《光電股》中揚光樂觀2025年營收成長、毛利率向上 模造玻璃現轉機

中揚光今天下午舉行線上法說會，模具起家的中揚光近兩年啓動轉型，往鏡頭及鏡片佈局，在車載、AR等領域已看到成果，苦蹲多年的「模造玻璃」亦有望在明年實現「損益兩平」，營運已現轉機。

許智程表示，經過這幾年多元佈局，鏡頭及模造鏡片產品線將在這一兩年陸續展現成果，其中鏡頭部分，我們選擇難度最高、時間需要最久的車用鏡頭來切入市場，車用鏡頭及加熱除霧鏡頭經過這幾年的佈局，已經可以看到實質的進展，除陸續送樣認證，在2025年將有好幾個機種推進到試產及小量生產，目前加熱除霧鏡頭已經接獲訂單，市場分佈在北美以及歐洲的品牌車廠，預計2025年加熱除霧鏡頭的銷售額年增將大幅提高，由於自動、半自動駕駛逐步成爲新車標配，預估在2027年左右，加入加熱除霧鏡頭將逐步成爲寒冷地區新車的標配，可望進一步達到量產規模。

再者，車用鏡頭除環景攝影ADAS之外，因應自動駕駛的普及化，在車內的DMS(駕駛者監控)以及IMS(艙內監控)需求也將成位未來汽車的標配，這一部分成果也逐漸展露，目前中揚在整體開案數以及明確在未來幾年轉量產的機種，都已經有顯而易見的成果，2025年車載鏡頭的營收年增率預測有顯著成長。

在投影機方面，許智程表示，過去幾年投影機都有穩定的貢獻，其中有些重要的機種，在2025年的銷售預測甚至比2024年還要多，因此這個部分我們預估會維持小幅成長；在AR眼鏡部分，過去幾年也都處於打樣以及送樣認證的階段，但是在2025年，我們同樣看到這個產品的顯著成長。

在安防鏡頭部分，許智程表示，過去幾年一直有北美的重要客戶支持者我們，這個產品已經進入到產品迭代，而我們也順利搶進了下一代產品的供應鏈，惟該項產品在明年處於新舊產品迭代的交接時段，業績可望維持持平。

在精密加工方面，許智程指出，我們的主要客戶來自於中國，而我們也感受到了中國市場在手機、以及車載鏡頭需求的回溫，然而這一塊預測的難度相對是比較高的，依據過往的經驗，我們保守的預估在精密加工2025年的營業額有望維持持平向上。

在模造玻璃的部分，許智程指出，受惠於精密模具的自制及精度，我們在車載市場這一塊取得了顯著的成長，目前已經有品牌車廠的訂單在穩定量產，模造玻璃是一項巨大的投資，只要有持續穩定而量大的訂單，就有機會實現損益兩平，加上集團內車載鏡頭的以及AR鏡頭的應用需求，模造玻璃將有機會在2025年度實現損益兩平。

中揚光今年前3季稅後虧損爲1.13億元，每股淨損1.22元，其中第3季稅後虧損收歛至892萬元，單季每股淨損爲0.09元；累計前11月合併營收爲8.24億元。

展望明年，許智程表示，2025年第1季與今年第4季相近，我們樂觀看待2025年營收成長，毛利率也是向上趨勢。