回購增持貸款利好核心資產價值

首批迴購增持貸款上市公司陸續出爐，規模逾百億元。回購增持貸款對於包括成長股及績優股在內的核心資產屬於巨大利好，利於相關標的價值的再發現，預計市場將形成優者愈優的新格局。

回購增持貸款最直接地解決了大股東和上市公司想增持、想回購卻資金不足的問題。兩者之間的區別在於貸款的主體不同，如果是增持貸，就是大股東向銀行借錢，然後用這筆錢去增持股票增加自身持股比例；如果是回購貸，則是上市公司向銀行借錢用於回購股份，然後註銷公司股本，提升上市公司的每股收益和現金分紅的能力。

考慮到回購增持貸屬於政策性貸款，其利率相對較低，貸款利率原則上不超過2.25%，比大股東用股票質押向券商或者其他金融機構借錢的成本更低，所以回購增持貸肯定比向金融機構融資更加划算，對於大股東和上市公司降低融資成本肯定是直接利好。

對於很多有能力進行現金分紅的上市公司來說，其淨資產收益率完全有能力跑贏回購貸的利率。上市公司如果使用10億元回購貸進行股票回購，就能節約下10億元的自有資金，這部分自有資金如果用於公司經營，就能獲得高於回購貸利息的經營利潤，這樣的操作，不僅增加了上市公司的主營業務收入和利潤，同時也爲投資者創造了更多的價值，因此，回購貸從理論上講能夠提升上市公司核心資產價值。

如果是增持貸，上市公司大股東的增持行爲勢必會提升上市公司的股價，也能讓投資者預期大股東不會在短期內減持股份，如果這家公司未來進行再融資，將能獲得更多的認購量以及更高的再融資價格，這對於提升上市公司的核心資產價值也具有好處。

同時投資者可以預期，凡是使用增持貸進行增持的大股東，都對上市公司未來發展充滿信心。畢竟即便貸款利率很低，但如果股價大幅下挫，大股東的增持貸依舊面臨較大的風險。因此，大股東只有在預計企業未來發展良好且股價持續上行的前提下，纔會考慮使用增持貸款。

成長股和績優股都屬於A股的核心資產。無論是上市公司使用回購貸還是大股東使用增持貸，不僅需要上市公司經營業績穩定，還需要持續穩定增長。因此，涉及回購增持貸款的上市公司，需要持續提升盈利能力，同時還需要使用併購重組等方式做大做強。如此一來，核心資產的盈利能力會更加牢固。

無論是上市公司回購股份，還是大股東增持股份，都能使相關上市公司迎來相對持久的買盤支持，股價的上漲則能大大增強投資者的信心，讓更多的投資者選擇投資核心資產，良性循環之下，市場對核心資產估值的認可度會越來越高。

北京商報評論員 周科競