大摩中立看待聯發科

對於臺廠的聯發科，大摩給予「中立」投資評等。（本報系資料庫）

摩根士丹利證券發佈報告指出，對大中華區智慧機半導體前景維持謹慎看法，主要是因爲智慧機半導體還沒有看到需求復甦訊號，且目前仍在消化庫存，面臨定價壓力。對於臺廠的聯發科（2454），大摩給予「中立」投資評等。

在聯發科公佈獲利前，大摩給予「中立」的投資評等，並且認爲法人對聯發科的獲利預期仍有下調空間。此外，大摩對射頻半導體供應鏈也趨於謹慎，對穩懋及宏捷科評等都是維持「劣於大盤」。

大摩對於智慧機半導體保持謹慎的原因有二。一是中國大陸需求仍未復甦。在大陸重新開放後，對手機需求仍無明顯復甦跡象。

二，5G系統單晶片（SoC）及CMOS影像感測器（CIS）元件價格可能仍將下修，射頻半導體出現結構性競爭。

報告指出，在需求方面，智慧手機相機鏡頭供應商大立光最近的評論重申，大陸的智慧機需求仍然疲弱。儘管智慧機銷售庫存恢復到一、二個月，已是較健康水準，但仍未看到智慧機或關鍵零組件任何庫存更換。

在定價方面，大摩的產業調查顯示，高通及聯發科都在今年第1季將低階5G SoC價格下調15~20%，這顯示5G SoC庫存仍然很高。聯發科可能會在春節後第一週發佈第1季營收及獲利率指引，大摩預期市場可能會失望。

大摩對於上海韋爾半導體也給予「中立」投資評等。在大摩研究的智慧機半導體公司中，臺積電是唯一獲得「優於大盤」的企業，主要是因爲定價能力及市佔率享有優勢。