產經解析－陸宏觀經濟回暖 寬鬆環境帶來投資機會

這主要是因爲今年「雙11購物節」預售提前在10月中旬啓動，比2023年在10月最後一週啓動更早，帶動商品零售增速集中在10月兌現，若看不受「雙11」影響的汽車零售額、餐飲收入，年增速均較10月回升，判斷經濟增長整體在緩步改善。

在政府政策方面，2024年下半年以來大陸政府逆週期調節力度持續升級，集中體現爲12月9日中共中央政治局會議提出「更加積極的財政政策」、「適度寬鬆的貨幣政策」以及「加強超常規逆週期調節」這三項表述。預期後續具體政策仍會持續推出，判斷2025年5％以上的經濟增長目標有望維持。

此外，大陸市場的大消費領域也是2025年可重點關注的領域，在地緣政治高度不確定性局勢下，提振內需對大陸經濟的重要性顯著上升。2024年推出的家電和汽車的「以舊換新」政策，對行業需求帶來穩定的支撐，判斷2025年相關政策都將持續、甚至擴大品種和規模。

另外，旅遊出行在今年整體消費表現不佳下，仍保持較好的景氣，2025年在大陸法定假期增加兩天的情況下，預期行業景氣仍會維持高檔。

科技類股方面，AI應用開始商品化落地，將會帶來投資機會。隨着大陸大模型能力逐漸成熟，近期可以觀察到相關的應用開始商品化。B端方面，可以看到多家公司推出AI Agent服務平臺，打造面向銷售、客服、創意生成、醫療、教育、辦公等多種複雜場景應用，顯著提升客戶體驗和人效，預期2025年將會有更多的場景持續落地。

C端方面，雖然2024年AI手機和AI PC整體進展低於預期，但隨着2025年微軟新版的Copilot和Apple Intelligence持續優化下，手機和PC還是可能迎來換機潮。除了銷量恢復增長外，爲了搭配AI功能，包括光學、聲學、散熱、電池等各方面均有不同程度的提升，這給相關供應鏈公司帶來價量齊升的機遇。

整體而言，隨着大陸政府政策的陸續推出，房地產大規模崩跌的可能性已經顯著降低，但整體市場的恢復，仍需要等待，短期A股以震盪運行爲主，但隨着大陸經濟的觸底回升和信心恢復下，將出現較好的投資機會。

類股方面看好則高股息相關族羣，包括銀行、公用事業、交運等行業，成長股則看好消費電子、泛AI相關個股。