Fed傳聲筒：不排除12月後再升息

聯準會（Fed）官員目前正對經濟加速成長但通膨不升反降的背離現象進行辯論。圖／美聯社

具有「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）撰文表示，聯準會（Fed）官員目前正對經濟加速成長但通膨不升反降的背離現象進行辯論。雖然這場爭辯不至於影響本週會議結果，但卻可能爲12月或之後再度升息敞開大門。

蒂米羅斯指出，Fed在本週會議預料將繼續按兵不動，以便能有更多時間對先前升息政策進行評估。許多人認爲，過去一個月美國長債殖利率驟升，實際上等同升息效果，降低Fed對未來利率走向判斷的急迫性。

目前外界更爲關心的是Fed在12月會議是否有所行動，這除了取決即將到來的通膨與經濟數據，還有決策官員如何對這些數據進行解讀。

在過去傳統模型中，多使用產出缺口來預期通膨。當產出缺口爲正值，意味經濟高漲、通膨也會隨之升溫。如果缺口爲負值，意味經濟轉疲，通膨壓力也將出現放緩。

根據美國數據顯示，失業率過去20個月來多低於4％的長期自然率。此外第三季GDP季增年率爲4.9％，也大幅超出預期，這意味美國經濟正快速增長。

不過在這段期間，大部分通膨指標卻也出現放緩，對於美國傳統模型而言，經濟成長與通膨降溫的背離現象不太可能持續下去。因此接下來不是經濟增長放緩，就是通膨上升、需要進一步升息。Fed官員華勒（Christopher Waller）在最近一次談話中提到「必須有一方面讓步」。

不過也有一些官員指出，成長與通膨的背離現象，凸顯傳統模型並無法適用在目前情況。

芝加哥聯準銀行主席古斯比（Austan Goolsbee）在上月演說中提到，「對於政策與傳統觀點掛鉤，我們必須格外謹慎。」他解釋在疫情期間供應鏈受阻，導致勞動市場出現失衡，經濟的供應潛力受到抑制。

然而隨着這些因素逐漸消失，潛在成長正在迅速上升，需求放緩也呈現更穩定模式，這些情況都遏止未來通膨預期的持續攀升。