基建三季報：四家央企營收、利潤雙降 地產業務拖累中國建築

21世紀經濟報道記者 張敏 北京報道

近日，建築企業陸續完成了2024年三季報的發佈。作爲基建領域中堅力量的央企，前三季度業績表現平平。

今年前三季度，七大建築央企中有5家企業的營業收入、利潤總額雙雙同比下降。僅中國能建一家實現營收、利潤雙增長。

由於尚未到年度財務結算週期，今年前三季度，七家建築央企的經營性現金流均爲負值。

在工程建築領域，基建央企的訂單充足，體量較大，業務相對多元。相比中小建築企業，基建央企的業績表現通常較爲穩定。

但今年以來，內外環境發生一定變化，對基建央企的業績帶來影響。另外，房地產市場繼續深度調整，也影響了一些企業的業績表現。

盈利能力普遍下滑

今年前三季度，中國建築實現營業收入1.63萬億元，同比下降2.7%。利潤總額649.52億元，同比減少8.08%。同期，中國建築的歸母淨利潤爲397.03億元，同比下降9.05%。

作爲基建領域的“龍頭老大”，中國建築的業務體量長期穩居行業榜首。緊隨其後的中國中鐵和中國鐵建，同樣遭遇營收、利潤雙降的局面。

今年前三季度，中國中鐵實現營業收入8184.79 億元，同比下降7.30%；利潤總額270.17億元，同比下降15.56%。中國鐵建實現營業收入7581.25億元，同比下降5.99%；利潤總額236.97億元，同比下滑13.82%。

其餘四家基建央企中，中國中冶營收、利潤也出現下降。中國交建營收規模下降，但利潤總額略有增長。中國電建則出現增收不增利的局面。僅中國能建一家實現營收、利潤雙增長。

今年以來，我國基建投資保持穩定增長，並在穩經濟中繼續發揮重要作用。但由於市場需求縮減帶來的競爭加劇、回款速度減慢等原因，基建企業的盈利能力出現下滑。

在面對投資者關於利潤下滑的提問時，中國電建黨委書記、董事長丁焰章表示，一是受國內外經濟形勢影響，外部不確定性加大，中央建築企業業績增長整體承壓，淨利潤同比呈現下降趨勢；二是公司2022年前三季度、2023年前三季度淨利潤基數較高，導致今年同期淨利潤同比下滑。

中國建築則在公告中指出了另一個原因：房地產市場持續調整。

今年以來，全國房地產市場繼續築底。1—9月，全國新建商品房銷售面積同比下降17.1%，銷售額同比下降22.7%。

一些基建央企的地產業務也受到影響。前三季度，中國建築、中國鐵建的房地產銷售額降幅均達到兩成，中國中鐵則遭遇腰斬。

房地產業利潤整體下滑的趨勢，也拖累了這些企業的盈利能力。今年第三季度，中國建築的房建、基建、地產、勘察設計四項主營業務的毛利率均出現下降。拋開業務體量較小的勘察設計業務，地產業務的毛利率降幅最大，達到5.1%。

應收賬款問題或繼續存在

市場環境對基建央企業績的影響，還表現爲現金流加速流出，以及應收賬款增加。

今年前三季度，七家建築央企的經營性現金流均爲負值。考慮到建築企業的財務結算週期通常在年末，這一情況影響相對不大。

但有分析人士向21世紀經濟報道記者指出，基建央企背景雄厚、融資成本低，雖然資金狀況不會出現太大的問題，但仍需提高經營效率，推進精細化管理。

相比之下，應收賬款的增加更值得關注。今年上半年，建築央企的營收賬款就普遍出現攀升的狀況。到三季度，這種趨勢仍在持續。

今年前三季度，中國建築的應收賬款爲3464.42億元，比上年同期增加1108.96億元。同期，中國中鐵、中國鐵建的應收賬款分別爲2474.0億元、2047.17億元，也比往年大幅增加。其餘4家基建央企的應收賬款規模也在增加。

應收賬款的增加，一定程度上反映出公司的業務規模在擴大。但前述分析人士指出，今年出現增幅明顯的情況，主要是由於地方政府、平臺公司、房地產企業等的資金相對緊張，工程款的支付週期有所延長。這不僅影響到企業的現金流，還容易出現壞賬風險。

近期，不少投資者針對這一問題向上述企業的管理層提問。中冶、中鐵的管理層均強調將抓住政策窗口期，加強現金流管理。

中國鐵建黨委書記、董事長戴和根則表示，將高度關注財政部發布的相關化債政策，加強與地方政府、平臺公司溝通，持續跟進納入化債範圍項目所在地方政府的化債額度。

近期，監管層擬提高地方債務限額，並嘗試置換存量隱性債務，此舉對改善建築企業的回款情況將帶來利好。但前述分析人士指出，政策實施的過程可能存在一定的時滯性，在政策尚未完全落地前，應收賬款問題可能仍會持續存在。