話會中，將博通列爲與英偉達同等重要的頂級AI標的（Top AI Pick along with NVIDIA）。

會上，博通管理層展示了公司當前吸引投資者的三個要素：

未來3-5年，博通每年AI業務的潛在市場將達到300億美元至500億美元之間，而公司2024財年的目標才110億美元。博通的收入來源，將主要是大型互聯網公司。

目前，AI芯片客戶分爲兩大類 ——

關於“300億美元至500億美元”這個數字的由來，管理層進一步解釋到：

博通的業務主要聚焦在第二類客戶，因爲這些客戶的業務模式（如定向廣告、推薦引擎），更青睞高能效低功耗的定製AI芯片（博通ASIC）。

管理層認爲，這些大型消費AI客戶在未來3-5年，將不會減緩投資xPU集羣，規模將從今年的10萬集羣到100萬集羣。博通強調，最重要的是，在達到這個規模之前沒有需求放緩的跡象。

這樣的每個集羣資本支出400億美元，博通的服務可以佔400億當中的250億 (包括計算、網絡，不包括電力等)，這意味着未來3-5年，公司每年AI業務的潛在市場將達到300億美元至500億美元之間。

二、 VMware 從永久許可轉向訂閱服務

VMware 從永久許可轉向訂閱服務，未來每季度的收入將從27億美元增加到40億美元以上，且可持續。

最重要的是，這種收費模式的轉變相當於大幅提價，轉向訂閱模式後，VMware平均銷售價格（ASP）將大約提高 2.5 倍。

已經有1/3的客戶轉變爲訂閱模式剩下2/3用戶將在持續貢獻單價上漲帶來的盈利高增

三、現金流與股息

博通的現金奶牛屬性也將繼續保持高增速，這將有利於ROE的進一步提升。

公司當前自由現金流佔銷售額的45-50%以上。因此將進一步提升現金流分紅至50%，意味着每季度達到20億美金，而這一比例在2022、2023年僅40%、42%。