操盤心法－跌破年線 臺股中長線佈局好時機

加權指數 1110307(日線圖)

總經與市場觀察： 俄羅斯出乎市場預期入侵烏克蘭，引起市場震盪，東歐緊張情勢迅速升級，臺股也重挫跌破年線。歐美各國雖仍保持不參與俄烏戰爭立場，近日升高對俄羅斯實施金融與經濟制裁，將俄羅斯部分銀行逐出SWIFT，並且制裁普丁與俄外長。

俄羅斯是原油、天然氣、農作物、化肥、鎳、鋁等金屬的主要供應國；烏克蘭則被譽爲「歐洲糧倉」，又是半導體材料氖氣的重要供應國，因此俄國入侵烏克蘭，能源、農作物到金屬等關鍵原物料供應都備受威脅，不僅油價可能續漲，彭博大宗商品現貨指數與2020年3月觸及的四年低點相比也已經翻漲一倍。

由於各國陸續加入制裁，與俄羅斯加強軍事攻擊，通膨問題將雪上加霜，除了Fed升息勢不可擋，高物價是否影響疫情解封后的經濟復甦，更是未來觀察重點。

雖然諸多大型風險均已發生，但基於俄烏情勢不明朗以及聯準會利率決策陷入兩難下，短期市場震盪仍然會加劇，短期判斷臺股仍將大型區間震盪，市場將持續關注俄烏、通膨、聯準會的三角關係式如何取得均衡點，惟歷史經驗顯示，無論升息或地區型戰爭，整體而言市場震盪過後仍會迴歸基本面。

根據羣益投信統計資料顯示，臺股跌破年線往往是中長線佈局好時機，金融海嘯後，從2010年5月至今，臺股總共有8次跌破年線，跌破年線後一個月、三個月、六個月、一年平均都有1.54％、1.9％、5.13％、10.09％的好表現。

投資建議：

臺股基於科技股領軍，在未來數年企業獲利成長性仍爲全球較優異的市場，且無論循環股或成長股，臺股不乏在各產業地位舉足輕重的企業或族羣；金融環境穩定爲另一個臺股仍具吸引力的優勢，因此目前在未有明確方向之前，較佳操作方式爲低買高賣的區間操作。但展望長期基本面仍可望持續成長，臺股在震盪整理過後仍有機會向上，惟較佳投資策略爲持續採微笑曲線分批佈局投入方式應對臺股部位。

Fed受到戰事的影響，仍將加速升息腳步，但是，首次升息幅度可望緩和，在地緣政治以及升息的雙重影響下，臺股弱中透強，低接買盤強勁，後市仍看好。在美債殖利率上升之下，高評價股仍有壓力，建議首選高殖利率及跌深的績優股，有機會是下一波上攻的主流。

由於基礎建設及廠務工程費用大幅增加，臺積電2022年資本支出將上看400～440億美元規模，臺積電領軍之下，半導體相關供應鏈可望受惠。HPC以及伺服器的需求，導致ABF供需持續吃緊，ABF的價格亦有上漲的空間。

隨着新冠疫苗施打率的提升，各國開始解除邊境管制，航空業有望開始復甦；受到地緣政治的影響，部分航線受阻，貨櫃運價可望維持高檔。目前看好晶圓代工、半導體設備、ABF、矽智財、伺服器、電動車、航空、貨櫃、原物料、儲能等相關類股。