股價與業績齊飛 歌爾股份再創階段新高

（原標題：股價與業績齊飛 歌爾股份再創階段新高）

證券時報記者 王基名

2019年以來，蘋果供應鏈公司歌爾股份（002241）業績與股價雙雙改寫去年頹勢，在業績拐點支撐下，公司股價今年最大漲幅超過170%，並在10月11日創出近年來的階段性新高19.01元/股。

證券時報·e公司記者發現，在歌爾股份今年來的上漲中，陸股通資金、機構席位以及遊資均較爲活躍，特別是北上的陸股通資金幾乎一路買買買，直到近日才顯現出較強的賣出趨勢。另外，龍虎榜數據顯示機構資金撤退跡象也較明顯。

另外，作爲歌爾股份的實控人，姜濱、姜龍兄弟則減持不斷。綜合倆兄弟2012年以來的增、減持信息，二人合計在歌爾股份套現已近55億元。

迎業績拐點股價漲170%

10月11日，歌爾股份再度漲1.83%，並在盤中繼續創出階段性新高19.01元。這家蘋果供應鏈公司一改去年的頹勢，今年以來歌爾股份累計上漲超170%，尤其是從6月19日以來，歌爾股份在震盪之後開啓快速上漲之勢，77個交易日漲約141%。

歌爾股份2008年在深交所掛牌上市，過去主要從事光電、聲學精密零組件生產銷售，近年來縱向發展業務，目前已經開拓至智能聲學整機（真無線藍牙耳機、智能音箱、各類耳機等）、智能硬件（VR/AR眼鏡等）的OEM業務。在電聲行業居於龍頭地位，是蘋果等知名公司供應商。

目前，公司在美國、日本、韓國、丹麥及中國的北京、青島、深圳、上海、南京、臺灣等地分別設立了研發中心，以聲光電爲主要技術方向，通過集成跨領域技術提供系統化整體解決方案。

上市之後，歌爾股份業績經過連續9年增長，至2017年，其營業收入達255.36億元，較2008年增長24.23倍。與營收相比，淨利潤則有所波動。2015年，其淨利潤同比下降24.51%，從上年的16.57億元降至12.51億元。2016年、2017年，淨利潤延續此前增長勢頭。

不過2018年歌爾股份首度出現營收下滑狀況，並且淨利潤腰斬。2018年公司實現營業收入237.51億元，同比下降6.99%；淨利潤8.68億元，同比下降59.44%。歌爾股份股價也從2017年11月中旬開始連續下降，至2018年10月中旬股價跌去七成，市值蒸發數百億元。

今年以來歌爾股份股價的增長和公司業績修復不無關係，2019年上半年，歌爾股份實現營收135.76億元，同比增長61.11%，主要是受益於TWS出貨放量，實現歸母淨利潤5.24億元，同比增長17.73%。

有券商分析稱，歌爾股份業績超預期，其中智能無線耳機和智能穿戴業務構成核心增長動能，並看好公司在5G時代智能無線耳機、可穿戴設備以及VR/AR市場需求放量中的增長潛能。

聰明的北上資金

陸股通資金自2017年一季度進入歌爾股份前十大股東以來，便一直沒有再退出。

通過季報來看，陸股通資金在2018年第三季度和第四季度連續減持歌爾股份股票後，進入2019年則不斷增持歌爾股份股票，其中一季度增持約1680萬股，二季度增持1390萬股。

從持續持股數量變化數據來看，從今年年初至9月初，陸股通資金幾乎一直在增持歌爾股份股份，年初時其系統持股量僅約4671萬股，至9月3日陸股通在歌爾股份的系統持股量突破1億股，之後在9月末陸股通資金在歌爾股份的持股量曾短暫維持在1億股以上。

不過近一個月來，陸股通資金減持歌爾股份明顯，從9月4日至10月10日的21個交易日，陸股通資金有12個交易日減持歌爾股份，其中10月8日減持251萬股，10月10日減持418萬股。

另外，在歌爾股份2019年的上漲中，華安媒體互聯網混合基金也成爲贏家，該基金在2019年一季報新進入歌爾股份前十大股東之列，一季度末持股2765萬股；2019年二季度該基金繼續買入，共計增持約1993萬股歌爾股份股票，截至2019年二季度末持股約4758萬股歌爾股份股票，持股佔比1.47%，爲歌爾股份第七大股東。如果進入三季度後該基金一直未減持歌爾股份股票的話，其最新持股市值約8.78億元。

遊資助力機構撤退

歌爾股份的上漲也引起了遊資和機構資金的關注，公司股票在8月12日、9月3日、9月27日三次漲停，也三次登上龍虎榜。

在三次龍虎榜數據中，共有9個機構席位上榜，其中6個爲賣出席位，僅在9月3日有3個機構席位爲買入歌爾股份股票，合計淨買入約1.08億元。而9月27日上榜的2個機構席位即合計淨賣出約1.03億元的歌爾股份股票。

不過在機構撤退的同時，遊資卻在積極參與歌爾股份的“打板”，其中不乏知名遊資身影。以9月27日爲例，中信證券杭州延安路營業部、國泰君安證券上海江蘇路營業部、中泰上海建國中路營業部、光大證券深圳金田路營業部，四大營業部當天在歌爾股份的淨買入額分別爲8688萬元、7724萬元、4093萬元、3782萬元，合計買入約2.39億元，佔歌爾股份當天總成交額的約12%。

實控人兄弟套現

在歌爾股份股價上漲之時，公司實控人及一致行動人卻在一直減持。

歌爾股份的實控人爲姜濱、胡雙美夫婦，姜濱之弟姜龍爲其一致行動人。歌爾集團、姜濱、姜龍爲歌爾股份前三大股東，根據最新公開數據，三者目前分別持有約6.33億股、5億股、1.03億股歌爾股份股份，持股佔比分別爲19.49%、15.41%、3.16%。三者爲一致行動人，姜濱、姜龍兄弟在歌爾集團的持股佔比分別爲92.59%和7.41%。

公開資料顯示，今年二季度以來，姜濱、姜龍控制的歌爾集團連續減持歌爾股份股票，第二季度時減持約476萬股，二季度以來總計減持約1.39億股歌爾股份股票，歌爾集團在歌爾股份的持股比例從今年一季度末的23.91%，到9月3日減少至19.49%，減持比例達到4.42%。

不過根據公告，今年以來歌爾集團的減持部分來自公司2017年發行的可交換公司債券，當時發行規模爲20億元，標的爲歌爾集團持有的公司股票，期限三年，換股時間爲2018年4月18日至2020年10月14日，根據公告換股價格爲10.40元/股。綜合來看，歌爾集團在2019年已經通過公司可轉債減持套現超14億元。

記者發現姜濱、姜龍倆兄弟的減持從2012年以來一直以各種方式在持續。

2012年二季度，姜龍首次減持330萬股，減持均價爲29.10元/股。根據Wind數據統計，首次減持之後至2015年5月，姜龍又通過二級市場5次減持歌爾股份股票，姜龍6次合計減持2230萬股公司股票，合計套現7億元；姜濱在2012年8月至2015年5月之間也實施了5次減持，合計減持2750萬股，共計套現8.54億元。

另外，姜濱兄弟還不斷進行花式減持。上述提到的通過發行可交換債券換股減持已經是歌爾集團第二次類似操作，2014年時，歌爾集團發行可交換債券，規模爲12億元，期限3年。2017年5月債券換股，持有歌爾集團債券的投資者將債券換成了歌爾股份股票。根據公開信息來看，通過兩次可交換債券歌爾集團已經減持套現超26億元。

記者還發現，歌爾股份實施員工持股計劃的大多數股票也來自姜濱。2015年至今，歌爾股份已經實施額三次員工持股計劃，分別爲家園1號、2號、3號，其中家園1號受讓姜濱2957.95萬股公司股票，家園3號受讓姜濱5500萬股公司股票，姜濱也藉此成功套現9.85億元和6.47億元，合計爲16.32億元。

不過姜濱也曾在2016年9月份增持895萬股公司股票，增持花費2.67億元；姜龍曾在2016年11月份增持約102萬股公司股票，花費約3129萬元。

綜上，通過多種途徑，併除去增持花費，自2012年以來，姜濱兄弟已經在歌爾股份上成功套現約55億元。