訂單80億！寧德時代最強搭檔，來A股了！

天下苦寧王久矣。

但天下，卻沒人能撼動寧德時代的地位。

2023年，寧德時代在動力電池領域市佔率連續7年排名全球第一；在儲能電池出貨量連續3年排名第一，2024年實力依然強勁。

作爲制霸全球的鋰電寡頭，面對質疑，寧德時代只用實力說話。

即使最近一段時間，電池價格下滑，但是2024年前三季度，寧德時代仍然實現營收2600億元；實現淨利潤360億，同比增長15.59%，堵上了悠悠衆口。

從整個市場來看，市值超萬億的俱樂部裡，除了銀行就是保險，寧德時代是其中唯一真正買產品、靠技術的公司，更是獨一無二的存在。

而真正能吃到寧德時代紅利的，A股就有這麼一家公司——壹連科技。

準確一點的話，其實壹連科技還不算大市場中的一員，它在11月8號纔開始申購。不過，也正是即將要接受市場“洗禮”，才更值得我們關注。

衆所周知，寧德時代是造汽車電池的，而壹連科技主營的電連接組件就是將電池和新能源整車“連”起來。

也就是說，沒有壹連科技的電連接組件，就是裝了最先進的電池，這車也發動不起來，更別說智能駕駛所需要的充足電力。電連組件的性能直接影響着能源傳輸效率、充電速度和電池系統的穩定性。

都說“背靠大樹好乘涼”，壹連科技背後站着最高的樹-“寧王”。

2019年以來，壹連科技對寧德時代這一大客戶的銷售收入，佔公司總營收的比重逐年上升，2023年這個數據達到了71%。

也就是說，與其說壹連科技是一家嚴重依賴大客戶的公司，還不如說它更像是寧德時代的一個“生產部門”，只是偶爾接一點其他公司業務。

當然，除了業務佔比，壹連和寧王的羈絆還遠遠不止於此。

首先，壹連科技的核心技術人員之一研發總監-曹華就出身於寧德時代。

其次，壹連科技2021年獲得長江晨道融資，如今已經成爲公司第四大股東。而長江晨道實際上也是寧德時代子公司的合夥人之一。彎彎繞繞，總是繞不開寧德時代。

人、財、物都“送”，寧德時代一步步將壹連科技“喂成”了年入超30億元的超級獨角獸。

當然，有“得”就有“失”，深度依賴寧德時代的壹連，也有許多煩惱。

一個是“錢賺的少”。

壹連科技主要原材料涉及銅、鋁等大宗商品。但是近幾年，原材料的價格卻持續上漲。

按理說，成本上漲，爲了保證利潤，最直接的方法就是提高售價。

正是由於壹連的下游面對的是掌握自己“生死大權”的寧德時代，公司電芯連接組件的單位成本漲幅要大於其單位售價。

所以，就造成了2019年以來壹連科技毛利率持續降低。

2024年前三季度，公司的毛利率僅爲16.17%，要低於瑞可達、得潤電子、滬光股份、西典新能等同行企業。

但從商業模式看，壹連科技賺錢是舒服的。

只要維護好寧王一個客戶，71%的收入就穩了。而且維護好小鵬汽車、欣旺達等客戶87%的收入就又穩了。

這樣來看，“舍利穩收”，壹連科技實際上是聰明的。

因爲近幾年，電池廠商的日子都不好過，能夠抱緊大企的“大腿”，對壹連科技來說，是公司發展的保障。

這，也僅僅只是“抱大腿”的開始。

此次上市，壹連科技投入建設的3個擴產項目的選址均鄰近寧德時代旗下公司。溧陽、寧德、宜賓，都靠近的是寧德時代原有的產地。

所以，我們前面說的更像是寧德時代的一個“生產部門”確實不爲過，因爲這是壹連科技能走的最直接、最正確的一條路。

而當能夠真正綁定寧德時代，原材料價格下降之時，壹連科技的盈利能力必將大幅提升。

另一個是“錢到手慢”。

距寧德時代太“近”，其實是一把雙刃劍。處在“跟班”的位置，壹連科技的話語權顯然不怎麼高。

2024年上半年，壹連科技應收賬款金額達到8.6億元，佔流動資產的比例達到了47%。

一旦遇到外部不可抗力，壹連科技容易出現資金短缺的困擾。

所以在上市募集資金的時候，壹連科技選擇了補充3億元的流動資金，這也是合理之中。成功募資之後，將有利於公司長期穩健發展。

更何況，綁定寧德時代，雖然公司錢來的“慢”，但是來的是“真多”啊。

2019-2024年上半年，壹連科技向寧德時代銷售的金額合計達到82億元。而做同一塊業務，同樣給寧德時代供貨的西典新能，2023年全年營收才18個億。

也就是說，寧德時代似乎是更“偏愛”壹連科技。也正因爲寧德時代給的夠“多”，壹連科技每個產品的產銷率和產能利用率都能達到100%以上。

而且拉遠視角來看，新能源汽車行業也還有長足的發展動力。

即使褪去補貼的影響之後，我國新能源汽車的熱度依舊高漲。

今年以來，全國新能源汽車基本能達到“滿產滿銷”，處於供不應求的階段。2024年9月份，我國新能源汽車的滲透率已經超過了50%，而未來，這個數只增不減。

作爲汽車電池的絕對龍頭寧德時代的核心搭檔，壹連科技必將優先享受紅利。

對於壹連科技來說，與關聯交易方（寧王）如此利益綁定，是絕對的利大於弊。

最後，總結一下。

近則不遜，遠則怨。

從表現來看，更像是寧德在“壓榨”，但事實是，這是所有行業的一個最基本的常識——世界上沒有白佔便宜的事情。

而壹連科技是一家聰明的公司，更是一家會賺錢的公司。

壹連自身就擁有着絕對的實力，與其他深度綁定、備受“苦惱”的企業比起來，已經是佼佼者。寧德時代給壹連科技的，要遠比“壓榨”的多得多。

更何況，壹連科技成功上市之後，又送訂單又送錢的寧王，肯定也會收穫頗豐，這本身就是一場共贏。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。

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來源：飛鯨投研