多隻跨境ETF尾盤跳水 機構警示投資者“切勿盲目跟風”
本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州 北京報道
高溢價ETF在高收益的同時也伴隨着極大的風險。2025年1月10日尾盤，多隻高溢價跨境ETF大幅跳水。爲防範風險，南方基金、景順長城基金、國泰基金和嘉實基金紛紛宣佈，旗下部分存在高溢價的跨境ETF自2025年1月10日開市起停牌，復牌時間將另行公告。
此外，2025年1月10日中午，華夏基金、富國基金、華安基金等公司旗下共10只高溢價跨境ETF再度發佈溢價風險提示公告。
南方基金方面表示，除了基金份額淨值變化的常規風險外，跨境 ETF 二級市場的交易價格還受到市場供求關係、系統性風險、流動性風險等諸多複雜因素的影響。當跨境 ETF的交易價格高於其淨值時是溢價。從市場規律來看，長期而言，跨境 ETF 的交易價格終將回歸其內在價值（淨值）附近。因此，當跨境ETF出現二級市場高溢價狀況，投資者一定要時刻警惕風險，切勿盲目跟風投資，否則極有可能遭受重大損失。
機構提示溢價風險
2025年1月10日尾盤，高溢價跨境ETF大幅跳水。南方東英富時亞太低碳精選ETF一度漲超7%，收盤下跌5%，盤中跳水12個百分點；華夏標普500ETF盤中一度漲超8%，收盤則下跌3.56%，盤中跌幅超11個百分點；華泰柏瑞沙特ETF盤中跌幅超10個百分點。
作爲提前預警，南方基金、景順長城基金、國泰基金和嘉實基金紛紛發佈公告稱，旗下部分存在高溢價的跨境ETF自2025年1月10日開市起停牌。
2025年1月9日晚間，景順長城基金管理有限公司發佈公告稱，近期，景順長城基金管理有限公司旗下景順長城標普消費精選交易型開放式指數證券投資基金（QDII），二級市場交易價格明顯高於基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。爲保護投資者利益，本基金將於2025年1月10日開市起停牌，復牌時間另行公告。
對於多隻跨境ETF尾盤跳水現象，晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅認爲，這就是ETF高溢價的連鎖反應。崔悅表示，一般來說，ETF一、二級市場的套利機制可以在短期內將二級市場的交易價格拉回至其淨值水平上。然而，不同於A股的ETF，跨境ETF一級市場的申贖多以現金實現，而作爲QDII，跨境ETF會受到外匯投資額度的限制。在跨境產品交易火熱的情況下，一級市場申購產生的供給有限，較難滿足二級市場的需求，較難平抑溢價。許多資金瞅準了近期場內對境外投資熱情高漲的契機，利用跨境ETF溢價持續存在且走高的形勢，趁機入場以獲利。但是，這些資金也很清楚，高溢價不會一直存在。基金公司採取的停牌以及發佈的風險提示就是一種警告，而這種警告會促使許多資金小心地在尾盤及時撤走，以避免次日可能出現的停牌風險或價格下跌回歸淨值的不利局面。
“四家基金公司宣佈高溢價ETF停牌核心的原因，還是爲了保護投資者的利益以及維護市場秩序。 部分跨境ETF二級市場價格顯著高於基金淨值，這種高溢價現象往往由短期非理性因素驅動，如市場情緒高漲和追漲行爲。基金公司通過停牌，旨在向市場發出警示，提醒投資者理性投資，避免盲目追高帶來的風險。”濟安金信基金評價中心主任王鐵牛向《中國經營報》記者表示。
跨境ETF流動性風險較大
ETF溢價的持續存在與攀升，很大程度上與市場過熱的情緒有關。近期，跨境ETF市場表現活躍，主要由資金涌入跨境ETF市場，推動多隻產品價格飆升。由於跨境ETF具有T+0交易的特徵，因此不少資金參與日內交易，推高上述小盤跨境基金產品換手率。
Wind數據顯示，2025年1月9日，嘉實德國DAXETF換手率高達1813.5%，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF換手率達到1156.63%，景順長城標普消費精選ETF換手率爲902.09%。
王鐵牛指出，目前海外市場受到宏觀政策轉向、地緣衝突加劇、全球匯率等多方面影響，投資者在投資境外ETF基金時需要密切關注海外市場可能存在的各種風險。同時跨境ETF規模一般不大，在市場劇烈波動時，跨境ETF存在較大流動性風險，導致投資者難以及時賣出持有的ETF份額。
從市場規律來看，跨境ETF的交易價格終將會迴歸其內在價值（淨值）附近。因此，當跨境ETF出現二級市場高溢價狀況時，投資者一定要時刻警惕風險，切勿盲目跟風投資，否則極有可能遭受較大損失。
崔悅提醒投資者需要注意兩個方面：一方面要警惕ETF溢價終會迴歸淨值的風險。在高溢價下購入ETF的投資者，很可能會在交易價格迴歸淨值水平時蒙受損失。另一方面也要警惕ETF交易價格自身下滑所帶來的風險。一旦市場情緒發生變化，或者出現諸如尾盤跳水等情況，ETF的交易價格很可能會大幅下跌。此時，那些在更高價位買入ETF的投資者，無疑會因價格下跌而遭受損失。此外，高溢價下可能出現的停牌也會給投資者交易手中持有的ETF造成困擾。
（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：燕鬱霞）