二次遞表！海外擴張資金不足，鈞達股份(002865.SZ)赴港上市“迫切”？

近日，國內光伏電池龍頭海南鈞達新能源科技股份有限公司(以下簡稱“鈞達股份”)再度向聯交所遞交招股書，計劃在港股主板上市。

這是鈞達股份(002865.SZ)2024年第二次向港交所遞表，早在今年2月份，鈞達股份向港交所遞交了招股書，但其後財務數據失效，便又在10月14日重新遞交了招股書。

轉型遭遇行業內卷，業績由盈轉虧

公開資料顯示，鈞達股份上市於2017年，在光伏市場，主要專注於光伏電池的研發、生產和銷售。

不過鈞達股份佈局光伏行業的時間並不長，成立於2003年的鈞達股份，最初主營汽車內外飾業務，銷售汽車儀表板、前後保險槓等產品。

2021年9月，爲了扭轉公司的經營困境，鈞達股份開始佈局光伏產業。當時鈞達股份收購了光伏電池企業捷泰科技51%的股權，此後在2022年6月又收購捷泰科技剩餘49%的股權，同時將公司原有汽車飾件業務置出。

自此，鈞達股份完成了從汽車零部件廠商到光伏電池龍頭企業的華麗轉型。

2022年，光伏行業快速增長，鈞達股份吃上了轉型紅利，當年營收達到115.95億元，同比增長304.95%；利潤7.17億元，與上一年1.79億元的虧損相比，實現扭虧爲盈。2023年，鈞達股份營收爲186.57億元，利潤爲8.16億元，均同比增長。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的出貨量計，在專業製造商中，鈞達股份的N型TOPCon電池全球市場份額約46.5%，排名第一；鈞達股份的光伏電池全球市場份額約12.8%，排名第四。

雖然公司市場銷量很高，不過由於行業競爭壓力大，光伏產品價格下降程度日益加劇，使得每一個訂單基本上都虧損，所以銷得越多，虧得越多，產業鏈越長也虧得越多。

中國光伏行業協會指出，近段時間以來光伏產品市場價格持續下滑，整個行業陷入非理性競爭的惡性循環。據瞭解，受光伏硅料、硅片、電池、組件價格均大跌影響，今年上半年國內光伏製造端（不含逆變器）產值約5386億元，同比下降36.5%。

在行業競爭下，鈞達股份轉型光伏行業的紅利未能延續到今年。上半年，鈞達股份收入爲63.55億元，同比下降32.3%，淨利潤虧損1.66億元，扣非淨利潤虧損3.9億元。

第三季度，鈞達股份業績虧損規模繼續擴大。最新業績報告數據顯示，鈞達股份2024年前三季度營業收入爲82.02億元，同比下降42.96%；歸母淨利潤爲-4.17億元，同比下降125.45%；扣非歸母淨利潤爲-7.35億元，同比下降146.74%。

經營資金不足，赴港上市融資

如今鈞達股份陷入虧損當中，營收和淨利潤雙雙下滑，還面臨由於光伏產能過剩，光伏電池片價格大幅下跌等行業困境。

爲解決經營困境，鈞達股份將目光投向了海外市場。

2024年3月，鈞達股份宣佈投資4.5億美元在越南義安省建設14GW光伏電池生產基地，計劃2024年四季度完工並投產。

7月，鈞達股份又將目光投向了中東。7月26日，鈞達股份宣佈在阿曼蘇丹國蘇哈爾自貿區啓動年產5GW高效電池項目。根據多家媒體報道，鈞達股份投資的該項目並未取得顯著進展。而這與公司緊張的資金鍊和較高的負債率有很大關係。

數據顯示，2021年鈞達股份短期借款及一年內到期非流動負債金額僅5.59億元左右，截至2024年前三季度，鈞達股份上述負債合計近20億元。

除上述負債外，公司短期需要支付的應付票據及應付賬款還有35.85億元億元，同期公司貨幣資金僅爲32.2億元，存在一定的資金缺口。

目前來看，由於大規模對外擴張，日常經營性現金流不足以滿足擴張所需，鈞達股份只能頻繁對外融資。

在債務壓力較大以及擴產的需求下，鈞達股份將目光投向了港股，希望成爲國內第一家實現“A+H”上市的光伏企業。

鈞達股份也將希望寄託在港股IPO上，在此次招股書中，鈞達股份明確表示，募資投向是要建設海外工廠，並加大海外銷售力度。

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