芳源股份接待2家機構調研，包括西部證券、泰康保險

2024年8月7日，芳源股份披露接待調研公告，公司於8月7日接待西部證券、泰康保險2家機構調研。

公告顯示，芳源股份參與本次接待的人員共1人，爲董事會秘書唐秀雷。調研接待地點爲公司。

據瞭解，芳源股份去年出現虧損，主要原因包括金屬價格下跌、產品銷售價格和訂單量下降、存貨跌價準備增加、固定支出增加導致單位成本上升、毛利率下降等。爲應對虧損，公司今年調整經營策略，實施客戶和產品多元化，減少對單一大客戶的依賴，增加國內客戶銷售力度，推廣新產品。目前，公司產品主要包括三元前驅體、鎳鈷鹽和碳酸鋰，產能分別爲年產8.6萬噸和1萬噸。

據瞭解，芳源股份面臨的行業供給過剩問題較爲嚴重，2023年國內三元前驅體產能利用率僅約50%。爲提升產能利用率，公司通過打價格戰搶訂單、增加中間品硫酸鹽銷售、技改前驅體合成段產線等方式應對。此外，公司也在積極拓展碳酸鋰原材料供應，籌劃建設熟料浸出車間，以增加原料來源。

據瞭解，芳源股份在實施客戶多元化策略後，大客戶佔比將持續下降，國內客戶數量和佔比將逐步提升。公司碳酸鋰產品主要面向下游正極廠商或貿易商，也在考慮通過接入廣期所進行交割。對於可轉債，公司希望推動轉股以降低資產負債率，目前不考慮回售。轉股價格的調整需要綜合考慮多方面因素，並經股東大會審議通過。

調研詳情如下：

1、公司的基本面情況

答:公司去年出現了虧損,主要原因是報告期內金屬價格持續下跌,導致公司本期產品銷售價格及訂單量下降,同時導致報告期內計提存貨跌價準備大幅增加;公司募投項目建成投產後固定資產折舊、人工成本、攤銷費用等固定支出增加等因素,導致報告期內單位成本上升,毛利率下降;此外,疊加可轉債計提的利息費用化增加、因終止實施2021年限制性股票激勵計劃加速計提剩餘期間費用等因素影響,導致業績出現下滑。

今年公司的經營策略相較前兩年做了一些轉變,一是客戶多元化,減輕對單一大客戶的依賴程度,增加其他客戶特別是國內客戶的銷售力度;二是產品多元化,除了國外的NCA三元前驅體,增加國內NCM三元前驅體、中間品硫酸鹽、以及碳酸鋰的推廣。芳源的優勢是溼法冶煉的生產鏈條較長,具備浸出、萃取、結晶或合成等工序,既可以生產中間品硫酸鎳、硫酸鈷、硫酸錳等產品銷售給同行企業,也可以做成前驅體銷售給正極廠商,可根據市場及客戶需求情況靈活調整產品結構,選擇較多。今年推行的多元化銷售策略已初步見成效,硫酸鎳、硫酸鈷產銷量均顯著提升,碳酸鋰也在逐步起量並推廣銷售,後續會繼續往客戶、產品多元化方向去做。

2、怎麼看行業的供給情況

答:根據市場統計數據來看,2023年國內三元前驅體整體產能利用率約50%,去年和前年的新產能釋放較大,今年行業雖然也有一些新產能在建但是節奏都比較慢,行業產能過剩的情況比較嚴重。我們去年新建的產能也有遇到這個問題,新產線每年都會額外增加折舊、人工成本、攤銷費用等固定支出,爲了攤銷成本、拉昇產能利用率,行業都在打價格戰搶訂單,我們今年也開始一些常規5系、8系的三元前驅體,雖然毛利率比較低但是對成本方面還是有一定貢獻;此外公司也在通過增加中間品硫酸鹽的銷售,把部分前驅體合成段產線技改爲碳酸鋰產線等方式來提升自身產能利用率。

3、公司目前的產品結構和產能情況?

答:公司產品主要分爲三元前驅體、鎳鈷鹽、碳酸鋰三大塊。產能方面,目前產能爲年產8.6萬噸三元前驅體和1萬噸鋰鹽產品,其中三元前驅體產線可產出中間品鎳鈷鹽,部分前驅體合成段產線正通過技改調整爲碳酸鋰產能,公司將逐步調整三大塊產品產能比例至一個相對平衡水平。

4、公司在實施客戶多元化策略後,客戶集中度跟之前相比會有多大的變化?

答:大客戶的佔比會持續下降,隨着硫酸鹽、碳酸鋰產銷量的增長國內客戶的數量和佔比會逐步提升。

5、碳酸鋰的原材料供應情況?

答:目前碳酸鋰的原材料主要爲硫酸鋰溶液(滷水),部分來自黑粉(含鎳鈷鋰廢電池料)。爲保證原材料供應,一方面會拓展其它如粗製氯化鋰、粗製碳酸鋰等原料的使用,另一方面我們會往碳酸鋰的上游去做,公司已籌劃建設熟料浸出車間,建成後可使用採購鋰礦委外焙燒後的熟料或者直接採購鋰礦熟料生產製得滷水,以增加碳酸鋰原料的來源。

6、碳酸鋰的客戶是哪些?

答:目前主要是下游正極廠商或貿易商,公司也考慮通過接入廣期所進行碳酸鋰的交割。

7、公司可轉債有無考慮過在最後兩個年度做回售?

答:我們還是想推動可轉債轉股,降低資產負債率,目前回售暫時不在考慮範圍內。

8、公司對於可轉債轉股價格的考慮?

答:公司需要綜合考慮正股的股票價格、對正股股東的影響、市場及行業情況等多方面因素來判斷,同時下修轉股價格還需要經過股東大會審議通過才能進行。

本文源自：金融界

作者：靈通君