公募競賽下一站會否是寬基ETF？

2024年，寬基ETF步入發展“快車道”。

繼新面孔“A系列”指數A50、A500成爲基金公司“團寵”之後，近期，運行超過十年的創業板50指數、上證180指數，亦引來基金公司爭相佈局。

與此同時，在吸引增量資金入市方面，滬深300ETF、A500ETF等寬基產品顯現出強大的號召力。

據Wind統計，截至11月25日，今年以來“吸金”規模排名前十的股票ETF均爲寬基產品，包括4只滬深300ETF，以及上證50ETF、中證500ETF、創業板ETF、中證1000ETF、中證A500ETF、科創板50ETF各1只。這10只ETF年內合計吸引了7443.95億元淨流入，在股票ETF“吸金”總規模中的佔比達到77.8%。

這背後，機構配置需求增長、個人投資者觀念轉換等因素，均助推了寬基ETF的擴容。

與此同時，在ETF市場上，各路資金向頭部產品、頭部機構聚集的趨勢愈發明顯，激烈的行業競爭促使部分基金公司的產品佈局思路發生微妙變化。

風口上的寬基ETF

相比前兩年，基金公司“廣撒網式”成立行業主題ETF，2024年下半年以來，公募基金更熱衷佈局寬基ETF。

先是9月下旬，A500指數正式發佈後，首批A500ETF火速成立，11月8日以來，第二批12只A500ETF陸續面世。這22只A500ETF均設置了20億元的募集上限，並全部完成了募集目標。也就是說，僅在發行階段，A500ETF就集結了440億元資金。並且，多家基金公司還成立了場外A500ETF聯接基金。

同時，公募佈局A500指數增強基金的熱潮也在進行中。目前，包括華夏基金、農銀匯理基金、中金基金、東證資管在內，已有42家基金管理人上報了A500指數增強基金，另有10多家基金公司上報了A500指數基金。

不僅如此，近期，基金公司扎堆上報創業板50ETF、上證180ETF。

11月以來，華夏基金、富國基金、國泰基金、易方達基金等7家基金公司接連上報了創業板50ETF；而平安基金、南方基金、鵬華基金等8家基金公司則陸續上報了上證180ETF。

此前，市場上已有3只創業板50ETF和1只上證180ETF。

另外，A50指數於今年1月2日正式發佈後，10只A50ETF在3月集中成立；近期，還有多家基金公司上報A50ETF或A50指數增強基金。

值得注意的是，寬基ETF之所以受到基金公司重視，與機構的配置需求、市場行情變化有關。

“寬基的機構配置需求很大。今年以來，國家隊大舉增持寬基ETF，受此鼓舞，基金公司也瞄準了寬基賽道。”華東某大型基金公司渠道人士告訴21世紀經濟報道記者。

此外，排排網財富理財師負責人孫恩祥指出，伴隨近期市場大幅拉昇普漲行情明顯，增量資金跑步入場。容量較低的主題ETF愈發擁擠且業績表現不如結構化行情亮眼，此時佈局寬基類ETF在一定程度上可以有效吸收增量資金順應普漲階段，同時寬基類ETF具備一定避險作用，受到長期被動投資低風險偏好的投資者青睞。

在晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴看來，A500指數在構建方法上相比傳統寬基指數來說具有一定創新，因此可能是一個產品佈局的窗口。此外，基金公司佈局各類寬基ETF，可能是出於完善產品線的動機，而且也不排除基金公司認爲某類資產會有較大投資機會，因此提前佈局。

此外，“公募基金費率改革降低了寬基的費率。政策層面也鼓勵中長期資金通過指數化投資方式配置資產，加快培育形成指數化投資生態。主動基金獲取超額收益的難度提高。所有這些因素也使得指數基金相應獲得更多投資者的關注。”李一鳴表示。

事實上，年內“吸金”規模排名前十的ETF均爲寬基ETF。

今年以來，大量資金借道ETF進入股票市場，特別是寬基ETF的“吸金”效應相當顯著。

Wind統計數據顯示，截至11月25日，在已上市的股票ETF中，年內淨流入金額排名前十的產品均爲寬基ETF。

同時，在年內淨流入額排名第十一至第二十的10只ETF中，仍然有9只寬基ETF，並且，僅中證A500ETF就佔據了7個席位，另外兩隻“吸金”規模較大的寬基產品均爲中證1000ETF，分別來自華夏基金、廣發基金。

整體上看，截至11月25日，今年以來，股票ETF合計淨流入9570.54億元，其中，上述“吸金”規模排名前二十的ETF合計淨流入8667.24億元，佔比高達90.6%。

從單隻基金的資產規模看，目前市場上已有7只千億ETF產品，均爲寬基ETF，包括4只滬深300ETF、1只上證50ETF、1只中證500ETF和1只科創50ETF。緊隨其後的是創業板ETF、科創板50ETF、中證1000ETF，其中也出現了規模超過500億元的產品。

總體上，在規模排名前二十的股票ETF中，有14只寬基ETF，資產淨值合計爲1.58萬億元，在股票ETF總規模中的佔比約爲56.8%。

值得一提的是，目前，A500ETF的規模正在迅速擴張，其中，國泰A500ETF的資產淨值已超過270億元，躋身上述ETF規模前二十榜單。

激烈的營銷競爭

在寬基ETF迅速擴容的當下，一大看點是各家基金公司的營銷策略。

產品同質化背景下，ETF打響更爲激烈的“營銷戰”。

尤其是近期集中發行的A500ETF，在營銷手段上“各出奇招”：社交媒體、地鐵站、各類電梯間，甚至是咖啡店的咖啡杯託上，都出現了A500產品的廣告。

這也反映出，跟蹤同一指數的ETF之間，競爭異常激烈。

“對於跟蹤同一指數的ETF產品而言，主要比拼的是渠道、營銷方面的能力。以A500ETF爲例，現在各家公司在營銷上又‘卷’起來了。畢竟，產品是同質化的，除了跟蹤標的，費率水平、分紅也都是一樣的。”一位業內人士指出。

同質化競爭自然會帶來產品規模分化的問題。在首批成立的A500ETF中，當前，有產品的資產淨值超過270億元，但也有規模不足80億元的產品。

李一鳴指出，對於同類寬基ETF而言，以下幾類產品更容易吸引資金流入：首先，擁有強大品牌影響力和豐富渠道資源的基金公司，其寬基ETF產品往往更容易獲得投資者的信任和青睞。其次，費率是影響投資者選擇的重要因素之一。在同等條件下，費率較低的寬基ETF產品更容易吸引投資者，因爲低費率意味着投資者能夠保留更多的投資收益。此外，長期業績表現較好、二級市場流動性較好的寬基ETF可能也會更吸引投資者，因爲較好的流動性讓投資者更容易進行交易。

佈局邏輯生變

在產品同質化問題凸顯的當下，部分基金公司開始調整佈局思路。

記者注意到，在較早佈局ETF市場的基金公司中，有公司在今年內成立的ETF產品超過10只，但也有公司放慢了擴張的“腳步”。整體來看，產品佈局新思路可以總結爲：做好寬基持營，審慎佈局行業主題產品。

華北某大型基金公司市場部人士向記者分析，一方面是核心寬基，特別是那些能夠被大資金、機構資金所青睞的寬基指數競爭進入紅海階段，實際上能夠再去佈局的空間已經不多了，更多是要做好產品的持營；另一方面是行業、主題型產品，這類產品看起來比較多，但實際上有很多產品缺乏足夠體量的真實配置需求去支撐產品的正常運轉，特別是在行業降費降本的背景下，各家公司對於此類產品的佈局也會更加審慎。

上述華東某大型基金公司渠道人士亦提及，其所在公司目前佈局ETF產品線的基本邏輯是以穩健爲主。

博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙雲陽指出，關於ETF市場，有幾個趨勢值得重視：一是規模進一步向寬基集中。美國的標普500ETF、全美ETF等寬基ETF規模在萬億美元級別，國內的寬基ETF從2023年開始增速顯著加快，但體量目前還較小，未來的發展空間巨大。二是產品創新空間巨大。例如運用期權的下跌保護、備兌增強等策略ETF，透明模式的主動ETF等，近年來海外發展迅速，是新產品的主要發展方向。三是重要的細分科技佈局越來越多。隨着人工智能、人形機器人、生物科技等技術的突破，細分科技方向的ETF將有巨大需求。

未來，基金公司將在產品創新、產品運營與投資者服務等多方面展開競爭。

從寬基ETF延展到整個ETF市場，基金公司若要在激烈的市場競爭中突圍，所需要的不僅僅是在營銷上下功夫。

天相投顧基金評價中心認爲，在產品同質化較爲嚴重的背景下，基金公司的產品競爭可以考慮從以下方面來開展：首先，對於跟蹤同一指數的產品，基金公司可以通過降低跟蹤誤差，增強超額收益，提高產品流動性以及降低產品費率等方式來吸引投資者；其次，基金公司可以根據市場需求，通過產品創新及開發特色指數，來進行差異化佈局；最後，基金公司還可以通過投資者教育、品牌建設等方式提高公司在ETF市場的知名度，來提升市場份額。

此外，趙雲陽談道，ETF業務的開展與競爭是一項系統工程，基金公司需要在產品創新、產品運營與投資者服務等多方面展開競爭。產品創新上，基金公司可以根據自身特徵，佈局具有競爭優勢的差異化產品；產品運營上，基金公司可以通過增加流動性服務來優化產品的流動性，提升投資者的投資體驗，同時通過各類渠道增加產品曝光；投資者服務上，基金公司可以加大投資者教育和陪伴服務，增強投資者黏性。

孫恩祥分析，當前ETF賽道競爭仍不斷加劇，激烈競爭的背景下最終會逐步向頭部集中，作爲以被動投資爲策略的產品，中小型基金公司難以在競爭中打出差異化優勢。隨着ETF市場競爭達到白熱化階段，預計未來基金公司仍舊圍繞着產品佈局、產品費率、產品創新等方面繼續發力。