操盤心法－指數整理格局 投機氣氛轉濃

加權指數1111110

盤勢分析：　臺股指數連續紅K後進入整理，投機氣氛相較9月轉強，期間有四個轉折點，一是中國解封傳聞與港股逆天反彈，傳聞真僞無法辨識但反彈氣勢近年少見。美系外資說陸股將因此上漲20％，對照目前中國經濟滿目瘡痍，代表金融市場運作基礎是信心與想像力；但也有一說是這是逃命波，10月境外投資人從中國股市撤出76億美元。

二是美元指數回落，主因是聯準會升息循環接近高點，加上各國政府幹預捍衛匯率，歐元沒持續破底，美元指數進入整理，新臺幣收復32關卡。

三是中美政治大戲熱鬧但空虛，鎂光燈焦點後兩大國繼續對抗。共和黨期中選舉未如預期掀起「紅潮」而只被視爲「浪花」，關鍵是川普軍全面大敗，共和黨建制派可能比民主黨更開心，選舉結果和預期出現落差主因是機構效應，媒體屬性支持政黨不同觀點不同，特別是選前強力造勢可能扭曲集體預期心理，最顯著的範例是英國脫歐，當時反對脫歐者掌握全球媒體發言權，但公投結果大逆轉。

拜登再次超越各界對他的低預期，期中選舉是近日市場對企業財報周反應的佐證：預期低就容易超過預期；現在川普面臨世代交替壓力，而拜登則說2023年初考慮競選連任。

四是科技股庫存問題，聯詠法說表態明年庫存回到正常，公認庫存問題最嚴重的驅動IC都能改善，搶反彈資金涌入帶動整體科技股股價強力反彈。

另要注意的刺激因素是俄烏戰爭，俄羅斯軍方宣佈將從赫爾鬆撤軍，澤倫斯基則重申五個可與俄國談判的條件，歐盟態度鬆動，22日及23日的印尼峇里島G20峰會又是一場國際政治大戲。

投資策略：

11月行情有過往12月的氣氛，主因是跌太久後修正乖離反彈力道強，第四季經濟狀況可能比第三季差，加上明年農曆年在1月底，行情往前提前發動。

12月下半月要再有行情，11月下旬震盪修正整理是必須的，但不能是9月那種臺積電跳空下跌帶動指數創新低的跌勢。

9月～11月臺積電股價表現證明兩件事：一.美元指數、新臺幣匯率與外資進出對最大權值股臺積電股價影響力，比那些營收穫利本益比重要。二.外資研究報告和實際進出沒有直接關係，未來持續注意費城半導體指數表現，才能掌握到半導體景氣轉折。

財報法說進入尾聲，上季新臺幣貶值加上業外收益，許多科技股財報大幅優於預期加上股價跌深，法說展望利多有助反彈，未來個股反彈空間與指數分歧，中小電子股相對強勢；11月下旬起指數震盪修正，強勢股則轉至傳產與金融股。