i雲保赴美IPO獲備案背後：創投多管齊下推動投資企業海外上市“退出”

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

運作投資企業海外上市，正成爲越來越多國內創投機構實現項目退出的共同選擇。

近日，證監會官網公開的《關於Iyunbao Technology Ltd.（愛雲保技術有限公司）境外發行上市備案通知書》顯示，i雲保擬發行不超過43892043股普通股，並在美國納斯達克或紐約證券交易所上市。

這意味着又一家境內企業獲准赴美上市。

數據顯示，截至7月5日當週，已有77家境內企業獲得“境外發行上市備案通知書”，超過去年的61家。這意味着短短半年時間，境內企業境外上市備案獲准數量超過去年全年。

與此對應的是，越來越多創投機構都將投資企業海外上市，視爲項目退出的主流渠道。

記者多方瞭解到，作爲專業保險中介平臺，i雲保此前獲得多輪股權融資，2018年完成1.3億元人民幣的A輪股權融資，一年後又完成由灃源資本領投的2億元人民幣A+輪融資，2020年完成B輪融資。

一位國內創投機構合夥人告訴記者，這些創投股東支持i雲保赴美上市，可能是基於三方面的考慮：一是，當前美股迭創新高，加之華爾街投資機構對科技賦能傳統行業類上市公司相當追捧，令i雲保有望在登陸美股市場後獲得更高融資額與估值；二是，此前多家中國保險中介平臺登陸美股市場，令i雲保赴美上市過程或將更加順利；三是，對部分美元基金而言，赴美上市有助於他們更好地實現項目退出，減少匯率兌換與資本跨境流動操作風險。

記者多方瞭解到，爲了推動投資企業海外上市，衆多創投機構積極行動，邀請投行專業人員向企業家詳解港股市場與美股市場的差別、各個行業企業在美股與港股市場的不同估值與融資額表現、不同境外資本市場的交易制度與上市公司監管規則差異等。

“事實上，衆多企業家也樂於瞭解港股與美股市場的各自特點，爲企業尋找更合適的海外上市目的地。”上述國內創投機構合夥人直言。究其原因，是不少國內企業家也承受較高的IPO對賭協議壓力，若企業能儘早實現上市，他們也相應“鬆了一口氣”。

記者還獲悉，當前國內不同行業企業對海外上市目的地選擇，有着日益明顯的傾向性，比如生物醫藥、半導體芯片研發製造等領域企業更傾向赴港上市，互聯網服務、金融科技、新能源汽車等領域企業則更加認可赴美上市。

此次i雲保選擇赴美上市，一個重要因素是看中金融科技企業在美股市場有望獲得更高融資額與估值。

資料顯示，近年i雲保積極運用人工智能、大數據等科技，爲保險機構、保險從業人員提供“科技+服務”的解決方案。

在線上服務領域，i雲保自主研發並建立“雲圖大數據實驗室”，搭建“雲圖智能數據中臺”及超級數倉，深度剖析消費者行爲數據，對保險代理人進行售前、售中、售後各個環節的全方位賦能。

在線下服務方面，i雲保積極推動全行業的代理人體系改革，創新打造扁平化組織模式。通過非層級管理結構有效地減少了代理管理層級和相關費用，給予保險代理人更高業績激勵同時，幫助保險代理人在保險行業獲得長期發展。

“鑑於近年在美股上市的多家保險科技公司都獲得不錯的融資額與估值，i雲保也想搭上這趟順風車，實現更好的IPO成果。對i雲保的創投股東而言，這也是他們實現更高項目退出回報的絕佳機會。”前述國內創投機構合夥人認爲。

值得注意的是，近年以來，國內保險中介平臺赴美上市迎來“小高峰”。另外兩家國內保險中介平臺——有家保險、致保科技先後在3、4月份於美國納斯達克上市。

這背後，是國內保險中介平臺認爲赴美上市有着兩大底氣：

一是，國內保險行業保持較快發展，帶動保險中介產業有望迎來新的成長期。據CIC數據分析，2022年中國壽險和健康險保費收入達到3.4萬億元人民幣，預計到2027年將增長至5.8萬億元人民幣，年複合增長率爲10.9%。

二是，科技賦能令保險中介平臺的業務新增長點日益多元化。比如i雲保佈局“引進+定製”雙軌戰略，一方面與超過100家保險企業合作，精心挑選多樣化的保險產品；另一方面基於雲圖智能數據中臺積累的客戶行爲和場景數據進行研究與分析，攜手優質保險公司打造定製化產品，爲保險代理人提供全面且有市場競爭力的產品推薦選項，滿足消費者個性化的需求和偏好同時，給自身帶來更多的創新業務發展空間。

華誼信資本境外項目市場部總監張林指出，2024年以來，已有約30家中國企業赴美上市，其中多數屬於IPO直接上市，4家通過SPAC“曲線”上市。就行業分佈而言，製造業依然領先，TMT行業（科技、傳媒和電信）與消費服務領域次之，金融領域佔比較低。

在多位創投業內人士看來，這預示着未來金融科技等領域企業赴美上市數量將增加，因爲就長期視角而言，赴美上市的中國企業行業分佈相當多元化，呈現各個行業齊頭並進的格局。

海投全球CEO王金龍指出，當前赴美上市的中國企業還有很多，多數屬於中小企業且行業非敏感，尤其是科技賦能領域，是美國資本市場相對青睞的投資方向。此外，中國企業赴美上市數量增加，還與創投資本項目退出有着密切關係，因爲越來越多美元基金正進入到期清算階段，令投資企業海外上市步伐悄然加快，令美元基金更快實現項目IPO退出。