電煤價格觸底反彈，紅利板塊防禦屬性強

大同證券近日發佈煤炭行業週報：電煤價格觸底反彈，紅利板塊防禦屬性強。

以下爲研究報告摘要：

動力煤短期價格觸底反彈，寒潮來臨冬儲煤需求增加。本週，煤炭主產區停產減產增多，供應減少，疊加預期下游需求繼續走高，煤炭坑口價格小幅探漲；下游需求短期仍處於高位，電廠日耗增長較爲平緩，庫存下降速度較爲緩慢，整體看終端需求高位震盪。短期看，寒潮來臨，南方用電量提高，增加對電煤需求，對煤價有一定支撐，在無較大利空的情況下，或難出現較大回落。

焦煤庫存位於較高區間，需求預期有望支撐價格堅挺。焦煤供給短期處於高位，雖終端需求有所提振，但在淡季背景下采購需求有限，對過高的庫存依然難以消化。在樓市企穩回升政策引領下，中長期預計利於焦煤需求穩定，價格有望止跌；短期看，需求處於淡季，庫存處於高位，預計價格仍在低位徘徊。

煤炭板塊防禦屬性強，紅利板塊震盪市表現亮眼。從二級市場來看，本週大盤跌幅較大，煤炭板塊得益於高股息優勢具有較高配置價值，從而跌幅較小，表現優異；另外在季節氣候、全面提振需求、穩樓市、淘汰產能等政策加持下，煤炭基本面有望回穩。

綜上，基本面上，動力煤和焦煤短期價格仍處於低位。受寒潮來臨影響，動力煤價格出現觸底反彈，疊加煤炭主產區提前完成生產任務，坑口煤價也小幅上探，供需面相對平穩，煤價中長期有望維持穩定趨勢；焦煤庫存高企，終端需求乏力，在中央經濟工作會議釋放積極信號，以及樓市企穩回升的系列政策下，短期看預計價格仍在低位徘徊，中長期看有望止跌企穩。從二級市場看，近期大盤波動較大，但煤炭板塊本週跌幅最小，防禦屬性強，展現出較高配置價值。

風險提示

終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發利空。（ 大同證券 劉永芳）

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