公募債基首份三季報披露，基金被明顯淨贖回，基金經理談及債市利率風險釋放程度

10月17日，中銀基金髮布中銀上海清算所0-5年農發行債券指數基金的三季度報告，這是2024年市場首份公募債基三季報。從業績表現來看，該基金季內淨值增長率達到0.69%且跑贏業績比較基準收益率。不過從基金份額變動來看，三季度其總申購份額1.97億份，總贖回份額6.85億份。

三季度的債市經歷過較爲極致的行情，特別是季度初期的火爆以及季度末期的清淡，股票市場的快速上漲對此有所影響。基金經理也在分析時提到季內股債的波動變化，同時也表示，隨着本輪債市調整，前期監管提示的利率風險已經得到一定程度的釋放。

三季度被淨贖回明顯，大比例持有機構“按兵不動”

10月17日，公募基金首份債基三季報出爐，中銀上海清算所0-5年農發行債券指數基金公佈業績，該基金季內跑贏了比較基準，但也出現了明顯的淨贖回現象。

三季報統計顯示，中銀上海清算所0-5年農發行債券指數基金季內的淨值增長率達到0.69%，而業績比較基準同期收益爲0.58%。從基金的份額變動來看，三季度該基金總申購份額1.97億份，總贖回份額6.85億份。

中銀上海清算所0-5年農發行債券指數基金是一隻被動指數債券型基金，因此就跟蹤指數的目標來看，該基金可以說超額完成了任務，同時，放在整個被動指數債券型基金的三季度業績對比來看也不算靠後。

Wind統計顯示，該基金今年三季度的業績在所有525只被動指數債券型基金中，排名第146。倘若統計跟蹤各類農發行債券的相關指數的基金來看，22只相關產品當中，該基金業績排名第11。

可見，該基金在被動型債券指數基金的業績排名分位要比跟蹤各類農發行發行債券的相關指數基金更高。但投資人依然在季內選擇離場，且從該基金的投資者結構不難看出，持有份額佔比較大的機構投資者三季度反而沒有贖回。

根據季報披露的單一投資者持有基金份額統計，有一家機構投資者三季度末持有份額佔比達到21.59%，但從季內的申贖情況來看，均爲0。這也進一步說明部分機構投資者對於本輪債市行情的堅守態度。

基金經理在季報中也指出，個人投資者配置轉向顯著影響了9月底的股票市場和債券市場表現，股票市場快速上漲，而債券市場則快速下跌。而有關季內的債市表現，的確也走出了兩種極端行情，體現在季度初期的債市火爆和季末的投資清淡。

基金經理談債市利率風險釋放程度

該債券基金雖然是目前公募債基發佈三季報的首例，但有業內人士分析指出，類似業績尚可但依然出現淨贖回的債基還有不少，其關鍵的因素也與三季度債市的分化有關，債市的投資風險依然被高度關注。

中銀上海清算所0-5年農發行債券指數基金的基金經理李憲也在季報當中談及這一問題，他分析道，三季度債券收益率先下後上，在7月至9月上旬債券收益率下行階段，部分長期債券收益率創歷史新低。市場資金持續流入廣義固定收益類資產，進一步壓低了收益率水平。

與此同時，三季度內也出現了債市不冷靜的市場行爲，體現在跟隨政府債券發行節奏的加快，一些短期博弈炒作盛行，國債收益率連創新低。隨後監管加強對相關違規行爲的處罰力度，債市供求進一步趨於均衡。

李憲表示，隨着本輪債券市場調整，前期監管提示的利率風險得到了一定程度釋放。持倉中也繼續保持金融債券的高倉位運作，三季度末，該基金持有的金融債券佔基金資產淨值比例99.90%，相比二季度末的99.93%有所減少。

國內外主要經濟體均有貨幣政策進一步寬鬆的預期，這也爲債市持續向好的投資前景作了鋪墊。李憲表示，後續基金將堅持在策略框架下，立足把握基本面定價的市場機會，綜合對收益率曲線形態和走勢的分析，持續優化組合持倉期限結構。