極其嚴峻！美國，走向“死亡螺旋”
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國家如果信用破產了，那麼它的一切都將走向深淵。
美國債務總額10月21日的數據爲35.77萬億美元，已經徹底站穩了35萬億美元的整數大關。
這個數據換算成人民幣，差不多在255萬億人民幣，相當於中國GDP總量的2倍，也相當於中國、德國、日本、印度、英國、法國幾個國家GDP的總和。
這是一個非常龐大的數據。
難怪，馬斯克公開喊話，“美國正走向破產。”
數據來源：wind
美國本身並不是瘋子，只是被一羣瘋子玩壞了而已。
30年前，美國的債務差不多4.5萬億美元，而GDP總量差不多在7萬億美元，相當於負債率64.3%。
很健康的一個數據，美國並沒有過度地舉債。
並且，經濟非常有韌性，GDP在接下來10多年也發展得很不錯，正如上圖綠色曲線穩步向上。債務雖然也在上漲，但是槓桿率卻不升反降。這就好比一個人，體重不斷增加，但是體脂率保持在健康狀態，沒有虛胖。
然而，美國經濟隨後開始迅速虛胖。
美國在2008年金融危機大放水、再次在2020年口罩危機大放水，兩次滔滔洪水直接把美國的槓桿率推升到了130%左右。
美國的槓桿率從30年前的60%多，翻倍到當下的130%左右。債務就像一個大雪球，在舉債的雪地裡越滾越大，已經很難踩住剎車。
事情還遠遠沒有結束。
市場預期，美國在接下來的幾年裡，無論是特不靠譜執政，還是哈里斯執政，債務都將繼續擴大，財政赤字都將繼續打破紅線。
據美國聯邦預算委員會估計，特不靠譜的經濟計劃將會使美國10年內的債務再次飆升7.5萬億美元，而哈里斯的計劃將會使得債務增加3.5萬億美元。
數據來源：table 9 ，華爾街見聞
嗑債務的藥雖然很過癮，但是副作用也很大。
欠債還錢，天經地義。美國是強大，可以賴着不還債，但是利息終歸不好拖欠的，否則小弟們手裡握着的就不是美元，而是一堆廢紙，豈不要跳反！
問題是，美國的債務利息也很龐大了。
據美國財政部數據，2024財年中（2023年10月1日至2024年9月30日），債務的淨利息支出已經有8820億美元。
我看到這個數據是有點兒幸災樂禍的，因爲債務利息支出已經超過了國防開支（8740億美元）。以後，美國還是不要搞國防了，最好老老實實還債。
此外，市場預估美國下一個財年需要支出更多的利息，基本輕鬆超過1萬億美元的整數大關。
這意味着什麼?
我告訴你，美國的教育、醫療、基建、公務員、國防等支出空間都會急速縮小，因爲賺的錢要用來還債。潘多拉魔盒既然打開了，就只會越開越大，直到一發不可收拾！
美國的貨幣信譽正在出現裂痕。
資本市場對美國黑壓壓的債務也很慌。
美國債券市場首當其衝，特別是長期國債近期猶如瀑布一般一瀉千里。
原因是什麼？
因爲美債各個期限現在主要在從倒掛走向正掛。
正常來說，債券的期限越長，票息利率往往越高，因爲你得付給人家時間成本嘛。
比如說，10年期國債收益率要大於1年期國債收益率，這就是正掛。
接下來講下倒掛的意思，就是債券的期限越長，它的收益率反倒越低了，顯然，這是特殊經濟場景下的產物，很難長久。
當下，美債正在從倒掛逐漸進入正掛，正如下圖所示，10年期美債收益率差不多在4.2左右，它已經從小於5年期收益率，到大於5年期收益率。
下一步就是大於1年期收益率，4.3左右。
再下一步就是大於Fed利率，4.5左右（這裡假設了11月6日降息25基點）。
有個問題，美債正掛意味着什麼?
這背後信號很多。其中一個是市場在預期美國要加快“借新還舊”，即發行更多的長期國債，來償還到期的國債和利息。
發得多了，市場就會供大於求，10年期國債價格就會下跌，收益率自然就會上漲。
再翻譯一下就是，市場預期美國的長期國債發不出去了，不願意買賬了。
市場雖然經常會虛晃一槍，但是我倒希望市場這一次是對的，可以把美國的底褲給它一衆小弟揭開看一看。
當然，市場假如不願意揭開這個底褲，而是殺個回馬槍。
那麼，邏輯上講美國10年期國債利率可能就還有30~50個基點的極限空間，之後可能就會發生行情反轉。
從下跌重回上漲。
數據來源：wind
美國雖然債務龐大、經濟虛胖，但是，綜合國力依然強大，依然能夠暫時地震懾全球。
比如科技強大，美國有全球頂尖人工智能算力英偉達。
比如軍事強大，中東BP機事件、精準定點清除事件。
比如金融強大，美國債務把日本、韓國、歐洲等綁到了一條繩子，任意擺佈。
所以，美國的經濟表現在資本市場依然分歧很大。
美國長債市場雖然在下跌，體現了市場對美國債務持續增長的擔憂；但是，美國短債市場依然很堅挺，預示着美國經濟並不會立刻完蛋！
比如，美國1年期國債利率在4.3左右，基本不怎麼大幅波動了，市場明顯把它給托住了。
市場購買力依然旺盛。
我交流下來，資金還是認爲美國短期內沒啥大的崩盤問題，而且每年還有接近5個點的利息分紅。巴菲特也因此在瘋狂地增持美國短期債券。
放眼全球，這個利息對於大資金來講還是很香的。
所以，事實已經很清晰了。美國雖然還是千里大堤，但是已經慢慢開始有蟻穴，裂痕正在蔓延。
正如《黑天鵝》作者納西姆·塔勒布所言，美國正面臨‘死亡螺旋’。
這些邏輯都不是信口開河，而是有詳盡的數據支撐。
這就不是區區兩三千字能夠完整講述的。
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THE END
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）
作者：慧淨
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