復旦大學侯延琨：汽車轉向科技品帶來機會，金融助力車企彎道超車

21世紀經濟報道 見習記者陳歸辭 上海報道

6月2日，在復旦大學邯鄲校區召開的復旦大學高階金融碩士項目（AMF）啓動發佈會上，復旦大學國際金融學院金融學實踐教授侯延琨表示，汽車正從工業品和消費品轉向科技品，這給行業同時帶來了挑戰和機遇。在這個過程中，金融資本和金融知識如果運用得當，可以爲企業和行業創造出巨大價值。

侯延琨指出，所有汽車企業，哪怕是世界500強，都面臨在不斷的迭代中被淘汰出局的危險。究其原因就在於汽車是“具有消費品屬性的工業品”，反過來講同樣正確，即汽車是“具有工業品屬性的消費品”。正因爲汽車兼具工業品和消費品的屬性，不僅要經久耐用，還要能夠吸引消費者爲之買單，所以車企才時時面臨難題與挑戰。

侯延琨勾勒了汽車從爲少數富有人士所持有的工業奢侈品，到成爲大衆市場中的消費品、奢侈消費品，再到成爲科技品的歷史。不同階段中總有企業抓住轉向中的機會，實現彎道超車。而金融在這個過程中起到了不可忽視的作用。

以法拉利爲例。過去5年，法拉利的股價漲了3倍，2023年市盈率達到40.2，EV/EBITDA（企業價值倍數）達到21.6，估值水平顯著超過傳統車企巨頭並與全球大型奢侈品集團趨於一致。侯延琨指出，法拉利能以“奢侈品”的定位上市成功，並能一直維持住穩健的股價，反映出金融在其中的作用和價值，它幫助企業成功以奢侈消費品定位，並實現汽車從工業品向奢侈品的躍遷。

視線轉向中國汽車近年來的騰飛。自2021年起，中國汽車自主品牌的銷量和市佔率呈現爆發式增長，2023年中國一躍成爲全球汽車出口第一大國。侯延琨認爲，蔚來、理想、小鵬、零跑等中國車企之所以能夠實現“彎道超車”，一方面離不開國家的扶持，另一方面則有賴於大量VC、PE資本對這一賽道的長期看好和持續性的融資助力。

“汽車從傳統的工業品和消費品向科技品轉型，帶來了各種機會。”作爲科技品的汽車，在產品特性、銷售方式、衡量標準、購買週期和做決策週期，以及車企與終端客戶的接觸程度和方式、產品更新迭代速度等方面均發生變化。比如，產品特性從傳統的耐用、安全、可靠等，轉變爲潮流、更新迭代快、注重個性選擇；銷售方式從傳統的經銷渠道、大客戶營銷，轉變爲直銷、網絡銷售。像特斯拉這樣的車企就可以在沒有廣告費的情況下，藉助媒體、網絡等新的傳播渠道來提升自己品牌的影響力。

在侯延琨看來，目前中國新能源造車企業已經取得了產品創新、營銷創新、組織創新、品牌創新的階段性成果，但未來要想實現進一步的突破與飛躍，仍需充分發揮好金融服務於實體經濟的內在價值，向着“智能產品+平臺”的系統組織模式邁進，以實現持續的升級和轉型。