交易性金融資產的威力：瞬間虧掉20億！

1、什麼是交易性金融資產？

交易性金融資產是企業爲了近期內出售而持有的金融資產。在資產負債表上，交易性金融資產是除了貨幣資金以外變現最快的流動資產，通常情況下，主要包括從二級市場購入的股票、債券和基金等，以及一些可隨時交易的金融衍生工具和其他交易性金融資產（如銀行理財產品，資管計劃）。

在這我們需要注意兩個關鍵詞：一個是短期（一年以內），一個是要進行出售，說白了這種資產就相當於我們如果手頭沒現錢了，就賣點賬戶裡的股票和基金，變現快，能及時獲取現金，又能有些收益。

企業也一樣，如果是股票的話，企業也想短線操作低買高賣賺點差價，如果是買個理財產品的話，企業想賺點利息。 但這一切的前提是企業手裡有錢，而不是不務正業，主營業務也不做了只去賺快錢了。

給大家說兩個例子：

①青島啤酒的“睡後收益”

這兩年青島啤酒走高端化戰略路線，已具有初步成效，利潤也在逐步增加中。

在看它去年三季報中，發現青島啤酒去年三季度末相比於2020年末增加了70多個億的交易性金融資產，剛好對上賬上貨幣資金相對於2020年的184.67億減少一半，這些錢被用來幹嘛了？

70多億的資金竟然是被青島啤酒辦理了結構性存款（一種收益增值理財產品），可見青島啤酒財大氣粗！沒辦法誰叫它現金流充裕，盈利能力大幅提升呢。

②還有個不務正業的例子：養元飲品

2020年養元飲品總資產150.67億，其中貨幣資金僅僅只有1.49億，而交易性金融資產高達102.38億，佔到總資產的67.95%，這些錢和青島啤酒一樣也被養元飲品主要買了銀行理財產品，2019年還拿到了3.95億的利潤，到了2020年還少了0.5個億。

但是和青島啤酒的營收淨利連年上升不同，養元飲品營收淨利持續下降。

2020年雖然有疫情影響，但是其主營業務經營一般，大單品“六個核桃”策略逐漸失靈，導致營收淨利大幅下滑。

飛鯨在想，把這些錢拿來用於打破公司發展的瓶頸期不好嗎？百十億的低息理財雖然有些錢賺，但總歸主營業務的發展纔是一個企業發展的根本。

2、交易性金融資產要素分析

①交易性金融資產計量對利潤的影響

交易性金融資產還有個說法叫做“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。

買入交易性金融資產時產生的交易費用，作爲當期費用，從利潤表扣除；持有期間產生的利息和分紅，作爲投資收益，加進利潤。由公允價值變動帶來的利潤，稅務局是不收稅的，如果產生了虧損，也不允許在利潤表中扣除，除非企業賣出，這時才用得上稅務局出馬！

此外我們還可以計算一下企業交易性金融資產投資的收益率，能對企業在這方面的投資能力大概有個數，計算公式如下：

交易性金融資產在持有期間的投資收益和公允價值變動收益/交易性金融資產平均餘額

就比如說剛纔提到的養元收益率在3.3左右，不是很高。

②交易性金融資產的類型和風險

如果企業的交易性金融資產佔總資產的比例很高，我們就要看看企業交易性金融資產的內容了，如果大部分是低風險的理財產品，這說明企業現金量充足，交易性金融資產給業績帶來的風險低，如果多是股票的話，說明企業愛炒股，業績彈性就比較大。

再給大家舉個例子：

雲南白藥的交易性金融資產雖然佔總資產的比例不高，但是從它的交易性金融資產內容來看，和以上兩個公司都來買銀行理財不同，雲南白藥主要是權益工具投資，權益工具諸如股票、基金等。

這不，2021年報出來，雲南白藥投資股票和基金共虧損近20個億（有17.84個億來自交易性金融資產公允價值變動損益）！佔利潤總額的55.41%！歸母淨利潤僅28.04億元，同比減少49.17%，這是雲南白藥近十年來歸母淨利潤增速首次爲負！

上市公司也被割韭菜！

③交易性金融資產對股價的助推作用

如果一家企業將其持有的其他上市公司的股票視爲交易性金融資產（也有的是爲了進行控股，控股的話就不是交易性金融資產了），因爲其持有股票的價格波動會計入企業當期利潤，所以如果處在牛熊市，持有的股票漲跌，會對企業本身的股價起到助漲或助跌作用（每一塊錢的利潤，會通過N倍市盈率體現爲N元的股價漲幅）。

總結：在分析交易性金融資產的時候比較簡單，我們主要關注企業的投資是不是和主營業務並駕齊驅，不要出現不務正業影響經營的情況，其次，關注交易性金融資產對利潤的影響，這一部分要看企業投資了什麼，佔比多少，對業績的影響有多大，像雲南白藥就虧了很多，導致影響其股價。

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來源：飛鯨投研