“果鏈一哥”產業故事 立訊精密120億元加碼崑山

拆開一顆大約4克的AirPods，可以看到數十個電子元器件以及相互連接的線纜，這就是精密製造的微妙之處，也是“果鏈”的技術門檻。

2月8日，立訊精密工業股份有限公司在蘇州崑山市舉行了百億重大產業項目的簽約儀式。該項目總投資額高達120億元，成爲近三年來崑山市投資額最大的項目，預計項目達產後年產值將達到800億元。

其中，新一代智能終端及穿戴產品項目總投資約60億元，佔地138畝，將進一步垂直整合智能手機、智能頭顯等業務的產能佈局；智能精密聲學耳機產品項目總投資60億元，佔地約168畝，規劃建設研發中心、實驗室和系列產品智能製造生產基地。

立訊精密是一家“果鏈（蘋果供應鏈）”企業，董事長王來春1988年進入深圳富士康，成爲流水線上一名普通女工，1998年在哥哥王來勝（現爲副董事長）幫助下辭職創業，從一家分食富士康外溢散單的小代工廠，發展出自身品牌以及高端產品體系，並在2010年登陸股票市場，王來春也在2020年榮登胡潤全球白手起家女富豪榜第4位。

從珠三角到長三角，立訊精密的產業故事仍在繼續。

“果鏈”基本盤

簽約儀式現場，王來勝在致辭中說，此次簽約是立訊集團面向未來發展的核心戰略佈局，更是對崑山產業鏈優勢的堅定選擇。

這不是立訊第一次來到崑山。

早在2011年，剛剛上市一年的立訊精密豪擲5.8億元收購崑山聯滔電子60%的股權，後者生產的連接器極細同軸線，是蘋果公司連接線的主要供應商之一，正是這一步，讓立訊精密越過富士康，成爲 “果鏈”核心成員。

從企業發展歷程來看，立訊精密從一根蘋果數據線起步，逐漸承接零部件以及智能耳機等周邊代工，例如2017年蘋果爲緩解此前AirPods獨家代工廠商臺灣英業達（Leadtek）供應能力不足的情況，將部分訂單轉託立訊精密，到了2019年新款降噪藍牙耳機AirPods Pro問世，已全盤交由立訊精密代工。

代工能力獲得蘋果公司信任，立訊精密陸續拿下iphone、ipad、imac等拳頭產品的大單，例如2023年成爲iPhone 15 Plus等三款機型供應商，2024年取得頂配機型iPhone 16 Pro Max的NPI（ New Product Introduction，新品導入流程）。

2024年初蘋果拋出“次時代”產品，Vision Pro頭顯後，就有外媒報道立訊精密是Vision Pro唯一組裝商，蘋果CEO庫克還爲此親自到訪浙江嘉善立訊精密工廠。

此次立訊精密加碼崑山兩大項目，其一圍繞手機和頭顯，其二圍繞耳機，顯然是緊貼“果鏈”方向，但需要注意的是，終端消費市場經由品牌方再到生產商，傳導過程存在一定滯後性。

例如去年10月份多家媒體報道，由於銷售疲軟，蘋果公司通知立訊精密，可能需要在11月份停止生產Vision Pro，立訊精密當時每天生產約1000臺Vision Pro頭顯，僅爲高峰期產量的一半。

當時The Information引述立訊精密的一名員工透露，自投產以來，Vision Pro的生產數量已經達到了50萬至60萬臺；到了12月，根據彭博社消息，Vision銷量不足50萬臺，而且使用率不及蘋果預期。

今年1月，市場再度傳來消息稱，Vision Pro或已停產。這臺起步價29999元的前沿產品被蘋果公司寄予厚望，彷彿戴上後就能置身未來，並有望帶動相關產業鏈發展，但目前來看終端市場需要時間適應，假如相關產能擱置，立訊精密也需要爲它的新工廠找來新客戶。

Vision Pro砍單傳聞，或許只是立訊精密“蘋果依賴症”的表徵之一。

走出“舒適區”

財報顯示，2017年以來，立訊精密向第一大客戶銷售收入的佔比逐年上升，2017年至2023年，該項數據分別爲36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%、73.28%、75.24%。

一方面，蘋果公司爲立訊精密帶來了海量業務來源，另一方面，單一客戶業務佔比過大會限制企業的發展空間，而立訊也有意打破這一相對被動的局面。

2024年10月26日，立訊精密發佈業績預告，預計2024年全年累計歸屬於母公司所有者的淨利潤131.43億元至136.91億元，較上年同期增長20%至25%；對於增長原因，公告稱，面對複雜多變的國際政治經濟環境，公司管理層通過內生增長和外延式擴張，強化現有業務拓展，深化產業鏈垂直整合，並積極佈局新產品、新技術和新領域。

2024年半年報顯示，立訊精密上半年營收1035.98億元，歸母淨利潤爲53.96億元，均實現5年連續上漲。

分產品來看，消費性電子營收855.48億元，佔比仍然高達82.58%，而電腦互聯產品及精密組件、汽車互聯產品及精密組件、通訊互聯產品及精密組件和其他連接器及其他業務的佔比分別爲分別爲4.23%、4.59%、7,21%和1.40%。

顯然消費性電子仍然是立訊精密基本盤，但其他業務也有望成爲第二增長曲線，其中汽車互聯產品及精密組件營收44.76億元，同比增長48.30%，通訊互聯產品及精密組件營收74.65億元，同比增長21.65%，而消費性電子板塊的增幅僅爲3.25%。

這也反映在立訊精密的產業佈局當中。

例如在汽車相關領域，立訊精密分別牽手奇瑞、廣汽等車企，以合資建廠等形式展開合作。

2024年9月14日，立訊精密發佈公告稱，計劃收購Leoni AG（德國老牌汽車線束製造商萊尼公司）的50.1%股權及Leoni AG之全資子公司Leoni Kabel GmbH的100%股權，收購資金共計5.25億歐元（約合人民幣41.3億元）；次月，立訊精密與蘇州相城經開區簽約，合作建設聲學電子產品及汽車零部件項目。

2024年底，立訊精密與武安市政府、邯山區政府、市產業投資集團簽訂合作協議，共同在武安飛地經濟產業園建設立訊精密(邯鄲)新能源汽車電子配件製造產業園項目，預計總投資達7.8億元。

除了新能源汽車，立訊精密還通過英偉達搭上了正在馳騁的AI快車——2024年4月一份投資者交流紀要顯示，立訊精密可以爲英偉達服務器GB200 NVL72 單櫃整套提供約209萬元解決方案，包含電連接(銅纜、連接器)、光連接(光模塊)、電源管理、散熱等產品。

業務擴張也爲立訊精密帶來了債務壓力，2024年第三季度末，該公司資產負債率爲63.04%，同比增加1.89個百分點，較2024年初增加6.43個百分點；前三季度淨現金流爲29.63億元，同比下滑61.03%，其中投資性現金流-293.22億元，體現了走出“舒適區”的代價。

無論如何，立訊精密帶來了一個攀上“果鏈”又嘗試跳出“果鏈”的產業故事。

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