港股概念追蹤 | 元旦入境遊訂單量增長翻倍!OTA產業鏈長期投資價值凸顯(附概念股)
智通財經APP獲悉，隨着入境免籤政策的便利度提升，入境中國跨年，成爲不少外籍遊客的選擇。攜程數據顯示，12月31日至1月1日，整體入境遊訂單量同比增長翻倍。其中，來自韓國和日本的入境遊訂單量同比分別增長215%、145%。入境熱門目的地包括：上海、深圳、北京、廣州、哈爾濱、成都、重慶、珠海、杭州和西安。東吳證券認爲，2024年Q1-3國內出遊42.37億人次，同比+15%，旅遊市場高景氣，預計未來旅遊人次高位穩增。文旅消費作爲激發改善型消費的重要抓手，中央及地方政府陸續出臺相關消費刺激政策。
春秋旅遊相關人士表示，來華免籤政策吸引了更多的日本遊客來中國旅遊。2月份本不是來中國長三角地區旅遊的旺季，但目前已有不少遊客諮詢、報名。
此外，元旦假期“瘦身”，遊客自行“拼假”延長假期。春秋旅遊稱，原以爲元旦僅一天假期，旅行社的銷售壓力會很大，卻沒想到年輕人興起了‘拼假’出遊，使得2024年12月28日起至2025年1月1日出行的預訂人次超過去年同期，國內遊人次同比增長近30%。
同程旅行提供的數據顯示，其平臺上，2025年元旦“跨年酒店”相關搜索熱度同比上漲超過70%，城市周邊遊酒店預訂熱度(含預訂量)同比上漲近兩成。
從當下來看，國內遊重回常態化軌道，出境遊25年有望迎來突破。
具體而言，國內遊方面，重回常態化軌道，後續空間依然廣闊。截至24年前三季度國內旅遊人數/收入分別恢復至19年同期的92%/100%，對應人均旅遊支出恢復至2019年108%。從產業結構角度看，旅遊業收入佔GDP比重仍有修復空間，展望25年，法定公共假期增加，調休制度優化，居民出行意願有望進一步釋放，預計2028年國內旅遊收入突破10萬億元，對應24-28年CAGR約13%。
出境遊方面，由近及遠逐步復甦，25年有望迎來突破。24年前三季度中國出境遊近9500萬人次，同比+52%，恢復至19年的82%;民航國際航班量已恢復至19年約8成水平。出境遊恢復整體慢於國內遊，約束由此前的運力等供給端轉爲供給+需求雙向掣肘，但伴隨相關企業海外供應鏈端佈局推進及產品端優化，預計25年有望突破階段性平臺期重回2019年水平。後續OTA平臺在承接國內遊客出境需求的同時，海外業務亦將同步發展壯大。
展望未來，OTA平臺市場用戶拉新仍有空間，產業鏈議價權穩固。
OTA平臺卡位資源整合的關鍵環節，對於交易撮合意義重大，是最確定性受益於出行及旅遊大盤增長的板塊。對相關公司而言，旅遊行業大盤表現爲其業績基礎，而供應鏈資源整合和用戶端教育釋放雙邊規模效應，進而所帶來的議價權爲核心壁壘。
需求方面，客羣需求挖掘潛力充沛，市場用戶拉新仍有空間。國內OTA龍頭出海路徑爲“承接國內出境需求→併購整合夯實供應鏈→以價換量擴大用戶→提升留存深挖需求”四步走，核心爲用戶及供應鏈，OTA龍頭海外前瞻性佈局，亞太市場國際巨頭相對缺位，業務高增趨勢明顯。此外下沉市場仍處滲透率提升階段，同程近期微信新增付費用戶非一線城市維持70%高位，單客復購及人均消費均提升明顯，需求仍有挖掘空間。
格局方面，外部競爭趨緩，產業鏈議價權穩固。近期以來行業競爭有緩和態勢，後續各平臺分化將是消費場景及心智的分化，攜程深耕高星酒店及商旅人羣，同程下沉市場亦初步完成拉新及用戶教育，具有明顯先發優勢。此外酒店供給側產能待消化，整體ADR水平承壓，酒店行業向精細化運營切換，對入住率訴求強，與此同時OTA龍頭投資連鎖酒店集團+孵化自有品牌+賦能單體酒店，產業鏈地位更加穩固。
浙商證券指出，旅遊業增長確定性強，OTA卡位產業中游，是最確定性受益於出行及旅遊大盤增長的板塊，國內在線旅遊滲透率提升、龍頭海外業務拓展亦將貢獻增量。外部環境方面，此前市場擔憂的行業競爭近期有所緩和，酒店端供給仍待消化、OTA產業鏈議價權提升，長期投資價值凸顯。
相關概念股：
攜程集團(09961)：全球領先的一站式OTA平臺，國內中高端垂直流量+高星酒店供應鏈穩固龍頭地位，全球化迅速拓張。展望後續，國內旅遊預定線上化率提升和出境遊的結構性增長貢獻動能，海外平臺Trip處在快速成長期。國內格局穩定，高利潤率出境業務佔比提升疊加公司自身經營效率改善，利潤有望持續增長。
同程旅行(00780)：24Q3公司營收49.91億元，同比+51%;實現經調整淨利潤9.1億元，同比+46.6%;營收與經調整淨利潤均超公司此前指引。核心OTA營收達到40.13億元，同比+22%;度假業務營收達到9.79億元，環比+36%，亦超公司此前指引。24Q3公司的經調整淨利潤率環比增長2.7pcts至18.2%;核心OTA利潤率達到31.3%，同比+5.9cpts，環比+6.8pcts。
中國中免(01880)：公司爲國內免稅龍頭，已實現離島免稅、口岸免稅、市內免稅全業態的成熟佈局。12 月 17 日，國家移民管理局全面放寬優化過境免籤政策，將過境免籤外國人在境內停留時間由原 72 小時和 144 小時均延長爲 240小時。免籤政策發佈後，中國相關目的地熱度暴漲，利好市內免稅業態的成長，中免旗下市內免稅店佈局最爲廣泛，領先受益。