華興資本復牌蒸發27億港元市值！但從財務上看，情況好像還沒那麼“糟”

本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 陳鋒 北京報道

9月9日，停牌超過17個月的華興資本開盤暴跌，截至當日收盤，股價報收2.45港元，跌幅66.3%，總市值13.93億港元。相較停牌時的市值41.29億港元，華興資本蒸發了27.36億港元。

對於股價波動，華興資本相關人士對《華夏時報》記者表示：“短期內股價的波動是市場的正常反應，特別是在公司經歷長時間停牌後，但我們對後市持樂觀態度。儘管發生了諸多事件，我們公司的財務狀況依然穩健，業務基本盤保持正常運轉，尤其AI業務還取得了一定成效。”

9月10日，華興資本繼續低開，截至14點20分左右，股價下跌5.71%。

一口氣發三份財報

‌去年2月，華興資本創始人包凡失聯一事轟動一時，公司後來確認包凡正在配合中國有關機關的調查。隨後，華興資本財報“難產”，股票從2023年3月31日起停牌。

今年9月5日，爲滿足港交所復牌指引要求，停牌多時的華興資本一口氣補發了2022年、2023年以及2024年上半年三份財務報告。

“對於股票復牌，我們期待了很久。”華興資本人士對《華夏時報》記者表示。

回顧過往，2023年2月26日晚間，華興資本在港交所發佈公告稱，自2月16日以來，該公司一直嘗試聯繫並確認包凡的情況，董事會已獲悉，包凡正配合中國有關機關的調查。

2023年5月，中國監察機構對於包凡的留置，從2023年5月7日起，延長3個月。8月，華興資本在港交所公告：公司知悉包凡繼續配合中國有關機關的調查。

2024年2月2日，華興資本公告，包凡辭去公司執行董事、董事會主席、首席執行官等職務，聯合創始人謝屹璟被任命爲董事會主席，並由代理首席執行官改任爲首席執行官，華興資本的“包凡時代”就此落幕。

包凡現在回來了嗎？華興資本人士表示：“因爲包凡已經不在公司任職，所以我們不掌握他的情況。”

該人士對《華夏時報》記者表示，目前公司的管理職責由管理委員會的“老闆們”共同承擔，以確保公司的正常運營不受影響。儘管包凡不再擔任執行職務，但他仍然是公司的控股股東，包凡妻子也是作爲非執行董事參與公司事務。

據悉，包凡個人在華興資本的直接持股比例不足5%，但他與其配偶許彥清通過CR Partners Limited間接持有華興資本38.376%的股份，是該公司的實際控制人。

公開資料顯示，包凡曾任華興資本集團創始人兼首席執行官，他1970年10月18日出生，畢業於上海復旦大學，挪威管理學院。包凡先後服務於摩根士丹利和瑞士信貸，擁有七年華爾街投資銀行經驗，幫助數家領先的跨國企業進行資金募集、銀行借貸、兼併收購等工作。

2015年10月，在巔峰時期，包凡被美國財經雜誌《彭博市場》評選爲第五屆全球金融界50大最具影響力人物之一，並位列第22名。

包凡妻子能否穩住局面

7700萬元鉅款受限、持續虧損、股價暴跌、員工數量減少……這些重擔，現已壓在了包凡妻子許彥清的肩上。

在財務層面，華興資本因包凡配合調查事件支付了7766.90萬元的受限制款項，並在2023財年將該筆款項計入“其他應收款”。

另外，面對困境，華興資本進行了大規模的人事調整。自包凡失聯後，公司高層及員工結構均發生顯著變化。數據顯示，截至2024年上半年末，公司員工總數較2023年末減少了8%，降至521人。

包凡失聯後，市場普遍關注許彥清能否穩住局面，帶領華興資本走出困境。

資料顯示，許彥清今年54歲，是華航航空科技（天津）有限公司的創始人、董事長兼首席執行官。

據悉，華航航空科技有限公司專注於全球公務機租賃業務。在國內慈善事業上，2017年，許彥清與中國社會福利基金會攜手創立了一項公益項目，旨在資助肢體殘疾兒童。此外，其在2019年獲得了深圳國際公益學院頒發的國際慈善管理課程（EMP）文憑。

與許彥清“共患難”的還有華興資本的執行董事們。9月8日，華興資本發出公告稱，當日，公司四名執行董事（合計持有華興資本約2.2%的股份權益）分別承諾，自2024年9月8日至2025年3月7日期間，他們不會出售任何本公司股份權益（鎖定期承諾）；各執行董事可提前5個日曆日向本公司發出書面通知以終止其鎖定期承諾。

經濟學家、新金融專家餘豐慧對《華夏時報》記者表示，鎖定期承諾本質上是一種自願性安排，旨在向市場傳遞信心，表明管理層對公司未來發展的看好。根據公告內容，雖然執行董事們承諾在一定期限內不賣出股份，但他們也保留了提前5天書面通知公司後即可終止該承諾的權利。這意味着鎖定期承諾是可以反悔的，只要按照規定提前通知公司即可。這種設置既給了執行董事們一定的靈活性，也保護了公司的知情權。

“我們發佈鎖定期承諾的本意，是爲了向市場展現執行董事們對公司的信心。”對於專家的觀點，華興資本人士對本報記者表示。

財務狀況還沒那麼“糟糕”

華興資本的業務涵蓋投資管理、投行業務及華興證券等多個領域。

2024年上半年業績顯示，華興資本總收入爲3.29億元，同比下降38.7%，而公司擁有人應占虧損收窄至7382.2萬元。

其業務結構中的投資銀行、投資管理以及華興證券三大板塊均遭遇營收下滑，跌幅分別爲13.5%、57.1%和40.4%。

財報顯示，投資管理業務上，管理費收入同比減少32%，降至1.55億元：因過去一年內基金的分派活動，直接導致了產生管理費的資產規模縮減。

不過，華興資本的業績情況似乎還沒“那麼糟糕”，因爲財報數據中的下降，是在市場資金成本上升及企業融資意願降低的大背景下發生的。

據倫交所數據，上半年全球首次公開募股籌資額降至479.7億美元，同比下降19.1%。港股市場更爲嚴峻，IPO募資額縮減35%，創2003年以來新低。

而根據財報數據，華興資本財務的樂觀之處在於，2024年上半年，華興資本投資管理業務佔總收入37%。截至2024年6月底，公司人民幣一期、二期，美元一期、二期以及醫療一期基金，基金投資回報比（DPI）均超過100%。期末，總資產管理規模348億元，其中產生管理費的資產管理規模約爲174億元。

此外，公司有多家被投企業計劃在2025年或之前上市，投行業務也推動了多個硬科技項目成功落地。機構投研業務收入同比增長63%，自營投資收益同比提升19%，年化收益率約5.7%。同時，華興證券多多金APP客戶數顯著增長，累計開戶客戶數達13萬，上半年新增客戶數超過全年總量。

“當前公司的估值與現金流狀況不完全匹配，公司的現金流情況和財務、業務情況都還挺好的。”華興資本人士向《華夏時報》記者表示。

該人士向《華夏時報》記者介紹稱：“公司經歷了過去一段時間的調整期以後，業務逐漸穩定，資產負債表也更加紮實穩健。公司在2023年主動償付了所有的銀行負債，截至目前除經營性負債和少量支持證券交易目的的短期融資以外，公司已經沒有含息的融資性負債。”

“此外，截至2024年6月30日，歸屬母公司的淨股東權益約爲61.1億元。同時公司具有良好的現金儲備，截至2024年6月30日，集團持有現金近12億元。除了近12億現金以外，集團還持有對華興證券的股權投資約15.7億元（對應63.83%持股比例的華興證券淨資產），相應購股權價值2.8億元（對應17.82%的購股權），集團持有的自主管理基金份額賬面價值約12.2億元，持有的三方基金賬面價值6億元，接收四期人民幣基金的資產賬面價值約7.9億元，以及集團的直接投資約6.7億元，這些資產包括現金合計賬面價值約63.2億元。”華興資本人士稱。

“即使不考慮公司的業務價值，這些資產的價值，以及考慮到流動性折扣的因素，也遠高於復牌前以股價計算的公司市值。無論股價怎麼波動，相信有投資者能夠認識到華興資本的價值以及潛力。”華興資本人士對本報記者表示。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶