國產發光“三虎”中報業績揭曉：新產業“猛” 、安圖“承壓” 、邁克“調結構”

21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

8月22日晚，新產業（300832.SZ）2024 年半年報披露。除了預定在8月30日才披露中報的邁瑞醫療（300760.SZ）、亞輝龍（688575.SH）之外，國產化學發光“五虎”中，有三家上半年財報數據已經揭曉。

所謂化學發光，指目前IVD免疫診斷中的一種主流診斷方法，主要是將具有高靈敏度的化學發光測定技術與高特異性的免疫反應相結合，用於各種抗原、半抗原、抗體、激素、酶、脂肪酸、維生素和藥物等的檢測分析技術。

化學發光技術具有技術壁壘較高、儀器和試劑需要配套使用、發展成熟度相對較低等特點。

在過去很長一段時間內，該領域被羅氏、雅培、西門子等跨國巨頭所壟斷，近年來國內品牌不斷取得突破，在市場嶄露頭角。較典型的是並稱“國產發光五虎”的邁瑞醫療、邁克生物（300463.SZ）、新產業、安圖生物（603658.SH）和亞輝龍。

“短期之內，雖然有DRG政策執行、IVD集採以及醫療行業整頓等因素，對行業造成了一定的負面擾動，但整體來看前景還是比較好的。因爲化學發光正在逐步取代酶聯免疫，市場比重越來越高，是免疫分析技術中最有發展前景的發光之一。”滬上一家中型券商醫藥生物行業分析師受訪表示。

此外，在該分析師看來，目前國產品牌的市場認可度、產品性價比在不斷提高，受國產化加速、海外市場持續突破等影響，國產龍頭的發展空間很大。

新產業規模、增速居前

剔除斷層第一的邁瑞，另外“四虎”中，新產業無疑是增長勢頭最猛的一個，其是近年來少有的維持業績穩定增長的企業，即便是在疫情期間，公司業績也頗爲平穩。

今年上半年，新產業實現營收22.11億元，同比增長18.54%；歸母淨利潤9.03億元，同比增長20.42%；扣除非經常性損益的淨利潤8.68億元，同比增長26.36%，上半年的業績規模首次超越了安圖生物，主要得益於國內X8、X6等中高端設備的試劑消耗提升，以及海外本地化部署的加速推進。

報告期內，新產業的新增裝機勢頭非常猛，其在國內市場完成了全自動化學發光儀器裝機796臺，大型機裝機佔比達到75.13%；海外市場中共計銷售全自動化學發光儀器2281臺，中大型發光儀器銷量佔比提升至64.80%，較上年同期增長10.07個百分點。

“化學發光的儀器和試劑是要配套使用，而醫院對於中大型儀器的採購往往非常謹慎，更迭頻率不會很高，因此，一家企業的儀器設備裝機量，往往決定了它未來較長時間的試劑銷售情況和業績穩健度。”華南一家第三方醫療器械服務機構人士受訪表示。

同期，安圖生物實現營業收入22.07億元，同比增長4.7%，實現歸母淨利潤6.20億元，同比提升13.5%。其中，公司第二季度利潤同比略有下滑——單季度歸母淨利潤2.95 億元，同比下滑2.80%，主要受研發費用支出增加和信用損失（包括資產減值損失和信用減值損失）增加影響，二季度研發費用環比增長0.31億元，計提損失870萬元（去年同期則有正向收益607萬元）。

此外，安圖生物在此前的安徽化學發光集採中報量居前。隨着集採落地執行、涉及項目範圍進一步擴大等，安圖生物業績呈現一定壓力。

邁克生物在“去代理”的趨勢下，降本控費效果明顯，2024年上半年實現營業收入約12.78億元，同比下降7.37%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤2億元，同比增長15.38%。其自主產品銷售佔比由2019年的37.73%提升至72.91%，自主產品的淨利潤貢獻由2019年75.27%提升至87.24%。

邁克生物指出，其銷售收入增速低於銷量增速的主要原因在於集採政策的逐步落地和公司經銷體系調整帶來的價格變化，“近兩年公司加快了代理產品剝離以及重塑自主產品經銷體系的調整速度”，自主產品在收入中佔比提升較快，成本優勢遠高於代理產品，驅動了業績增長。

三廠商毛利率均提升

從毛利率水平來看，雖然受集採影響，部分產品的毛利率存在波動，但三大廠商均扛住了壓力，毛利率水平都有提升。

其中，新產業的毛利率水平最高，今年一直維持70%以上，2024年上半年毛利率爲72.78%，較去年同期提升1.29 個百分點。其中，試劑類毛利率爲88.50%，同比僅略下降0.41 個百分點，儀器類毛利率爲32.11%，同比上升2.46個百分點。

據新產業董秘張蕾介紹，公司試劑類產品的國內銷售結構，較去年同期存在一定的差異，“去年一季度，防疫政策調整之後，與新冠檢測相關的一些試劑佔比還是比較高，比如心血管、炎症檢測等。今年集採後帶動傳染病相關試劑增速加快，傳染病檢測試劑的單價會稍微略低一點，所以毛利略有波動，但整體都在一個點以內，變化不是很大。”

安圖生物近年來的毛利率維持在 60%以上，今年上半年的毛利率爲65.37%，同比增長1.72個百分點。安圖生物並未披露具體產品的毛利率結構，但市場預計，可能是因爲化學發光、分子檢測等核心業務佔比提升，帶動公司整體毛利率提升。

“相對於其他企業來說，安圖的業務更加豐富，除了發光，也在佈局分子、微生物、流水線等。”前述分析師說道。

邁克生物整體毛利率爲 57%，較去年同期提升了3.62 個百分點，其中，自主產品的毛利率在 70%以上，今年上半年進一步提升至72.42%（較去年同期提升1.54 個百分點）。

據邁克生物董秘史煒介紹，自主產品中，試劑類產品的毛利率達到了79.8%， 較去年提升5.9個百分點，主要得益於三點，“一是來自於公司業務結構、銷售模式的調整，直銷轉分銷，對代理業務逐步剝離，自主產品的比重上升；二是由於免疫、臨檢等高毛利產品比重提升所帶來的整體毛利率提升;三是公司加大研發力度後實現部分的原材料自產化，並通過加強供應商原料控制，也對毛利率提升起到積極的作用。”

安圖生物研發投入最高

近年來，隨着國產品牌知名度越來越高，醫療器械出海已成潮流。

從出海進度來看，除了邁瑞醫療之外，新產業的海外拓展進展也是最快的。

2023年，邁瑞醫療、新產業、亞輝龍、安圖生物和邁克生物的海外收入分別爲135.50 億元、13.22 億元、2.09億元和1.02 億元，佔總營收的比例爲38.79%、33.64%、7.99%、4.70%、3.5%。

今年上半年，新產業出海的步伐持續加快，海外實現主營業務收入7.96億元，同比增長22.79%，佔主營業務收入的比例爲36.00%；安圖生物的海外佈局也有所提升，海外收入實現1.31億元，同比增長42.21%，佔營收比例達到5.93%，同比提升1.57個百分點；邁克生物海外進展相對較慢，收入規模僅7835.00萬元，佔總營收的比例約爲6.10%，但因基數較小，其海外儀器銷售收入較上年同期增長超70%，試劑銷售收入較上年同期增長超100%。

而從研發費用和研發費用率來看，三者中安圖生物則大幅領先。

今年上半年，安圖生物、新產業、邁克生物的研發費用分別爲3.33億元、2.04億元、1.44 億元，佔收入的比例分別爲15.1%、9.22%、11.26%，研發費用率分別同比提升0.35pp、0.02pp、1.99pp。