“風口”不再 魚躍醫療上半年歸母淨利潤下降25%

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

8月23日晚間，家用醫療器械龍頭魚躍醫療（002223.SZ）發佈2024年半年報。

報告期內，公司實現營業收入爲43.08億元，同比下降13.5%；歸母淨利潤11.2億元，同比下降25.02%。

對於業績下滑的原因，魚躍醫療指出，是“由於上年同期社會公共需求波動，基數較高”，當前公司業務已逐步迴歸常態化的可持續發展軌道。

2023年，魚躍醫療曾發佈年度員工持股計劃，約定了公司層面業績考覈（2023年-2025年），其中第二個解鎖期（2024年），要實現“以公司前兩年(2021年-2022年)淨利潤均值(約15.39億元)爲基數，淨利潤增長率不低於32%”。

以此推算，魚躍醫療2024年的淨利潤須不低於20.31億元。2023年，魚躍醫療以23.96億元的歸母淨利潤和50%的業績增速，大幅超越目標。2024年，魚躍醫療上半年業績出現下滑，那麼，下半年公司淨利潤須高於9.11億元，即相對於2023年下半年的9.02億元，增長約1%。

呼吸業務下滑近三成

去年同期，由於防疫政策調整，市場出現一波“應急需求”，春節前後，市場內呼吸機、製氧機、血氧儀一度斷貨，相關產品銷量也快速增長。

事實上，今年一季度，公司業績同比就已出現大幅下滑——2024年1-3月，魚躍醫療實現營業收入23.31億元，同比下降17.44%，實現淨利潤6.59億元，同比下降7.58%；實現扣非淨利潤5.51億元，同比下降21.69%。

進入二季度，下滑態勢加劇。2024年二季度，魚躍醫療營業收入爲20.76 億元，同比下降8.82%，環比下降6.94%；實現淨利潤4.62 億元，同比下降40.35%，環比下降30.13%。

從魚躍醫療各項業務表現來看，其與公衆應急需求相關的呼吸製氧、感染控制、家用電子檢測及體外診斷三大業務，在今年上半年收入下滑均爲雙位數。但康復急救及臨牀器械、糖尿病護理業務增長較快。

具體而言，佔總營收比重接近四成的呼吸治療解決方案產品，實現收入爲16.42億元，今年同比下滑28.88%；佔總營收比例爲兩成的家用類電子檢測及體外診斷產品，實現收入9.34億元，同比下降了12.49%；佔比逐年下降的感染控制解決方案產品實現收入3.11億元，同比下滑26.79%。

魚躍醫療並非個例，今年上半年，不少A 股家用醫械企業都因去年同期高基數影響，業績出現下滑。

如呼吸機龍頭怡和嘉業，上半年收入接近腰斬，淨利潤下滑了62.08%；海爾生物上半年收入下滑3.71%，歸母淨利潤減少15.84%。可孚醫療、康泰醫學雖然沒有披露中報，但一季度歸母淨利潤下滑分別達到了24.75%、97.44%。

剔除行業偶發因素影響後，魚躍醫療佈局的新興高端板塊如AED、血糖監測等，增長還比較強勁，康復及臨牀器械受醫療行業整頓等影響，業績雖有增長，但增速放緩。

上半年，魚躍醫療糖尿病護理業務實現收入5.62億元，同比增長54.94%，佔總營收的比例從7.28%提升至13.05%；急救（包括AED等）業務實現收入1.08億元，同比增長34.66%；康復及臨牀器械收入爲7.30 億元，同比增長3.06%。

毛利率整體走低

分市場來看，魚躍醫療國內業務整體下滑了16.93%，佔總營收的比例下滑到了九成以下，海外業務增速較高，海外收入同比增長30.19%至4.79億元，佔總營收的比例從個位數提升至11.13%。

此前，在深交所集體業績說明會上，魚躍醫療董事長吳羣曾公開表示，魚躍醫療所處的醫療器械領域，在國內取得了比較好的成績，但國際市場上的競爭力仍不夠，“未來公司將通過不斷推動海外註冊證落地、完善海外屬地化團隊建設、拓寬外銷渠道、強化品牌影響力等多措並舉，驅動公司海外業務持續成長。”

受銷量下滑、部分產品競爭加劇等影響，今年上半年，魚躍醫療整體毛利率下降了1.65個百分點至49.96%，其中，境內業務毛利率51.98%，下降1.17個百分點；境外業務毛利率爲33.87%，同比增長了1.46個百分點。

分產品來看，仍是呼吸治療業務、感染防控業務和家用類電子檢測及體外診斷業務的毛利率降幅最高，分別下降了2.19%、2.31%和2.04%。此外，糖尿病護理業務的毛利率也有所下滑，下降1.33%，但仍維持在 60%以上。急救、康復及臨牀器械業務的毛利率則有所上升，分別增加了3.63%、1.11%，兩板塊的毛利率均在35%以上。

從現金流表現來看，報告期內，魚躍醫療經營活動產生的現金流量淨額10.13億元，同比下降32.42%，報告期末應收賬款11.09億元，同比有所增長，主要原因是公司銷售業務回款節奏已基本恢復至常規模式。