地緣政治、利率政策等雜音影響 投等債基金 淨流入擴大

圖／美聯社

債券基金資金流向

受地緣政治、利率政策等雜音影響，公債殖利率微幅震盪，債市小幅上漲。據最新統計至11月20日，投資級債基金淨流入增至88.3億美元、非投資等級債淨流入降溫至6.8億美元，新興市場債淨流出金額擴大至30.1億美元。

投信法人表示，美國聯準會主席鮑威爾表示，近期美國經濟表現相當好，提供聯準會在降息方面謹慎行事的空間，在接近所謂的中性利率水平時，聯準會可能放慢降息步伐 ，加上投資級債發行帶來壓力，使美國10年期公債殖利率回升至4.4％關卡之上，債市承壓，非投資級債與新興債相對抗跌。

安聯投信指出，主要是受到聯準會官員重申對聯準會需要降息幅度的不確定性，加上美國大選選後行情逐漸消退，風險債市場在選後反彈無法延續。不過，聯準會啓動降息循環，經濟正面因子包含穩定的消費力道、政府支出、企業生產力上升、資本支出增加、AI長期趨勢等。負面因子則爲經濟略爲轉弱，勞動市場轉弱、製造業疲弱、地緣政治風險、消費信心偏弱等。

展望後市，雖整體市場波動加大，對風險性資產仍舊正面，因降息循環啓動、經濟仍舊擴張等因素支持，若遇市場回檔，提供更佳的進場機會，關注企業獲利成長力道是否修正。就非投資等級債而言，平均殖利率約爲7％～8％，下檔保護優於股票。企業整體再融資風險低，發債公司也持續致力於降低債務比重，因此整體信用體質仍佳。評估今明年違約率可望維持相對低點，利差可望維持相對低點。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列精選收益基金經理人桑娜．德賽認爲，美國強勁經濟成長、頑強通膨和債務上升壓力均將造成公債殖利率上揚、聯準會降息更加謹慎，此更加確立團隊預期聯邦基金利率最終可能只會降至約4％，近期攀至4.4％的十年期公債殖利率並不算太高。

統一投信強調，自川普勝選以來，美債殖利率重返高檔區，債券價格雖走跌，但明年聯準會降息路徑不變下，再次爲債券價格創造了新一波絕佳買點，尤其美國經濟強韌，長天期投資等級債買氣尤爲熱絡。