港股IPO市場回暖，“A+H”驟然升溫

21世紀經濟報道記者龐華瑋 廣州報道近期，港股市場行情上升，港股IPO市場隨之回暖，同時“A+H”股的隊伍也在擴容。

Wind數據顯示，9月份，港股市場共有2只新股成功上市，融資357.67億港元；10月份則有8只新股上市，融資130.54億港元。這是自2023年以來近兩年港股IPO的第一和第二大單月融資額。同時，最新“A+H”股隊伍擴大至150只。

值得一提的是，據21世紀經濟報道記者瞭解，不少內地企業正在排隊赴港上市，其中包括不少A股企業。

業內人士認爲，港股IPO回暖趨勢仍將延續，同時，未來香港市場也將吸引越來越多的A股企業計劃赴港上市。

年內首發募資規模遠超去年全年

9月、10月，港股市場錄得自2023年1月以來的第一和第二大單月融資額。

Wind數據顯示，9月份，港股IPO融資額達到357.67億港元，當月僅有2只新股上市，其中之一是今年募資最大的美的集團，超300億港元。

而10月份，有8只新股成功在港上市，共融資130.54億港元。其中，包括今年融資額第二大的地平線機器人-W，第三大的華潤飲料。

具體來看，地平線機器人在10月24日以每股3.99港元的價格成功上市，籌資達到54億港元，成爲年內港股最大的科技IPO之一。

華潤飲料則在10月23日成功上市，其爲繼農夫山泉之後，在港股上市的第二家國內包裝飲用水企業。華潤飲料募資淨額49億港元，上市首日漲15%。

業內認爲，這些大型IPO項目的成功上市，不僅帶來了可觀的融資額，也增強了投資者對港股市場的信心。

此外，10月份在港上市的還有華昊中天醫藥-B、龍蟠科技、七牛智能、榮利營造、太美醫療科技、卡羅特等個股。

Wind數據顯示，截至11月4日，港交所今年新增IPO企業54家，首發募資規模已達到698.57億港元，遠超去年全年。

除了今年增加不少新股成功在港交所掛牌之外，還有大批企業排隊等待上市。

公開數據顯示，10月份，有13家公司遞交了上市申請，8家公司成功通過聆訊，7家公司啓動了招股程序。其中，多家明星企業在籌劃赴港上市，例如10月份以來，貨拉拉、明基醫院、毛戈平、鈞達股份等知名企業相繼遞表。

格上理財研究員畢夢姌表示，“香港10月份的IPO市場呈現回暖跡象。港股市場在10月份表現出較強的融資能力，這得益於市場流動性的增加和機構投資者關注度的提升。”

資深投行人士王驥躍分析，港股IPO回暖是因爲市場本身回暖，“因爲港股IPO主要還是看市場。交投活躍估值提升之下，有投資者願意參與，IPO就可以發得出去；反之，市場低迷時，投資者沒興趣，就會導致發行失敗，不在發行窗口上。”

一位香港投行總監告訴記者，對內地企業而言，他們更希望在A股上市，因爲內地給出的估值較高，融資額高。然而，目前A股IPO市場節奏放緩，尤其是對未盈利企業。因此，一些難以在A股上市的民營企業都在考慮到香港上市。

“由於近期港股行情回升，港股IPO市場也隨之回暖，現在比上半年明顯好了很多。”上述投行總監表示。

據其介紹，當港股市場轉好時，市場給予上市公司的估值較高，比如成長型企業可以給到20～30倍市盈率；反之，在市場不好時，IPO估值較低，可能只給到企業5～8倍市盈率。由於行情冷暖對於融資額影響很大，這會直接影響內地企業赴港上市的積極性。目前，港股市場行情回暖有利於IPO，港股IPO的吸引力正隨着市場行情和交易活躍而上升。

從數據來看，港股在近期暴漲，比如行情急漲的一個月左右（9月11日至10月7日），恆生指數大漲34%，恆生科技指數大漲56%。

港交投也趨於活躍，自“924政策”推出的一個月（9月24日至10月24日），港股日均成交額達到2361.53億港元。與之對比，8月份日均成交額僅955億港元。

不過，據上述投行總監觀察，“現在赴港上市的企業主要還是一些急於上市的企業，他們對估值不是太在意，因爲目前市場上給出的估值還不太高。目前，赴港上市企業考慮的最主要因素不是融資多少，反而更在意的是其他因素，比如股權基金退出、公司品牌、國際影響力、銀行貸款信用等的綜合情況。”

“預計四季度港股IPO市場將保持活躍態勢，延續三季度的整體趨勢。隨着政策環境的進一步優化和市場情緒的持續恢復，大型企業將是重點關注的對象。”畢夢姌表示。

“A+H”隊伍擴容

近期，在港股IPO回暖之下，“A+H”也驟然升溫。

10月30日，在A股上市的龍蟠科技正式在港交所掛牌上市。成爲“A+H”股的一個最新案例。

龍蟠科技在港募資規模4.95億港元。對於在港上市，該公司表示，爲了加快公司的國際化戰略及海外業務佈局，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，公司推進了此次H股發行。

此外，今年港股融資額最大的美的集團，也同樣是“A+H”股。分析人士認爲，對於美的集團而言，赴港上市可以提高國際知名度，有助於品牌全球化戰略的推進。

儘管今年以來僅有美的集團和龍蟠科技成功完成H股上市，但向港交所交表申請上市的A股公司不在少數。

比如，目前順豐控股、百利天恆、吉宏股份、赤峰黃金、安井食品、鈞達股份、康樂衛士等A股公司已宣佈或啓動赴港上市相關工作。同時，科大訊飛、歌爾股份、南山鋁業等A股公司正在分拆子公司赴港上市。

業內認爲，2025年或出現A股企業赴港上市高潮。

Wind數據顯示，截至10月底，有150家企業在內地與香港兩地成功上市，多數來自多元金融、醫療等領域。

不過，近幾年來赴港上市的A股公司並不多，分別爲2020年5家、2021年2家、2022年4家、2023年1家、2024年2家。

王驥躍認爲，A股赴港發行H股的原因各異，有些企業是爲了多一個融資平臺，有些企業是爲了便於國際資本投資，還有些企業是爲了在境外開拓業務融資。

“大多數A股公司在香港上市都沒有規則障礙，難點主要是能不能賣出去。如果不能融資，也不能減持，去香港上市就沒意義了。”王驥躍說。

畢夢姌分析認爲，吸引A股上市公司赴港上市有多重原因：首先，中國證監會等監管機構對內地企業赴港上市的支持政策，爲企業提供了良好的政策環境；其次，A股上市公司能夠通過港股市場實現更廣泛的融資，滿足其業務發展和國際化戰略的需求；最後，港股市場作爲國際金融中心之一，流動性較好。

業內認爲，在“A+H”驟然升溫的背後，一方面是在政策支持下，港股市場爲A股公司提供更多元的融資渠道，比如中國證監會在今年4月19日發佈5項資本市場對港合作措施，支持內地行業龍頭企業赴香港上市。而港交所今年也推出諸多新舉措，如降低特專科技公司的最低上市門檻，提高了市場的包容性，吸引更多創新型公司赴港IPO。另一方面，則是大量內地企業希望藉助港股市場走向國際市場，尋找新增長點。

“從當前的市場環境和政策導向來看，A股上市公司赴港上市確實呈現出一種趨勢。隨着港股市場不斷優化上市制度和監管環境，疊加全球經濟的復甦和港股市場的回暖，後續或將有越來越多的A股企業赴港上市。”畢夢姌說。