國信證券：AI變革推動AIDC服務商快速發展

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，本輪AI革命拉動了新型基礎設施建設，相關政策大力扶持，互聯網雲廠和運營商等投資主體積極投入，在AI技術降本開源趨勢下AI應用有望大規模落地，數據中心服務商有望迎來新一輪發展大週期。推薦關注擁有大規模數據中心資源的三大運營商中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯通(600050.SH)，頭部第三方數據中心服務商潤澤科技(300442.SZ)、光環新網(300383.SZ)、數據港(603881.SH)、奧飛數據(300738.SZ)、科華數據(002335.SZ)、潤建股份(002929.SZ)等。

國信證券主要觀點如下：

AIDC(Artificial Intelligence Data Center)人工智能數據中心/智算中心需求景氣度高

AIDC集成了高性能算力、大數據存儲、AI算法和雲計算等業務。AIDC相較於傳統IDC，在芯片功耗、服務器功耗、機櫃功率，IT成本以及服務器租賃費用上有顯著增加。近兩年全球AI大模型的爆發推動了MaaS(Model as aService)服務發展的同時，成爲AIDC景氣度提升的重要商業模式，並拉動全球互聯網雲廠資本開支持續加大。北美頭部數據中心服務商Equinix和Digital Reality在近兩年租賃價格都有不同程度的顯著上漲，並在持續加大資本投入。

根據Semi Analysis預測，全球數據中心IT負載規模將從2023年的約49GW增長至2026年的96GW，其中90%增長來自AI算力需求。覆盤2020年我國的雲基建週期，在互聯網雲廠加大資本開支已投入的背景下，國內數據中心頭部廠商的營業收入和機櫃數也均有顯著上漲；2024年下半年起，我國字節、阿里、騰訊等互聯網雲廠均在加大資本開支，我國數據中心服務商有望迎來新一輪景氣度提升。

我國數據中心服務商正在向智算中心服務商轉型，並在快速進行大規模部署

(1)技術發展：高速率數通技術、液冷技術等持續解決大規模算力互聯和能效瓶頸。

(2)商業模式：地方政府、互聯網雲廠、運營商等作爲數據中心主要參與主體正在積極加大投入，Deepseek推動AI降本/開源後，AI技術逐步“平權”，中小型企業均有機會參與和投建模塊化/小型數據中心，數據中心需求不斷加大。

(3)規模建設：“東數西算”工程推動我國數據中心建設均衡化，形成八大樞紐和十大集羣，目前內蒙古、京津冀、長三角、粵港澳樞紐發展較快，我國數據中心服務商緊跟“東數西算”佈局規劃指引。並且本輪AIDC建設交付週期從傳統的12個月以上縮短到6個月左右，AIDC建設進入快速發展期。

資源與服務是我國數據中心服務商的核心競爭力，擁有主要樞紐資源並儲備IT負載容量、已在佈局AIDC、積極佈局液冷等技術、且具備快速交付能力的服務商有望率先受益行業發展。三大運營商已經佔據我國一半以上的數據中心資源，且擁有數據中心互聯網絡優勢。

頭部第三方數據中心服務商均在重要“樞紐”有佈局，並且擁有差異化的客戶資源，如潤澤科技、奧飛數據、數據港、科華數據與互聯網雲廠合作較多，光環新網業務中零售佔比較多。頭部數據中心服務商也在持續積極佈局新產能，如奧飛數據在今年3月披露擬新募資12.9億部署6375個高電機櫃(8.8kW)機櫃，潤建股份2023年規劃投入2億元在廣西五象雲谷造智能算力中心。寶信軟件、海南華鐵、大位科技等企業在從去年下半年起均有陸續披露簽署或拓建數據中心。

風險提示：

AI發展及投資不及預期；行業競爭加劇；全球地緣政治風險；新技術發展引起產業鏈變遷。