交易雙方均業績下滑，希荻微併購誠芯微“弱弱聯合”前景幾何？

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

半導體行業的併購重組持續升溫。

11月4日晚間，希荻微（688173.SH）公告稱，正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買深圳市誠芯微科技股份有限公司（以下簡稱“誠芯微”）100%股份並募集配套資金。公司證券自11月5日開市起開始停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

希荻微主營業務爲包括電源管理芯片及信號鏈芯片在內的高性能模擬集成電路的研發、設計和銷售，下游應用主要是消費類電子和汽車電子領域。

誠芯微也是一家芯片設計公司，主要產品包括電源管理芯片、電機類芯片、MOSFET和電池管理芯片等。從業務範圍來看，兩者具有較高的協同性。

值得一提的是，就在8月底，希荻微通過二級子公司收購韓國創業板科斯達克上市公司Zinitix Co., Ltd.（以下簡稱“Zinitix”）30.91%股權完成交割，是科創板公司進行境外資產收購的典型案例之一。

僅僅過去2個月多月，希荻微再度發起併購，引發市場關注，此番併購標的成色到底如何？

標的業績下滑

據企查查顯示，誠芯微成立於2009年，註冊資本超3000萬元。主要產品爲電源管理芯片、電機類芯片、半導體場效應晶體、管(MOSFET)、電池管理芯片。

誠芯微曾於2022年掛牌新三板基礎層。從公開報道來看，誠芯微在掛牌前一年淨利潤達到了3000萬，其在公轉書中所列舉4家同行可比公司是力芯微、芯朋微、英集芯、必易微，後者均在科創板上市，2021年利潤在1.5億元以上。誠芯微還表示，其產品應用於大疆、飛利浦、比亞迪等終端品牌。這些都給外界留有不少想象空間，甚至被認爲具備衝擊北交所上市的潛力。

但掛牌後，誠芯微的表現並不佳，自2023年12月20日起就終止掛牌。

2022年，誠芯微實現營業收入1.66億元，同比下降12.79%，淨利潤473.56萬元，較前一年下滑84.68%，當年末資產總計1.98億元。2023年上半年，公司實現營業收入8258.7萬元，同比增長9.23%，淨利潤爲702.44萬元，同比減少7.54%。

研發方面，誠芯微2023年上半年研發費用是710萬元，同比增長39.50%，佔營收比重爲8.6%。截至該報告期末，公司在職員工92人，技術人員是35人，較上年同期減少了4名技術人員。

據財報披露，公司並非採用完全自主研發的模式，而是採用自主研發爲主、委託研發爲輔的方式。2023年3月，公司被認定爲深圳市專精特新中小企業。

從業務佔比看，誠芯微的主要營收來源是電源管理芯片，2023年上半年實現營收6971萬元，其次是電機類芯片、MOSFET、電池管理芯片等。

2023年12月，誠芯微申請終止掛牌，是爲進一步提高公司經營決策效率，降低公司運營成本，加快業務拓展等。記者注意到，誠芯微在掛牌的2022年，花費的管理費用達1281萬元，同比增長27.47%。2023年上半年，公司管理費用是386萬元，較上年同期減少42.23%，主要原因就是減少了掛牌產生的相關費用。

誠芯微的業績下滑並非個例，前述其提到的幾家同業公司也出現類似情形。芯朋微淨利潤從2021年的2.013億元降至2023年的5948萬元；英集芯從1.583億元降至2937萬元；必易微從2.397億元降至虧損1907萬元。只有力芯微業績較爲堅挺，從1.592億元升至2.005億元。

芯朋微在年報中談及行業下滑的具體原因，例如標準電源類市場，手機、機頂盒等消費類電子需求低迷，自2022年一季度下滑，至2023年三季度纔開始呈現需求復甦跡象，同時通信業務需求疲軟下滑。

以此來看，誠芯微掛牌後的業績下滑恰是在半導體行業下行週期內。

接連出手

回到收購方希荻微，同樣身處電源芯片行業，其業績表現也不佳。

2018年-2020年，希荻微均是虧損狀態，2021年是其業績高峰期，當年實現淨利潤2565萬元。正是在第二年1月，希荻微實現科創板上市。但上市之後，公司就遭遇行業下行，2022年淨利潤轉虧，虧損1515萬元；2023年持續下降，虧損5418萬元。

今年前三季度，希荻微增收不增利，實現營業收入3.45億元，同比增長32.10%；歸母淨利潤虧損1.95億元，同比下滑1311.50%。有機構研報點評稱，公司部分老產品面臨價格下行壓力，同時維持較大研發支出，利潤端承壓。

由於連續虧損，希荻微甚至被投資者在互動平臺上多次詢問：是否會面臨退市風險？希荻微回覆，根據退市新規，暫不存在此類情形。

但希荻微存在信披不準確等情形，其在今年8月收到了上交所的通報批評。

據上交所通報，公司定期報告財務信息披露不準確、與關聯方存在非經營性資金往來，基於上述情節，監管對希荻微時任高管等予以通報批評。

儘管存在上述情形，在併購暖風吹拂下，希荻微還是迅速抓住了政策紅利。

今年8月底，希荻微完成了對 Zinitix30.91%股權的收購，交易對價210.05億韓元（摺合人民幣約1.09億元）。後者是一家韓國的集成電路設計企業，成立於2000年，專注於系統級芯片（SoC）半導體的設計。公司的產品線涵蓋了觸摸控制器（Touch Controller）芯片、自動對焦芯片、觸控驅動（Haptic Driver）芯片、DC/DC電源管理芯片、觸摸板模塊以及音頻放大器等。

希荻微稱，可通過本次交易快速吸收Zinitix成熟的專利技術、研發資源、客戶資源等，快速擴大公司的產品品類，尤其是觸控芯片產品線，從而有利於公司拓寬在手機和可穿戴設備等領域的技術與產品佈局。

從併購時間線來看，前述併購從7月初公佈到完成交割，歷時約2個月時間。從二級市場的表現來看，或是當時正處市場低迷期，希荻微的股價並未因此次併購獲得太多提振，在9月底市場反彈後，公司股價隨之上揚。希荻微短時間內再度出手，在自身業績不振的情況下，投資者的質疑聲和歡呼聲同在。