貨幣橋與美元的使用並不互斥

10月23日，在金融街論壇系列活動“多邊央行數字貨幣橋：央行數字貨幣連接全球經濟體”研討會上，博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川表示，從需求角度來說，亞洲經濟體互聯互通、快速發展，推動了多邊央行數字貨幣橋（mBridge）項目啓動並逐步走向實踐。針對貨幣橋或其他項目會對美元的地位和使用產生負面影響的觀點，周小川認爲，貨幣橋主要是填補空白，貨幣橋與美元的使用並不互斥。

該會議在Sibos年會期間舉辦，貨幣橋各成員和觀察員代表以及多家Sibos參會金融機構參加。

應對亞洲經濟體支付系統不足

2021年2月，國際清算銀行（香港）創新中心、泰國銀行（泰國央行）、阿聯酋中央銀行、中國人民銀行數字貨幣研究所和香港金融管理局聯合發起多邊央行數字貨幣橋項目，旨在探索央行數字貨幣在跨境支付中的應用。2024年6月6日，該項目進入最小可行性產品（MVP）階段。

周小川指出，亞洲經濟體之間的貿易、投資和供應鏈合作發展迅速，商務與旅遊在內的人員往來、跨境電商發展推動跨國支付的需求愈發增長，也暴露出現行支付系統的一些不足。傳統上，人們多使用美元或其他強勢貨幣進行這些跨境支付，無法充分滿足亞洲內部貿易、旅行與數字經濟發展的需求。

“在支付科技發展的背景下，有可能進一步提高跨境支付效率、降低成本，還需要避免因美元流動性不足、因美國貨幣政策和亞洲經濟體中央銀行貨幣政策不一致所帶來的困擾，以及需要應對維護貨幣主權和貨幣政策獨立性方面的挑戰。”周小川說道。

周小川表示，爲滿足上述需求，貨幣橋項目以及其他促進亞洲的跨境支付基礎設施發展迅速。“我們可以看到，亞洲地區之間有着很多合作的空間，特別是東盟國家、中國及海灣國家。”

需區分三種不同貨幣類型

談到當前國際貨幣體系與跨境支付體系的關係時，周小川將現有的貨幣分爲三類：第一類是強勢貨幣，具有自由可兌換、足夠的流動性支撐、有效且深度的外匯市場、幣值穩定等特徵。這類強勢貨幣主要是美元、日元、歐元、英鎊等國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）籃子貨幣。人民幣也在特別提款權的貨幣籃子裡，但仍有一些差距。

第二類是準強勢貨幣，這類貨幣也可用於跨境支付，但與第一類貨幣相比還有某些弱點，需要新的系統予以支持。周小川指出，當前貨幣橋發展的成員貨幣，包括人民幣、港元、泰銖和阿聯酋迪拉姆等貨幣可以歸入這一類。

第三類貨幣相對較弱，匯率及外匯市場不夠有效，可能面臨一定的國際收支問題，貨幣可自由兌換程度不足，還需要外匯管制等。

周小川指出，貨幣橋項目發展需要區分三種不同貨幣類型。第一類貨幣間的跨境支付已經比較便利，儘管還有進一步提高效率和降低成本的空間，但提升空間不太大。第二類貨幣間的跨境支付在提升效率和降低成本方面還有很大改善空間，以滿足這些經濟體互聯互通快速發展的需求。

“如果能夠實現第二類貨幣的跨境支付基礎設施提升，那麼可能也會逐步考慮一部分第三類貨幣。儘管可能會有些複雜，但如果有央行間的合作、支持，並非不可行。在貨幣橋上，可以使用強勢貨幣、準強勢貨幣以及某些第三類貨幣，但主要發展方向是加強各國本幣的跨境使用。使用本幣進行跨境支付對於實施獨立貨幣政策、維護貨幣主權非常重要。”

周小川進一步表示，推進貨幣橋建設需要亞洲中央銀行的支持。中央銀行需要制定規則、監管，進行外匯管理等。對於許多亞洲經濟體而言，經常賬戶與資本賬戶可自由兌換程度不同，國家之間的差別也很大。貨幣橋項目應首先推動並便利經常項目，特別是小額經常項目跨境交易的支付結算。

“因此，我認爲這非常符合亞洲經濟、貿易以及旅行發展的現實需求。需求側是貨幣橋項目發展的原動力。”周小川說。

貨幣橋主要是填補空白

周小川還提到，有觀點認爲，貨幣橋或其他項目會對美元的地位和使用產生負面影響，“實際上，我認爲貨幣橋主要是填補空白，貨幣橋與美元的使用並不互斥，取決於效率、成本、安全和用戶選擇。而美元能否繼續作爲儲備貨幣和國際貿易結算貨幣，很大程度上取決於美國政府自身。”如果美國把美元作爲制裁武器使用，就會降低其他國家使用美元的便利度。

另一個問題是，美聯儲能否在亞洲提供足夠的美元流動性。“這讓我想起2008年的金融危機，當時次貸危機加劇，雷曼兄弟破產。美聯儲對一些西方國家安排了貨幣互換。韓國當時也尋求美元流動性支持，但美聯儲未能向韓國中央銀行提供互換。於是韓國不得不尋求與中國及其他亞洲國家進行貨幣互換，以防範流動性危機並保障貿易結算。”

再有，美元主導的資產應當是安全的，市場也應當是有深度的。“因此，在我看來，貨幣橋與美元或其他強勢貨幣之間的關係不僅取決於技術的發展，還在很大程度上取決於政策取向。”

周小川還提到，環球銀行金融電信協會（SWIFT）提供的全球金融通信設施，多年來成功服務於國際銀行間的通信，爲國際貿易與支付提供了便利。SWIFT建立之初就強調要保持良好治理和業務中立，也就是不能被地緣政治壓力所左右。“9·11”之後情況出現了一些變化，SWIFT需要展示將如何在業務和治理中保持中立，爲國際銀行間通信提供持續而有效的服務。

周小川說到，有觀點認爲貨幣橋項目、人民幣跨境支付系統（CIPS）可能會與SWIFT存在替代關係，“在我看來，貨幣橋更多是一種跨境支付系統，支付系統會繼續借助金融電訊系統。但跨境電商等小額交易的信息交互提出了一些新的、簡化的要求”。

北京商報記者 嶽品瑜 董晗萱