國泰君安、海通證券千萬手買單封死漲停！ 港股走出不同K線

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

10月10日，國泰君安（601211.SH）、海通證券（600837.SH）雙雙覆盤漲停，封單均超過2000萬手。

港股方面，海通證券H股以近150%的漲幅開盤，之後快速回落，最新漲幅80%左右，國泰君安H股最新漲幅60%左右。

作爲證券行業歷史上最大的一次重組、行業首例A+H 上市券商的重組，國泰君安、海通證券合併重組進程一直受到市場密切關注。

9日晚間，兩家券商同步發佈合併重組相關預案及聯合公告，雙方AH股均計劃今日復牌，這與此前公告預計復牌時間提前了8個交易日。

從合併事項相關安排看，本次交易採取AH同比例換股，雙方換股價均按照定價基準日前60個交易日A股均價除權除息後確定，未進行折溢價處理。國泰君安、海通證券A股換股價格分別爲13.83元/股、8.57元/股，即每1股海通證券可換得0.62股國泰君安股票，換股比例爲1:0.62。

就此次重組落地週期而言，方正證券非銀金融分析師許旖珊分析，本次吸收合併交易後續還需要經雙方董事會及股東大會審議方案、上海市國資委批准、證監會批覆等流程；參考歷史案例歷時約1年，但考慮到近期券商併購整合節奏較快（國聯證券與民生證券併購自證監會接收材料至受理未滿一個月），預計本次交易後續流程有望加速。

作爲監管鼓勵背景下出現的首例頭部機構合併重組，國君海通合併後的新主體備受期待。

許旖珊認爲，合併後新券商主體綜合實力有望躍至行業第一。截至2024年上半年末，國泰君安淨資產爲1681億元，位居行業第3，海通證券淨資產爲1630億元，位居行業第4，靜態加總3311億元，將躋身行業第一（中信證券淨資產爲2793億元），且100億元配套募集資金落地有望進一步提升合併新主體的資本金實力。

同時，新主體各業務競爭力均有望加強。“海通證券投行業務實力較強，國泰君安在投資、衍生品業務方面佈局較爲完善。二者加總後新主體投行業務競爭力有望躋身行業頭部、自營及衍生品業務發展空間有望進一步打開。”許旖珊表示。

值得一提的是，A股大幅反彈疊加頭部機構合併，也給近期大漲的券商板塊帶來更多想象空間。

東吳證券非銀金融團隊表示，政策轉向帶動市場交投活躍是當前非銀板塊投資主線，市場交投活躍能否延續是持續性關鍵。9·24國新辦新聞發佈會和9·26政治局會議再提努力提振資本市場，點燃市場交投熱情，非銀板塊迎來估值與業績的戴維斯雙擊。

該團隊認爲，本次國泰君安與海通證券交易預案出臺背景下，兩家券商復牌後具備較大的補漲空間（國泰君安與海通證券停牌期間，SW非銀金融/SW證券Ⅱ指數區間漲跌幅分別爲50%/42%），板塊行情有望得到進一步催化。

不過，連續多日大漲後，10月9日以來，A股步入震盪區間，券商板塊的波動也在加大。

截至記者發稿前，10月10日，WIND券商指數下跌了4%。而9月24日—10月8日，該指數上漲了52.60%。