歌爾股份如何嘹亮

富凱摘要：股價年內腰斬，接近一年半新低，些許增持意義不大。

作者|A K

今年以來，歌爾股份的業績增長不及預期，連帶股價跌跌不休，即便是董秘親自下場陸續增持，也未能挽救歌爾股份股價頹勢。

業績增速明顯放緩

近日，歌爾股份發佈了2022年半年報，今年上半年，公司實現營業收入爲436.03億元，同比增長43.96%，淨利潤20.79億元，同比增長20.09%。

當天一同發佈的還有三季度業績預告，今年前三季度，公司預計盈利38.32億元-43.32億元，同比增長15%-30%。

這其中，包括了上市公司處置參股公司股權取得的投資收益約2.9億元。因此，從扣非淨利潤的角度來看，公司預計盈利34.71億元-37.73億元，同比增長15%-25%。

從單季度來看，歌爾股份的扣非淨利潤甚至出現下滑情況。今年第三季度，公司的淨利潤預計爲17.54億元-22.53億元，同比增長9.5%-40.71%，扣非淨利潤預計爲14.57億元-17.59億元，同比減少9.32%-9.44%。

增速下滑的背後是歌爾股份的主營業務發生了重要變化。據瞭解，此前歌爾股份的主要收入來源是消費電子領域，主營聲學整機和精密零組件業務。在智能手機的發展紅利下，2010年-2017年間，上市公司的營業收入從26億元增長至255億元，淨利潤也從不足3億元增長至21億元。

2018年，歌爾股份參與了蘋果的整機組裝業務，進入AirPods供應鏈，2019年-2021年，上市公司業績再度大增，營收從237.5億元增至782.2億元，淨利潤也從8.68億元增至42.75億元。但多年對蘋果的依賴也讓上市公司毛利率一路下滑，從2013年的26.86%跌至14.13%。

與此同時，歌爾股份佈局了智能硬件設備，伴隨AR、VR行業的火熱不斷髮展。2022年上半年，受宏觀經濟下行、疫情、手機銷量下滑等多重因素對消費電子行業的壓制，歌爾股份精密零組件、智能聲學整機營收同比下滑6.13%和1.24%，智能硬件業務同比增長121.32%，佔營收比例也大幅提升至56.9%，成爲歌爾股份的第一大業務。

但AR、VR行業尚未能直面大衆消費者，發展難言成熟，元宇宙風口也停留於概念層面，對相關移動終端設備的帶動有限，市場還傳出Meta（Facebook）砍單VR設備傳聞，歌爾股份業務更替之際難免陣痛。

股價腰斬創年內新低

與同屬蘋果產業鏈的其他上市公司相比，歌爾股份的業績和股價都走出了不同路徑，主要原因也是主營業務的更替。

受VR、元宇宙等熱門概念影響，2021年以來，歌爾股份的股價逐漸攀升，從3月底的低位24.8元/股漲至12月底的高位58.23元/股，股價一度翻倍。

數據顯示，截至2021年年末，歌爾股份的股東人數爲17.83萬戶，截至2022年8月19日，股東人數爲32.91萬戶，增加了15.08萬戶，最新數據顯示，截至9月10日，股東人數爲25.43萬戶。

歌爾股份的股價卻不斷回落。今年4月底，公司股價一度跌至27.43元/股低位，隨後逐漸回升。6月，受Meta（Facebook）砍單VR設備傳聞影響，公司股價再度下跌，8月底半年報發佈以後也是如此。

9月23日晚間，歌爾股份發佈公告稱，當天，公司副總裁兼董事會秘書賈軍安以自有資金在二級市場增持11萬股，成交均價27.94元/股，成交金額307.32萬元。

9月28日晚間，歌爾股份再度發佈公告稱，副總裁兼董事會秘書賈軍安將於3個月內在二級市場增持公司股份，金額不低於300萬元，增持不設價格區間，將根據公司股票價格波動情況及市場整體走勢，在既定的增持期限內擇機增持。

董秘的增持未能挽救上市公司股價頹勢，9月30日，歌爾股份再度下跌，截至收盤，股價跌3.04%，報收26.5元/股，創年內新低，較之年初的56.76元/股已經腰斬。

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