華創證券：看好貓眼娛樂電影相關業務優勢持續

華創證券研報指出，1）電影票務：當前行業進入相對成熟期，在線電影票務“一超一強”格局基本確認。貓眼娛樂背靠股東坐擁騰訊+美團兩大流量入口，擁有較強的流量及用戶心智優勢，優勢有望保持。預計後續該業務主要隨電影大盤波動；此外在線票務商業模式更“輕”，有望爲公司貢獻穩健現金流及盈利能力；2）現場娛樂票務：行業景氣度較高，2024年上半年維持30%同比增速。貓眼娛樂積極佈局現場票務，包括利用資源優勢積極獲取頭部演出總票代、基於自制內容優勢打造差異化壁壘以及積極拓展港澳地區等。目前基數低增速快（2024年上半年演唱會+音樂節GMV同比增長超3倍），後續值得期待。3）娛樂內容服務：發行優勢已被驗證，後續期待出品和發行參與度再提升。作爲國內頭部在線票務平臺，貓眼娛樂積累了約六成電影用戶數據，其對用戶畫像等更瞭解，從而提升了公司選片及發行的能力，疊加公司依靠騰訊、美團入口形成的流量優勢，公司整體發行成功率較高。2025年電影有望進入新一輪產品週期，看好行業修復。看好貓眼娛樂電影相關業務優勢持續，預計隨大盤快速修復；同時現場演出票務有望貢獻第二增長曲線。