操盤心法－飛龍年的主題 放眼創新高

美股中漲幅較大之科技股安謀及美超微，分別上漲63.8％及19.3％，並創歷史新高；輝達上漲4％，也創新高價；臺積電ADR大漲逾10％，接近歷史高點，與現貨之間溢價已經來到20％；同時，美、日之半導體設備和材料股票整體較爲強勢。臺股農曆年後有條件補漲，且半導體設備和材料股會是要角之一。

美國1月CPI年比3.1％，較前期3.4％下降，但高於市場預期之2.9％；CPI月比升至四個月新高0.3％，高於前期和市場預期之0.2％。核心CPI年比3.9％，高於市場預期之3.7％；核心CPI月比升至8個月新高0.4％，高於前期與市場預期之0.3％。

CPI較預期高的原因可能爲佔比61％的服務類價格月比上升0.7％，爲去年1月以來新高，其中佔比最高的租金價格月比亦走升至半年高點0.6％，研判降息預期和成屋庫存不足導致房價走升而推升租金；其次佔比14％的食品價格月比上升0.4％，也創下去年1月以來新高。皆爲僵固性較高之項目，意味後續不易迅速下降。

截至14日，S&P500指數已有72％成分股公佈去年第四季財報，已公佈的企業營收、獲利優於市場預期的幅度分別爲1.2％、6.9％，從各類股表現來看，以科技、非必需消費和通訊等類股的獲利成長率較佳。第四季美股財報表現獲利略優於市場預期，但企業營運指引則不如預期，使市場下修2024年獲利率成長率預估，從財報季前的11.2％降至8.9％，目前獲利仍有中高個位數正成長。

農曆年前美系四大CSP財報均給出正向展望，市場共識2024年四大CSP資本支出將年增23％，對比2023年爲年減2％，有利於一般伺服器回溫，以及AI伺服器拉貨力道。對照臺股1月營收，目前已知者創新高家數43檔，其中確實不乏與AI題材相關的印刷電路板、伺服器、銅箔基板等個股。還有半導體通路、設備、軸承等，食品餐飲通路因旺季效應，也有數家營收創新高。

AI相關之半導體股爲人氣所在，美股亦然，分析安謀與美超微的驚人股價表現，除了強勁的營運指引之外，與籌碼面軋空也有極大的關係，兩者的本益比已經分別達到100倍和30倍以上，在缺乏殖利率吸引力之下，是否撐得住此水準尚難定論，投資人在臺股相關類股追價時，應當保持風險意識。

投資策略：臺股在農曆年後由臺積電、AI及設備材料供應鏈、甚至部分金融股等帶動開紅盤，應當不意外，從近期美股交易面可發現，即使財報佳者若當季指引稍不如預期，股價常激烈下挫，代表股票評價已高，籌碼穩定性降低；對應到臺股，年前已激烈上漲的股票，需要評估年後開高是否當鎖定部分獲利。今年是創新高年，也是波動之年，歡欣之時，顧好風險就能長保開懷。