國金證券：光伏行業少銀/無銀漿料工藝勢在必行

每經AI快訊，國金證券研報稱，1）光伏行業盈利承壓尋求降本出路，少銀/無銀漿料工藝勢在必行：2023年開始的大規模的TOPCon產能釋放導致當下N型電池工藝同質化競爭日益加劇，電池環節進入負毛利狀態，主流光伏廠商迫切尋求產品成本的進一步下降，從而在產品的價格策略及盈利能力上有更多的操作空間。從各個技術路線的發展方向來看，少銀化/無銀化是必然方向；從頭部廠商的金屬化工藝佈局來看，無銀化產品已進入產業化量產前夕，趨勢十分明朗。2）光伏銅漿抗氧化研究成熟，有望率先邁入產業化初期：銅是導電性能僅次於銀的金屬，且根據2025年1月3日最新價格，銅價僅爲銀價的1/100左右，金屬銅一直都是實驗室乃至產業界銀替代方案的重點關注材料之一。3）光伏鋁漿應用歷史悠久，N區接觸、導電性能是產業應用的主要瓶頸：鋁漿在光伏行業的應用開始於BSF時代，鋁自身的物理化學屬性與光伏電池P面具有較好的適配性，但也意味着鋁漿與光伏電池N面的接觸存在着一定製約，與區形成良好的歐姆接觸、提升金屬鋁的導電性能是鋁漿至今難以全面替代銀漿產品導入TOPCon、xBC電池的兩大主要原因。