操盤心法－錢滿爲患 美、臺股市帶動唱

臺股資深分析師林成蔭

加權指數 1101108(日線圖)

盤勢分析： 資金面的陰霾淡化，美國聯準會（Fed）在11月的公開市場操作委員會（FOMC）之後，如市場預期的確定開始縮減購債規模，以每月減少150億美元的節奏進行，但強調對於升息保持耐心，被形容爲「鴿式退場」，投資者猶如吃下定心丸，原本對通膨節節升溫將造成央行收縮資金的疑慮減弱。

其他重量級央行亦是口徑一致，歐洲央行（ECB）則是降低在2022年升息的預期，因爲必須避免經濟復甦提前結束；英國央行更是出乎意外維持利率不變，一反市場對於貨幣政策將收緊的預期，重心放在經濟成長。

由此看來現階段是空窗期，至少在明（2022）年上半年之前，錢滿爲患的大環境將不會有太大改變。雖是如此，在6月Fed即將結束這次的購債計劃之後，市場的焦點將放在升息，這是未來需繃緊神經的時刻。

值得留意的是，雖說能升息代表景氣回溫沒有懸念，然而對投資者來說，「戒掉寬鬆」談何容易，況且，當美國啓動升息，貨幣措施回到常軌，意味着美元走強，新臺幣匯率趨緩的機率大增。

根據9月份臺灣央行理監事會議事錄，也有理事認爲美國啓動升息，央行到時也將考慮逐步調升政策利率，因此臺灣稍後也進入升息循環，但對臺灣來說，屆時包括旅遊、海外投資等支出都會增加美元需求，或將造成股市波動。

景氣持續位在高檔區，如史前無例的景氣對策燈號連八紅、製造業採購經理人指數一度連10個月處於60％，這樣的活絡度也易形成「成長趨緩」的現象，產業因「長短料」、供應鏈等問題，也讓盤面時而「利多鈍化」，追價買盤縮手，外資法人是否持續點火是重點。

本波臺股藉由美股領先創高的引領，自10月中旬反彈，重新回到季線和半年線之上，本週美股如果有回檔，臺股如何表現，能否走出自己的路十分關鍵，如強勢，逢拉回應能守住下檔初步支撐17,000點的整數關卡，10日均線可視爲下檔的下一道多頭防線，目前位於16,516點上下。

操作建議：

先前提及9月的跌勢爲長期牛市的中段修正，操作上採取中水位持股，低檔佈局的臺灣50、中型100、櫃買50、高股息、ESG、永續等指數型ETF可先續抱。

科技股中，原本強勢的高本益比股如矽智財等族羣回檔，倒是整理已久的聯發科出量轉強蓄勢挑戰千元大關，臺積電也站上600元整數價位，具備領軍氣勢，在外資買盤迴籠之下，有輪動的機會。

傳產股中，內需型的資產營建股有底部墊高跡象，根據主計總處資料，今年1～8月全國不動產經紀業銷售額604億元，較去年同期大增27.2％，臺肥、士林三寶、臺鹽等低檔有限；隨着疫情降溫，零售銷售、觀光餐飲等業者走出谷底，統一超、全家、晶華、王品等底部墊高，租賃如和潤、裕融等可觀察。