黃仁勳欽點！散熱族羣當紅 3徵兆預示短線恐過熱

散熱族羣走勢強勁。(示意圖/本報系資料照片)

在電腦展過後，飆漲一年的散熱類股，短線股價可能熱過頭；從產業結構、營收，再到大戶籌碼，有些徵兆值得投資人留意。（圖／財訊提供）

根據《財訊》雙週刊報導，6月初，輝達執行長黃仁勳全臺走透透，點到名的族羣被視爲AI正牌軍；其中，散熱族羣在健策成功站上千元大關後，市場更是沉浸在一片樂觀中。不過，法人從產業結構、營收、大戶籌碼3大面向提出警訊，提醒投資人小心短線過熱，別輕易追高。

現實 營收表現　難撐股價

首先就產業結構來看，冷卻效果更強大的液冷、浸沒技術，已經是散熱廠商的發展趨勢。儘管6月的電腦展中，臺廠紛紛推出液冷系統，但根據業界透露，以前散熱產業進入門檻低，一有新產品推出，廠商覺得有利可圖就會立刻跟進，但這個時代已經結束了。

因爲AI伺服器是金字塔的競爭，需要的是錢和品質；也就是說，競爭不在於價格，而是要有研發產品的能力和資金，才能夠備貨給CSP（雲端服務商）玩家，進入門檻其實很高。

另一方面，現在AI伺服器是散熱和電源結合在一起，需要一起解決。相較於散熱模組產業，臺廠在電源供應器的規模要大上許多，面對亞馬遜、谷歌等CSP大廠時，較有能力提供整合性的產品；相對的，這些CSP大廠較不會找上資金規模較小的散熱廠商。

簡單來說，這一波AI伺服器的液冷系統大商機，由於單價高、認證過程需更爲嚴謹，因此一般中小型散熱模組廠商需要花費比過去更多的心力，才能真正打入供應鏈。

其次，從散熱廠商的營收表現，至今還看不出股價續漲的動能。自去年黃仁勳在臺北電腦展上對着浸沒式散熱系統指出：「This is the future！」後，投資機構就開始調高AI伺服器液冷系統的滲透率，促使股價上揚。而今，散熱股已經飆漲一年了，各家散熱廠商的營收，有跟着AI伺服器一起上揚嗎？

《財訊》雙週刊分析，以雙鴻爲例，財報中首季營收爲31億元，季減5.8%，年減3.9%，至今沒有因爲AI伺服器需求而有所增長。再用本益比角度，首季EPS（每股稅後純益）爲4.51元，全年法人普遍預測有挑戰20元的實力，以雙鴻目前約八百元的股價，本益比仍達40倍，的確沒有太便宜。

文章來源：財訊雙週刊