富達：溫和通脹推動日本經濟前進 看好日股投資回報

智通財經APP獲悉，富達投資發文稱，日本逐步恢復溫和通脹及正常化貨幣政策，對其經濟及股市都有利。通脹推動下日本企業開始提高利潤率、資產重組以及提升股東回報等。該行認爲，受惠於日本國內狀況的好轉，看好那些提高股東回報的日本公用事業股，以及偏好一些透過加強運用現金及解除交叉持股來提高估值的汽車股。持續通脹的前景，加上日本央行勢將繼續收緊貨幣政策，對利率敏感的金融股或迎來投資機會，主要包括銀行及保險公司，尤其是大型銀行及非人壽保險公司。

富達指，建築業依然是不錯的選擇，包括總承建商、分包商及建築材料公司。日本的資本開支環境依然強勁，而定價能力恢復將繼續推動利潤率擴張，不受環球宏觀形勢所影響。該行的首選是盈利能力、資本效率及股東回報均領先同業的總承建商。

更廣泛而言，日本企業正在加大投資於有助節省勞動力的科技及數碼化轉型，以提高生產力。該行認爲可以透過投資於資訊科技服務公司來把握此趨勢。

另一方面，富達看淡半導體股。無論潛在關稅的影響如何，該行越來越不看好2025財年的半導體週期，特別是DRAM、NAND及半導體設備。然而，考慮到全球製造業週期有機會復甦，該行將繼續關注工廠自動化領域的投資機會，尤其是具有較強業務模式及盈利復甦前景的公司。

展望未來，該行認爲，即將上臺的特朗普政府並不會改變日本的正面走勢。如果特朗普能夠推動美國經濟重新加速增長，日本恢復通脹的進程很可能加強，但一些利好趨勢卻不太可能因爲特朗普的政策而改變，包括國內政治形勢推動工資增長、企業面對改善管治的壓力以及企業由囤積現金變爲更加有效配置資本。

未來，日本政府很可能需要與特朗普達成協議，或會導致增加國防開支等承諾。兩國協商也有機會帶來更優惠的合約條款，例如重工業企業便有可能受惠，締造潛在的投資機會。

與此同時，美國或會實施關稅(包括可能對墨西哥或加拿大等國家徵收關稅)，看似將會打擊向美國出口產品的日本企業，但其實這些日本企業的美國競爭對手也不能倖免。因此，考慮到北美自由貿易協定的生產比例，預計日本主要汽車生產商的成本升幅將與其美國同業相若，因此相對競爭地位不太可能改變。